七禾網(wǎng)8、據(jù)了解，你的主觀交易賬戶自2016年以來(lái)，每年都取得了比較高的收益，程序化交易賬戶也表現(xiàn)不錯(cuò)。這樣的成績(jī)能否保持下去？您覺(jué)得自己是否實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定盈利？您對(duì)穩(wěn)定盈利是如何看的？

尹小波：交易業(yè)績(jī)只能代表過(guò)去，未來(lái)是否繼續(xù)盈利，每個(gè)交易員都無(wú)法預(yù)測(cè)，我們只能滿懷信心地去面對(duì)市場(chǎng)。交易策略在市場(chǎng)上能不能獲得收益，還要看行情是否配合。法國(guó)作家羅曼羅蘭說(shuō)：世界上只有一種英雄主義，那就是當(dāng)認(rèn)清生活的真相后依然熱愛(ài)生活。我要說(shuō)：市場(chǎng)上只有一種英雄主義，那就是當(dāng)認(rèn)清交易的真相后依然熱愛(ài)交易。市場(chǎng)上到底有沒(méi)有穩(wěn)定盈利的方法？天地，有日出日落；江海，有潮退潮升；時(shí)代，有興盛衰?。唤灰?，有盈利虧損。沒(méi)有虧損的穩(wěn)定盈利是不存在的。交易賺錢的唯一秘訣是虧損少一點(diǎn)，盈利多一點(diǎn)，做好風(fēng)控，做好風(fēng)控，做好風(fēng)控，這樣交易的資金曲線才會(huì)波浪式曲折上升。

七禾網(wǎng)9、當(dāng)前，兩個(gè)賬戶的資金配置比例如何？同時(shí)也請(qǐng)您談?wù)勀馁Y金管理。

尹小波：從投資學(xué)的角度看，第一層面是資產(chǎn)配置，將資產(chǎn)按比例配置到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)上如銀行存款、債券等和有風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)上如股市、期市等。第二層面是資金配置，將期貨市場(chǎng)的資金配置到不同風(fēng)格的策略上如穩(wěn)健、中性和激進(jìn)等。資產(chǎn)、資金配置沒(méi)有絕對(duì)意義上的好壞，要根據(jù)個(gè)人的資金規(guī)模大小、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度來(lái)綜合制定。我一般這樣配置兩個(gè)賬戶的資金，追求穩(wěn)健的程序化交易賬戶配置75%的資金，追求收益的主觀交易配置25%的資金。再具體到交易策略上，主觀交易的資金管理會(huì)靈活一點(diǎn)，根據(jù)交易系統(tǒng)信號(hào)強(qiáng)弱、目前賬戶盈利狀況、個(gè)人情緒狀態(tài)等來(lái)決定倉(cāng)位大小。因?yàn)?strong>風(fēng)險(xiǎn)控制固然重要，但機(jī)會(huì)來(lái)臨、萬(wàn)事具備的時(shí)候敢于重倉(cāng)也很重要。索羅斯說(shuō)，重要的不是你做錯(cuò)還是做對(duì)，而是在你正確的時(shí)候要最大限度地發(fā)揮出你的力量來(lái)。有時(shí)進(jìn)攻就是最好的防守。程序化交易的資金管理會(huì)比較保守，以損定量，以承受的風(fēng)險(xiǎn)大小反推倉(cāng)位。做好風(fēng)險(xiǎn)控制，并且通過(guò)投資組合來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。有時(shí)防守就是最好的進(jìn)攻。

七禾網(wǎng)10、在風(fēng)險(xiǎn)控制上，您又是如何做的？?jī)蓚€(gè)賬戶采用的風(fēng)險(xiǎn)控制措施是否相同？對(duì)回撤的容忍度是否一樣？

尹小波：風(fēng)險(xiǎn)控制的總體思路都一樣，絕對(duì)不能出現(xiàn)大的單筆虧損。虧損和回撤的控制標(biāo)準(zhǔn)不一樣，主觀交易對(duì)回撤容忍更大，因?yàn)椴呗缘哪繕?biāo)是收益。程序化交易對(duì)回撤容忍更小，因?yàn)椴呗缘哪繕?biāo)是控制風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)11、若主觀交易賬戶出現(xiàn)了較大幅的回撤，對(duì)您的交易心態(tài)是否會(huì)造成影響？當(dāng)交易遇到困難時(shí)，您一般會(huì)如何調(diào)節(jié)心態(tài)？

