2010年1月8日，國(guó)務(wù)院已原則同意開(kāi)展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種。三載曲折，一朝臨盆，中國(guó)股市即將迎來(lái)改變市場(chǎng)運(yùn)行邏輯的重要力量。積蓄已久，期貨行業(yè)高管如何看待股指期貨的推出？期貨行業(yè)將面臨什么樣的發(fā)展機(jī)遇？

　　為此，和訊網(wǎng)將推出大型活動(dòng)——中國(guó)股指期貨“坐而論道”。利用自身在北京、上海、深圳的演播室，開(kāi)展線上與線下活動(dòng)。以下為和訊網(wǎng)對(duì)廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成的專訪：

　　【主持人（莫莉）】有一些投資者他也會(huì)這樣認(rèn)為，就是股指期貨推出之后，可能會(huì)帶動(dòng)我們目前的期貨市場(chǎng)，可能是交易量10倍，或者是上百倍的增長(zhǎng)。因?yàn)橐酝覀兛赡茏龅母嗟氖巧唐菲谪?，金融期貨出?lái)之后，可能參與的人更多了，您認(rèn)為這樣的假設(shè)會(huì)是正確的嗎？

　　【肖成】這種我覺(jué)得應(yīng)該這樣看，畢竟我們現(xiàn)在股指期貨，它也算咱們市場(chǎng)上的一個(gè)新生事物了。所以到你剛才說(shuō)的，整個(gè)參與的量就是10倍、百倍于現(xiàn)在的量的話，我覺(jué)得是有個(gè)過(guò)程的，這種過(guò)程，一個(gè)是取決于投資者的成熟程度，這種投資程度，最主要的標(biāo)志就是他對(duì)于期貨的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)完全的了解，這就是我剛才舉的例子說(shuō)明的，那還僅僅是一個(gè)方面。那么在這些投資者都熟悉的情況下，都參與，并且用了這工具的話，確實(shí)交易量會(huì)放大。放大的主要是來(lái)自于什么呢？就是它可以雙向運(yùn)作。那么雙向運(yùn)作它就帶來(lái)了多空都可以做的話，那當(dāng)然就帶來(lái)了量的增加。但是，我要強(qiáng)調(diào)的就是這個(gè)是需要有個(gè)過(guò)程的。

　　【主持人（莫莉）】那這個(gè)過(guò)程大約有多長(zhǎng)時(shí)間？

　　【肖成】這個(gè)最主要取決于：

　　一是取決于這個(gè)期貨市場(chǎng)股指期貨推出后，投資者的熟悉程度。換句話說(shuō)，就是理解風(fēng)險(xiǎn)程度的多少；

　　二是取決于國(guó)家相關(guān)部門的一些政策，以及政策推出的步驟。

　　【主持人（莫莉）】您也是作為廣發(fā)期貨的總經(jīng)理，對(duì)于期貨公司來(lái)說(shuō)，它的盈利也是比較重要的一個(gè)方面，那股指期貨推出之后，會(huì)不會(huì)提升期貨市場(chǎng)整體的收益率，還有期貨公司的盈利能力？

　　【肖成】當(dāng)然從長(zhǎng)期來(lái)講，肯定是的了。因?yàn)楫吘雇顿Y者參與到這個(gè)市場(chǎng)之后，直接對(duì)于期貨公司的好處，就是剛才說(shuō)了，確實(shí)帶來(lái)手續(xù)費(fèi)的增加，相應(yīng)也就帶來(lái)盈利水平的提高，這是毫無(wú)異議的。

　　但是作為廣發(fā)期貨，我們的定位就是，在初期我們更多還是要做好投資者的培訓(xùn)工作，就像剛才說(shuō)了，畢竟投資者是我們的衣食父母，只有投資者熟悉了這個(gè)規(guī)則，參與到這里面來(lái)，我們才能獲利。所以我們的定位，在初期我們還是以商品期貨的獲利為我們的基礎(chǔ)，隨著后面的發(fā)展，綜合培訓(xùn)之后來(lái)獲得這部分的盈利。

　　【主持人（莫莉）】期貨公司它的盈利以往都是依靠手續(xù)費(fèi)，股指期貨推出之后，會(huì)不會(huì)有新的盈利點(diǎn)？

　　【肖成】這就涉及到期貨公司的業(yè)務(wù)范圍了，從目前來(lái)看，期貨公司它不同于證券公司，現(xiàn)在所有的期貨公司只有一個(gè)業(yè)務(wù)范圍，那就是代理收入。我們相信，隨著將來(lái)市場(chǎng)進(jìn)一步的發(fā)展，可能會(huì)有些其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出。比如說(shuō)，市場(chǎng)里面可能會(huì)推出投資咨詢業(yè)務(wù)，一些咨詢的收入；或者推出特定客戶的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，那么就有管理資產(chǎn)的業(yè)務(wù)；另外隨后還可以開(kāi)展一些境外期貨，獲得這些收入。但是從目前來(lái)看，期貨公司的業(yè)務(wù)范圍，在初期還是只能來(lái)自于代理收入。

　　【主持人（莫莉）】股指期貨有人也認(rèn)為是機(jī)構(gòu)之間的博弈，因?yàn)槠谪浌痉浅６?，但是有人可能是全面結(jié)算會(huì)員，有人可能只是交易會(huì)員，大家所處的身份不一樣，那會(huì)不會(huì)造成期貨公司之間，因?yàn)榇蠹业纳矸莶灰粯?，然后引起博弈?/P>

