周一A股市場出現(xiàn)低開探底的走勢。其中，創(chuàng)業(yè)板指以1345.58點(diǎn)再創(chuàng)三年多來的調(diào)整新低。而上證指數(shù)盤中一度探至2647.92點(diǎn)，離熔斷后的2638點(diǎn)低點(diǎn)僅有咫尺之遙?？磥?，短線A股弱勢格局難以改變。

高估值品種回歸平均估值

就周一的盤面動(dòng)向來看，天然氣概念股出現(xiàn)了一定程度的興奮態(tài)勢，這也是近期為數(shù)不多的、持續(xù)力度尚可的熱門品種，主要得益于天然氣使用高峰即將來臨，天然氣行業(yè)景氣度開始回升，產(chǎn)品價(jià)格上漲預(yù)期漸趨強(qiáng)烈，刺激著存量資金布局天然氣板塊的底氣。這說明當(dāng)前存量資金仍然保持應(yīng)景投資的習(xí)慣，也是目前“四季度超配物流板塊”的邏輯之所在，因?yàn)槊磕甑乃募径染俏锪餍袠I(yè)高峰期，業(yè)績成長超預(yù)期的概率大。所以，物流板塊在近期也明顯有異動(dòng)跡象。

不過，醫(yī)藥股仍然是近期市場空頭發(fā)泄能量的核心品種。恒瑞醫(yī)藥等醫(yī)藥股繼續(xù)深幅調(diào)整，顯示出帶量采購的信息余震猶存。這說明高估值的產(chǎn)業(yè)，一旦產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)，成長預(yù)期改變，殺跌的能量就源源不斷，短期內(nèi)難以迅速釋放空頭的擔(dān)憂情緒。而且，醫(yī)藥政策受益的相關(guān)品種也跟隨殺跌，比如艾德生物等精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)股，理應(yīng)受益于藥價(jià)降低后的使用量的增長，但該類個(gè)股在近期照樣行走在下降通道中。

這從一個(gè)側(cè)面說明了當(dāng)前A股的兩個(gè)現(xiàn)象，一是市場參與者謹(jǐn)慎情緒占據(jù)主流，一有風(fēng)吹草動(dòng)，寧可錯(cuò)殺，也不敢持有。二是A股正處在殺估值的主流趨勢中。即凡是市盈率高于市場平均水平的板塊，無論是高成長品種，還是以往A股市場以小為美的傳統(tǒng)估值體系造成的中小市值品種的高估值現(xiàn)象，均出現(xiàn)均值回歸?？磥恚珹股正在沿襲著以往熊市慣例，即高估值品種一律回歸平均估值。這也是近期A股跌跌不休的一個(gè)誘因。境外資金買力持續(xù)增強(qiáng)

不過，也正因如此，A股也正在醞釀新的生機(jī)。目前A股市場的資金結(jié)構(gòu)正在發(fā)生著積極的變化，境外資金的買力持續(xù)增強(qiáng)。據(jù)報(bào)道，上周，滬股通資金凈流入24.22億元，深股通資金凈流入20.83億元，北上資金合計(jì)凈流入45.05億元。其中，上周四、上周五，北上資金實(shí)現(xiàn)連續(xù)凈流入，兩日加倉達(dá)到57.95億元。也有相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前境外資金持有A股自由流通市值已達(dá)到6.5%。

由于境外資金主要以機(jī)構(gòu)資金為主，他們的選股標(biāo)準(zhǔn)主要是未來數(shù)年的業(yè)績成長預(yù)期。高成長往往給予高估值，而低成長但如果擁有較強(qiáng)的護(hù)城河，業(yè)績穩(wěn)定，也可持續(xù)買入，但不會(huì)給予較高估值。由于目前境外資金占自由流通比例尚未達(dá)到能夠獲得個(gè)股股價(jià)定價(jià)權(quán)的能力，所以，A股當(dāng)前均值回歸的熊市調(diào)整規(guī)律尚未完全改變。但是，隨著境外資金買力的持續(xù)增強(qiáng)，尤其是富時(shí)羅素基金將A股納入指數(shù)因子的消息在近期有望明朗，A股目前估值均值回歸的現(xiàn)象可能會(huì)漸漸放緩。既如此，可以推測的是，有著高成長預(yù)期支撐的高估值品種在近期被“錯(cuò)殺”，隨著境外資金買力的持續(xù)增強(qiáng)，此類個(gè)股就是未來的上漲引擎，目前的調(diào)整是在醞釀新的“升”機(jī)。

據(jù)此，對(duì)目前A股的整體趨勢，仍然需要謹(jǐn)慎。慣性下跌的能量能夠讓創(chuàng)業(yè)板指延續(xù)調(diào)整以來的新低，能夠讓上證指數(shù)在周二挑戰(zhàn)甚至擊穿2638點(diǎn)低點(diǎn)。但資金結(jié)構(gòu)正在悄然改變，會(huì)對(duì)那些高成長預(yù)期良好板塊及相關(guān)品種帶來積極推動(dòng)力。所以，投資者對(duì)后續(xù)的投資機(jī)會(huì)仍然可以持有一定的積極預(yù)期。倉位配置上，可以適量謹(jǐn)慎，需要積極關(guān)注市場資金結(jié)構(gòu)、股價(jià)結(jié)構(gòu)的變化。