尹小波：面對(duì)回撤，我跟所有人一樣，不會(huì)高興，但我跟大部分人不一樣，不會(huì)悲傷。因?yàn)?strong>無(wú)數(shù)次的交易結(jié)果雄辯地證明了一個(gè)事實(shí)：回撤是必然的。成功者和失敗者最大的不同是面對(duì)困難的態(tài)度。永遠(yuǎn)不要因?yàn)槎唐诘氖Ю绊懻＝灰祝駝t沒(méi)法做交易。人生，永遠(yuǎn)不要因?yàn)楝F(xiàn)在的不幸而悲傷，也許明天，就更絕望了。作為一個(gè)成熟的交易員應(yīng)該這樣思考問(wèn)題：今天回撤根本不算什么，明天不繼續(xù)虧損就很開心了。多么痛苦的領(lǐng)悟??！

七禾網(wǎng)12、據(jù)了解，您的策略主要是以中長(zhǎng)線的趨勢(shì)跟蹤為主，那么您會(huì)加入其它如日內(nèi)短線策略、套利策略等等來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)嗎？

尹小波：日內(nèi)短線策略和套利策略我并不擅長(zhǎng)，我沒(méi)有找到一套日內(nèi)短線策和套利策略的正收益系統(tǒng)。我的思維方式更趨向于中長(zhǎng)期邏輯吧，我的5套模型本身原理不同，但本質(zhì)都是趨勢(shì)跟蹤類型，所以相關(guān)性較高。我主要采用品種組合和周期組合的方式來(lái)進(jìn)一步分散模型的相關(guān)性，這樣最大限度地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

七禾網(wǎng)13、在品種選擇上，您為什么以黑色系期貨為主？今年焦炭期貨做上了“過(guò)山車”，出現(xiàn)了暴漲暴跌行情，在這一波暴漲暴跌行情中，您的主觀交易賬戶和程序化交易賬戶分別表現(xiàn)如何？您覺(jué)得近期焦炭期貨會(huì)繼續(xù)下跌嗎？

尹小波：品種選擇非常重要，選擇大于努力，品種選擇很大程度上決定了最終的投資業(yè)績(jī)。我們交易做的是波動(dòng)率，波動(dòng)越大，機(jī)會(huì)才越大。所以我從兩個(gè)方面來(lái)選擇品種，一個(gè)是ATR指標(biāo)，這個(gè)大家應(yīng)該都熟悉，選擇ATR指標(biāo)靠前的品種。一個(gè)是歷史價(jià)格波動(dòng)幅度，選擇歷史價(jià)格波動(dòng)幅度大的品種。黑色系是商品期貨中波動(dòng)幅度最大的品種，所以趨勢(shì)性也比較好，我以黑色系品種為主要交易標(biāo)的。這次焦炭的上漲行情，我的主觀交易賬戶開倉(cāng)比較保守，只賺了一倍。程序化交易賬戶主力品種是螺紋和鐵礦，這兩個(gè)品種今年在程序化策略上表現(xiàn)比較一般。關(guān)于焦炭是否繼續(xù)下跌，作為交易員，只要交易信號(hào)沒(méi)有出來(lái)，就上不言頂，下不言底，按系統(tǒng)信號(hào)和倉(cāng)位規(guī)則去開倉(cāng)平倉(cāng)就好了，讓一切隨風(fēng)。

七禾網(wǎng)14、您也有做股指期貨，之前方星海副主席提出，要抓緊恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易。您認(rèn)為股指期貨松綁對(duì)商品期貨和股市會(huì)產(chǎn)生哪些影響？