　　【肖成】這里面是兩個(gè)部分的概念，你提到期貨市場(chǎng)是一種機(jī)構(gòu)的博弈？我部分的贊同，但是以后隨著日常再往下發(fā)展的話，機(jī)構(gòu)投資者，換句話說(shuō)，資本市場(chǎng)，或者金融市場(chǎng)里面的其他投資者將是主要的參與者，從這個(gè)角度來(lái)講的話，期貨為他提供一個(gè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)工具，那應(yīng)該是機(jī)構(gòu)之間主要運(yùn)用的這個(gè)方面來(lái)講的。

　　至于你剛才說(shuō)的，期貨公司由于他給出的剛剛你說(shuō)的結(jié)算，有些是全面結(jié)算，有些是交易結(jié)算，有些是代理結(jié)算，這個(gè)只是現(xiàn)金的結(jié)算的分級(jí)制帶來(lái)的某些公司某一種條件不滿足，他沒(méi)有這樣的業(yè)務(wù)范圍，這個(gè)不是一個(gè)主要的我們這個(gè)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)之間的博弈考慮。比如說(shuō)有些公司獲得了全面結(jié)算，他可能在業(yè)務(wù)上稍微多一點(diǎn)，但是這個(gè)只是帶來(lái)什么呢？再隨著市場(chǎng)發(fā)展，我個(gè)人認(rèn)為將來(lái)的期貨公司競(jìng)爭(zhēng)，一個(gè)是產(chǎn)生分化，這種分化它是一個(gè)好事，它的好事就在于一個(gè)是有些股東特點(diǎn)決定了公司的將來(lái)發(fā)展方向，他可能就以某種業(yè)務(wù)作為他的主要特點(diǎn)。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，比如說(shuō)將來(lái)以券商控股的這些期貨公司，可能將來(lái)隨著后面的業(yè)務(wù)發(fā)展，可能金融期貨就成為他的業(yè)務(wù)的收入主要來(lái)源。而一些實(shí)體背景的一些期貨公司，那他將來(lái)就以商品期貨的某一個(gè)業(yè)務(wù)作為主要來(lái)源。還有一些小的期貨公司，他可以做一些其他的代理業(yè)務(wù)。這種我覺(jué)得會(huì)形成一個(gè)多層次市場(chǎng)的格局。

　　【主持人（莫莉）】我們還是要回到客戶來(lái)說(shuō)，您剛才也說(shuō)客戶是期貨公司的衣食父母。目前來(lái)說(shuō)，股指期貨它的開(kāi)戶情況并不是特別的踴躍，甚至可以說(shuō)是有點(diǎn)清淡，您是怎么看待？因?yàn)槲铱础蹲C券日?qǐng)?bào)》，今天我們和訊的股指期貨頭條也是：“證監(jiān)所認(rèn)為開(kāi)戶啟動(dòng)之初沒(méi)有出現(xiàn)火爆反而健康”，您是怎么看的？

　　【肖成】對(duì)，我個(gè)人認(rèn)為是好事。為什么呢？可以從這幾個(gè)方面來(lái)證明：

　　第一，我們還是覺(jué)得監(jiān)管部門要求期貨推出來(lái)是高起點(diǎn)、穩(wěn)起步，從這個(gè)角度講，我覺(jué)得剛開(kāi)始的市場(chǎng)開(kāi)戶不這么踴躍的話，應(yīng)該說(shuō)還是吻合這樣的一個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的漸進(jìn)性規(guī)則的。

　　第二，我們要明確一點(diǎn)，股指期貨它不是一個(gè)投資的工具，它是一個(gè)管理風(fēng)險(xiǎn)的工具（對(duì)沖工具），你不要把它當(dāng)成就像證券一樣的，我是拿著這個(gè)，我馬上就是要獲利的，不是的。你把它首要是作為你做其他的，比如資本，或者其他市場(chǎng)的時(shí)候，你是用來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)的，那么這里面就有一個(gè)，認(rèn)識(shí)這種工具是有個(gè)過(guò)程的，所以這也是投資者剛開(kāi)始不踴躍，我覺(jué)得更多投資者都還在去了解、熟悉和學(xué)習(xí)。

　　第三，本身也確實(shí)對(duì)一般投資者設(shè)定了一定的條件。

　　【主持人（莫莉）】我看保證金要求很高。

　　【肖成】除了這個(gè)還有一般條件，就是我們稱為“四有”條件，也就是：有資金實(shí)力、有知識(shí)、有經(jīng)驗(yàn)、有誠(chéng)信記錄。這些肯定投資者他也在不斷的去判定自己的，所以剛開(kāi)始市場(chǎng)的清淡，我覺(jué)得不是壞事。

　　可能投資者會(huì)問(wèn)，那我開(kāi)這個(gè)股指期貨到底起什么作用呢？我個(gè)人認(rèn)為，本身它的功能發(fā)揮是有個(gè)過(guò)程的，你不要想它一開(kāi)始出來(lái)馬上就達(dá)到效果，但是我們相信股指期貨將來(lái)推出來(lái)，隨著時(shí)間推移，它的作用會(huì)越來(lái)越明顯。換句話說(shuō)，以后參與的投資者會(huì)越來(lái)越多的。