很長一段時間，在我的認知里，買了債券型基金就等于買了債券。實際上，債券和債券型基金還是有區(qū)別的，債券基金有純債基金、債券占比80％的債基，還有特定策略的基金，債券基金是經(jīng)過篩選過的債券組合。總體來說，感覺債券基金是燒好的一鍋大雜燴，而不同的債券就是就是這鍋大雜燴里的不同品種的小菜。

既然債券基金和債券的關系斐然，還是應該從根本上認識一下債券。

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債券的種類。很多人會覺得股票有幾千只，選擇余地會比債券大。實則不然，和眼花繚亂的債券相比，股票還是比較單調(diào)的。債券種類多，花樣復雜，即使同一個公司，它發(fā)行的各類債券就可以各式各樣，給投資者很多選擇。

就交易場所而言，一般分為三類:一是銀行間債券市場主要針對機構客戶；二是交易所債券市場以滬深兩家證券交易所為主，交易的品種主要是公司債；三是商業(yè)銀行柜臺市場，主要針對機構和散戶投資者。

從發(fā)行主體看，債券品種包括政府債券(由中央或地方政府發(fā)行的債券)、中央銀行票據(jù)(由人民銀行針對銀行和法人公司發(fā)行的短期融資券和中期票據(jù))、政府支持機構債券(包括由國家開發(fā)銀行等政策性銀行發(fā)行的政策性金融債，也包括項目債，比如三峽項目債)、金融債券(由銀行等金融機構發(fā)行的有價證券)、企業(yè)信用債券 （由企業(yè)發(fā)行的沒有抵押品、完全靠公司信用的債券)、資產(chǎn)支持證券(由企業(yè)發(fā)行的有資產(chǎn)抵押品的債券)、熊貓債券(由外國機構在中國發(fā)行的以人民幣計價的債券，它與日本的“武士債券”、美國的“揚基債券”相對應，都屬于外國債券)

就債券期限而言，有所謂的短期債券、中期債券和長期債券。在中國市場，償還期限在1年以內(nèi)的叫短期債券，償還期限在1年以上、5年以下的為中期債券，而償還期限在5年以上的都叫長期債券。

一般而言，企業(yè)發(fā)行短期債主要是為了籌集臨時性周轉資金，短期利率也比較低，短期債的期限分為3個月、6個月和9個月。發(fā)行中長期債券的目的是為了長期投資項目，使資本的期限盡量跟投資項目的回報期相匹配。

我國政府發(fā)行的債券以中期為主，集中在3—5年，1996年后政府才開始發(fā)行長期債券。

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決定債券的因素。

債券投資者的收益來源一般有兩個，一是利息收入，二是資本利得。

那如何判斷債券是否值得購買呢？

假如我們看到一只1年期零息國債，每張面值100元，也就是說這只國債不付利息，只待一年期滿時能得到100元現(xiàn)金支付（也叫貼現(xiàn)債券）。那這張100元的債券1年后值多少錢呢？

可以用國債價格的收益率曲線來測算（我理解就是平均利率），市場上一年期的債券利率為3.66％。100/（1+0.0366）=96.47元。由此，這個1年期債券價值為96.47元！只要市場價格低于或等于這個價值，就值得買。

假設我們在看的國債是3年期、年息8%，又該如何定價呢？這只債券第一年和第二年末分別付給投資者8元、第三年末付108元，而3年期的利率為3.77%。以此貼現(xiàn)率對未來三年的收益分別做貼現(xiàn)：

8/(1+0.0377)+ 8/ (1+0.0377) 2 + 108/ (1+0.0377) 3-=111.79元。也就是，這只債券的價值高于面值，原因是每年8%的年息高于貼現(xiàn)率、高于機會成本；這樣，如果其市場價格只是100元面值的話，人們會搶著要買，很快把價格炒上去，一直等價格漲到111.79元為止!

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區(qū)分國債幾個收益率的概念

一是“名義收益率“，也就是我們說的“利息率“，最初發(fā)行時就是固定的。比如， 10年期國債，面值100元，每年支付5%利息，那么，持有人每年從財政部收到5元錢的收益，也就是名義收益率為5%

二是“到期收益率“，就是一直持有債券，等它到期為止所能實現(xiàn)的年收益率。比如，96元買下10年期國債，面值100元， 票面利率5%，還有2年到期；那么，到期收益率=【5+（100-96）/2】/96=7.29%。

通常，我們在報紙或新聞里看到的“國債收益率“或“債券收益率“，都是指“到期收益率”。

三是“持有期收益率“，指的是買了債券，沒等到期就出手后能得到的收益率，這個收益的不確定性很大。

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看來債券看似簡單，我的認知里只是低風險產(chǎn)品，但要弄清楚債券的相關概念，尤其是債券收益率曲線、貼現(xiàn)率等名詞還是要花功夫的。

這篇標題是《買了債券基金就等于買了債券嗎？》，前面洋洋灑灑說了那么多債券的基礎知識，實際上是對學習陳志武金融課關于債券這一章的回顧，說實話，我也覺得那些概念難懂，真不想理會。但是覺得既然學習了，就要時刻回味記憶，要不然這個課程聽完，一點印象就沒有了。

再回到債券基金這個話題，剛才說債券的相關概念沒弄懂，我想暫時存疑，只要了解債券基金還是一樣可以操作執(zhí)行的。

債券是低風險產(chǎn)品，債券基金尤其是純債基金，也是低風險產(chǎn)品，之前看到一個量化測試的模型，債券基金持有期超過一年，虧損的概率就非常小。

非常適合作為家庭資產(chǎn)配置的一部分，并且投資債券基金的途徑要比債券方便的多，相關基金購買平臺就可以購買。

債券基金是從各類債券中，由基金公司挑選出來的最優(yōu)組合，種類繁多，投資者可以從中挑選出合適的債券。我認為，債券基金更適合方便大多數(shù)投資者。

【債券相關重點總述】

1.對于債券和其它資產(chǎn)的定價問題，國債收益率曲線是定海神針，這條曲線表述未來無風險收益率跟期限的關系，也代表了投資者的機會成本，這些收益率一般被當作對未來的無風差貼現(xiàn)率。

2.對于國債、公司債、地方債等，估值方法類似。先把債券末來每年的利息計算出來，然后分期進行貼并最后求和。但是，國債的貼現(xiàn)率根據(jù)國債收益率曲線來確定，對于公司債等，必須是同期限國債貼現(xiàn)率加上相應的風險溢價。

3.債券投資的收益率風險主要有兩個：一是未來的利息和本金支付是否能兌現(xiàn)，也就是通常說的信用風險；二是利率風險，亦即貼現(xiàn)率是否會上升，比如，經(jīng)濟條件變好導致加息，投資者回避風險的傾向性加強導致風險溢價上漲。