自6月以來(lái)，我國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)鏈上下游兩端的價(jià)格差距持續(xù)拉大，受環(huán)保限產(chǎn)與海外價(jià)格暴漲影響，上游的鋁土礦與氧化鋁價(jià)格持續(xù)上行；但以氧化鋁為材料的下游電解鋁行業(yè)跟漲乏力，售價(jià)萎靡，鋁產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)受到擠壓。

上游供給緊張價(jià)格堅(jiān)挺

受環(huán)保限產(chǎn)與海外價(jià)格暴漲影響，鋁產(chǎn)業(yè)鏈源頭鋁土礦與上游氧化鋁價(jià)格持續(xù)上行，年初至今鋁土礦價(jià)格漲幅已超30%，氧化鋁價(jià)格自6月至今上漲11.65%。

券商研報(bào)顯示，鋁土礦主產(chǎn)區(qū)呈現(xiàn)不同程度關(guān)停，如山西呂梁地區(qū)小礦基本關(guān)停，大礦8座，僅2座在采，河南三門峽鋁土礦基本全部關(guān)停。氧化鋁企業(yè)原料采購(gòu)壓力持續(xù)加大，庫(kù)存由35天下降至15天左右，鋁土礦價(jià)格漲幅已超30%。

海德魯Alunorte、俄羅斯鋁業(yè)、美國(guó)鋁業(yè)三大海外氧化鋁生產(chǎn)商分別因環(huán)保、貿(mào)易制裁、罷工收縮產(chǎn)能，涉及產(chǎn)能約占除中國(guó)外全球氧化鋁產(chǎn)量的10%、12-13%、23%，共波及除中國(guó)外全球氧化鋁產(chǎn)量的45%-46%。

海外氧化鋁市場(chǎng)從緊平衡變?yōu)槎倘?，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格年初至今累計(jì)上漲40%，年內(nèi)最高漲幅近100%。

中國(guó)雖是氧化鋁最大產(chǎn)出國(guó)，但我們同時(shí)也是“短缺國(guó)”，每年都需要從國(guó)外進(jìn)口一定數(shù)量氧化鋁，由于海外價(jià)格暴漲，現(xiàn)在情勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，中國(guó)由氧化鋁企業(yè)轉(zhuǎn)向增加出口，進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張格局。

國(guó)內(nèi)氧化鋁受供給緊縮影響，價(jià)格持續(xù)上行，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，連云港(601008,股吧)一級(jí)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格從6月底的3090元/噸上漲至9月3日的3450元/噸，上漲11.65%并維持高位運(yùn)行至今。

下游信心不足價(jià)格萎靡

受終端制造業(yè)、房地產(chǎn)、汽車等消費(fèi)信心不足影響，下游電解鋁跟漲乏力，6月至今原材料上漲11.65%，而產(chǎn)品價(jià)格只上漲了4.3%，鋁業(yè)公司的利潤(rùn)被擠壓。

滬鋁期貨主力合約1811從6月底最低13945元/噸上漲至8月29日15150元/噸以后一路下行，19日收盤價(jià)為14535元/噸，至今只上漲了4.3%。

某券商分析師對(duì)記者表示，今年電解鋁庫(kù)存從年初高位持續(xù)去化，但價(jià)格并未隨著庫(kù)存去化而上漲，主要受下游制造業(yè)、房地產(chǎn)、汽車等終端消費(fèi)信心不足影響。

氧化鋁價(jià)格的上漲，已把壓力傳導(dǎo)到下游企業(yè)，下游產(chǎn)品價(jià)格又跟漲乏力，電解鋁企業(yè)利潤(rùn)空間逐漸被擠壓。

記者查閱上市公司半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，焦作萬(wàn)方電解鋁業(yè)務(wù)毛利率為-7.24%，中孚實(shí)業(yè)電解鋁業(yè)務(wù)毛利率為-3.2%。