尹小波：這方面的分析不是我的強(qiáng)項(xiàng)，我從最簡(jiǎn)單的邏輯來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題。首先，股指期貨與商品期貨價(jià)格趨勢(shì)相關(guān)性不高，所以股指期貨松綁對(duì)商品期貨價(jià)格影響有限，但是很多資金會(huì)分流到股指期貨上，包括我自己的資金，我的模型早準(zhǔn)備好了，股指期貨手續(xù)費(fèi)降到正常和流動(dòng)性恢復(fù)正常我就投入模型。這樣的話，商品期貨資金分流到股指期貨后流動(dòng)性可能會(huì)下降一些，當(dāng)然不是做股指期貨的資金都從商品期貨上分流，更多的是股票市場(chǎng)的資金會(huì)進(jìn)入股指期貨。其次，股市的影響，市場(chǎng)上有很多主動(dòng)投資基金使用阿爾法策略做超額收益，由于股指受限，都做不了，一旦放開后，可以通過(guò)選股做多有投資價(jià)值的股票，做空股指來(lái)賺取超額收益，這樣的話會(huì)加劇股票的分化，好的股票相對(duì)差的股票價(jià)格差會(huì)擴(kuò)大。這是我的一點(diǎn)粗淺看法。

七禾網(wǎng)15、近半年來(lái)國(guó)內(nèi)股市整體表現(xiàn)不太好，上證指數(shù)跌到了2700以下，您對(duì)股票的行情怎么看？A股市場(chǎng)距離"股災(zāi)底"2638點(diǎn)很近了，您覺(jué)得是否有可能會(huì)跌破？

尹小波：從時(shí)間上看，上證指數(shù)走熊不到一年時(shí)間，所以立即走出波瀾壯闊的大牛市行情難度很大。從空間上看，上證指數(shù)下跌幅度也不是足夠大，并且持續(xù)處于下降趨勢(shì)當(dāng)中，底部形態(tài)還沒(méi)有出現(xiàn)。跌破2638低點(diǎn)是大概率事件。股市不太確定因素是國(guó)家政策，在國(guó)家力量面前沒(méi)有什么是不可能的，老鄉(xiāng)走了，老鄉(xiāng)還會(huì)再來(lái)。股市可以拉起來(lái)，就等發(fā)令槍響。

七禾網(wǎng)16、在股市現(xiàn)在這樣的情況下，您又是如何選股的？

尹小波：覆巢之下無(wú)完卵，現(xiàn)在的股票市場(chǎng)根本就不需要選股，除非想進(jìn)去送錢。做股票交易，擇時(shí)比選股更加重要，A股處于明顯的下跌通道之中，最好的交易策略是等待。正是：君子藏器于身，待時(shí)而動(dòng)。

七禾網(wǎng)17、您只做技術(shù)分析，您技術(shù)分析的特點(diǎn)是什么？主要分析哪些指標(biāo)、圖形或量變？

尹小波：技術(shù)分析三大假設(shè)理論：一是市場(chǎng)價(jià)格包容消化一切信息；二是市場(chǎng)價(jià)格以趨勢(shì)方式演變；三是歷史會(huì)重演。所以我的交易系統(tǒng)采用趨勢(shì)跟蹤策略，而趨勢(shì)跟蹤類策略的核心思想就是在趨勢(shì)必經(jīng)之路上設(shè)伏。我的技術(shù)分析特點(diǎn)很簡(jiǎn)單，以價(jià)格突破為主要依據(jù)，再結(jié)合市場(chǎng)整體形勢(shì)做輔助決策。跟經(jīng)濟(jì)理論一樣，凱恩斯學(xué)派、貨幣學(xué)派、供給學(xué)派、古典學(xué)派等，沒(méi)有一個(gè)學(xué)派可以一勞永逸地解決所有社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。金融市場(chǎng)的技術(shù)分析也一樣，沒(méi)有一個(gè)指標(biāo)可以作出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，市場(chǎng)上沒(méi)有圣杯。公元前580年，古希臘偉大學(xué)者畢達(dá)哥拉斯就預(yù)測(cè)我們生活的大地是圓形的，因?yàn)樗J(rèn)為所有的幾何體中只有球形是最完美的。所以，技術(shù)分析最高境界就是沒(méi)有技術(shù)分析，價(jià)格最終要按舒展的方式來(lái)運(yùn)行。越是舒展的狀態(tài)越容易產(chǎn)生大行情，因?yàn)?，行情終將完美。