2010年1月8日，國務院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務試點和推出股指期貨品種。三載曲折，一朝臨盆，中國股市即將迎來改變市場運行邏輯的重要力量。積蓄已久，期貨行業(yè)高管如何看待股指期貨的推出？期貨行業(yè)將面臨什么樣的發(fā)展機遇？

　　為此，和訊網將推出大型活動——中國股指期貨“坐而論道”。利用自身在北京、上海、深圳的演播室，開展線上與線下活動。以下為和訊網對廣發(fā)期貨總經理肖成的專訪：

　　【主持人（莫莉）】有一些投資者他也會這樣認為，就是股指期貨推出之后，可能會帶動我們目前的期貨市場，可能是交易量10倍，或者是上百倍的增長。因為以往我們可能做的更多的是商品期貨，金融期貨出來之后，可能參與的人更多了，您認為這樣的假設會是正確的嗎？

　　【肖成】這種我覺得應該這樣看，畢竟我們現(xiàn)在股指期貨，它也算咱們市場上的一個新生事物了。所以到你剛才說的，整個參與的量就是10倍、百倍于現(xiàn)在的量的話，我覺得是有個過程的，這種過程，一個是取決于投資者的成熟程度，這種投資程度，最主要的標志就是他對于期貨的風險有一個完全的了解，這就是我剛才舉的例子說明的，那還僅僅是一個方面。那么在這些投資者都熟悉的情況下，都參與，并且用了這工具的話，確實交易量會放大。放大的主要是來自于什么呢？就是它可以雙向運作。那么雙向運作它就帶來了多空都可以做的話，那當然就帶來了量的增加。但是，我要強調的就是這個是需要有個過程的。

　　【主持人（莫莉）】那這個過程大約有多長時間？

　　【肖成】這個最主要取決于：

　　一是取決于這個期貨市場股指期貨推出后，投資者的熟悉程度。換句話說，就是理解風險程度的多少；

　　二是取決于國家相關部門的一些政策，以及政策推出的步驟。

　　【主持人（莫莉）】您也是作為廣發(fā)期貨的總經理，對于期貨公司來說，它的盈利也是比較重要的一個方面，那股指期貨推出之后，會不會提升期貨市場整體的收益率，還有期貨公司的盈利能力？

　　【肖成】當然從長期來講，肯定是的了。因為畢竟投資者參與到這個市場之后，直接對于期貨公司的好處，就是剛才說了，確實帶來手續(xù)費的增加，相應也就帶來盈利水平的提高，這是毫無異議的。

　　但是作為廣發(fā)期貨，我們的定位就是，在初期我們更多還是要做好投資者的培訓工作，就像剛才說了，畢竟投資者是我們的衣食父母，只有投資者熟悉了這個規(guī)則，參與到這里面來，我們才能獲利。所以我們的定位，在初期我們還是以商品期貨的獲利為我們的基礎，隨著后面的發(fā)展，綜合培訓之后來獲得這部分的盈利。

　　【主持人（莫莉）】期貨公司它的盈利以往都是依靠手續(xù)費，股指期貨推出之后，會不會有新的盈利點？

　　【肖成】這就涉及到期貨公司的業(yè)務范圍了，從目前來看，期貨公司它不同于證券公司，現(xiàn)在所有的期貨公司只有一個業(yè)務范圍，那就是代理收入。我們相信，隨著將來市場進一步的發(fā)展，可能會有些其他創(chuàng)新業(yè)務推出。比如說，市場里面可能會推出投資咨詢業(yè)務，一些咨詢的收入；或者推出特定客戶的資產管理業(yè)務，那么就有管理資產的業(yè)務；另外隨后還可以開展一些境外期貨，獲得這些收入。但是從目前來看，期貨公司的業(yè)務范圍，在初期還是只能來自于代理收入。

　　【主持人（莫莉）】股指期貨有人也認為是機構之間的博弈，因為期貨公司非常多，但是有人可能是全面結算會員，有人可能只是交易會員，大家所處的身份不一樣，那會不會造成期貨公司之間，因為大家的身份不一樣，然后引起博弈？

　　【肖成】這里面是兩個部分的概念，你提到期貨市場是一種機構的博弈？我部分的贊同，但是以后隨著日常再往下發(fā)展的話，機構投資者，換句話說，資本市場，或者金融市場里面的其他投資者將是主要的參與者，從這個角度來講的話，期貨為他提供一個對沖風險工具，那應該是機構之間主要運用的這個方面來講的。

　　至于你剛才說的，期貨公司由于他給出的剛剛你說的結算，有些是全面結算，有些是交易結算，有些是代理結算，這個只是現(xiàn)金的結算的分級制帶來的某些公司某一種條件不滿足，他沒有這樣的業(yè)務范圍，這個不是一個主要的我們這個市場機構之間的博弈考慮。比如說有些公司獲得了全面結算，他可能在業(yè)務上稍微多一點，但是這個只是帶來什么呢？再隨著市場發(fā)展，我個人認為將來的期貨公司競爭，一個是產生分化，這種分化它是一個好事，它的好事就在于一個是有些股東特點決定了公司的將來發(fā)展方向，他可能就以某種業(yè)務作為他的主要特點。舉個例子來說，比如說將來以券商控股的這些期貨公司，可能將來隨著后面的業(yè)務發(fā)展，可能金融期貨就成為他的業(yè)務的收入主要來源。而一些實體背景的一些期貨公司，那他將來就以商品期貨的某一個業(yè)務作為主要來源。還有一些小的期貨公司，他可以做一些其他的代理業(yè)務。這種我覺得會形成一個多層次市場的格局。

　　【主持人（莫莉）】我們還是要回到客戶來說，您剛才也說客戶是期貨公司的衣食父母。目前來說，股指期貨它的開戶情況并不是特別的踴躍，甚至可以說是有點清淡，您是怎么看待？因為我看《證券日報》，今天我們和訊的股指期貨頭條也是：“證監(jiān)所認為開戶啟動之初沒有出現(xiàn)火爆反而健康”，您是怎么看的？

　　【肖成】對，我個人認為是好事。為什么呢？可以從這幾個方面來證明：

　　第一，我們還是覺得監(jiān)管部門要求期貨推出來是高起點、穩(wěn)起步，從這個角度講，我覺得剛開始的市場開戶不這么踴躍的話，應該說還是吻合這樣的一個市場發(fā)展的漸進性規(guī)則的。

　　第二，我們要明確一點，股指期貨它不是一個投資的工具，它是一個管理風險的工具（對沖工具），你不要把它當成就像證券一樣的，我是拿著這個，我馬上就是要獲利的，不是的。你把它首要是作為你做其他的，比如資本，或者其他市場的時候，你是用來管理風險的，那么這里面就有一個，認識這種工具是有個過程的，所以這也是投資者剛開始不踴躍，我覺得更多投資者都還在去了解、熟悉和學習。

　　第三，本身也確實對一般投資者設定了一定的條件。

　　【主持人（莫莉）】我看保證金要求很高。

　　【肖成】除了這個還有一般條件，就是我們稱為“四有”條件，也就是：有資金實力、有知識、有經驗、有誠信記錄。這些肯定投資者他也在不斷的去判定自己的，所以剛開始市場的清淡，我覺得不是壞事。

　　可能投資者會問，那我開這個股指期貨到底起什么作用呢？我個人認為，本身它的功能發(fā)揮是有個過程的，你不要想它一開始出來馬上就達到效果，但是我們相信股指期貨將來推出來，隨著時間推移，它的作用會越來越明顯。換句話說，以后參與的投資者會越來越多的。