周一A股市場出現(xiàn)低開探底的走勢。

其中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下1345.58點的四年多來的調(diào)整新低。而上證綜指盤中一度探至2647.92點，離熔斷后的2638點的低點僅有咫尺之遙，可以講，一個慣性俯沖，新低就已不可避免。

跌跌不休的誘因

就周一盤面動向來看，天然氣概念股出現(xiàn)一定程度的興奮態(tài)勢，也是近期為數(shù)不多、持續(xù)力度尚可的熱門品種，這主要得益于天然氣使用高峰即將來臨，天然氣行業(yè)景氣度開始回升，刺激著存量資金開始布局天然氣板塊的底氣。

這說明當前存量資金仍然保持應景投資的習慣，可能也是目前輿論稱四季度是超配物流板塊的邏輯之所在，因為每年的四季度均是物流行業(yè)高峰期，業(yè)績成長超預期的概率大。所以，物流板塊在近期明顯也有異動的跡象。

不過，醫(yī)藥股仍然是近期市場空頭發(fā)泄能量的核心品種，恒瑞醫(yī)藥等醫(yī)藥股繼續(xù)深幅調(diào)整。這說明，高估值產(chǎn)業(yè)一旦產(chǎn)業(yè)政策變動，成長預期改變，殺跌的能量就源源不斷，短期內(nèi)難以迅速釋放空頭的擔憂情緒。而且，受益于醫(yī)藥政策的相關(guān)品種也跟隨殺跌，比如，伴隨診斷的艾德生物等精準醫(yī)療產(chǎn)業(yè)股，理應受益于藥價降低后的使用量的增長，但該類個股在近期照樣行走在下降通道中。

這其實從一個側(cè)面說明當前A股市場兩個現(xiàn)象，一是市場參與者謹慎情緒占據(jù)主流，一有風吹草動，寧可錯殺，也不敢持有；二是A股市場正處在殺估值的主流趨勢中。也就是說，凡是市盈率高于市場平均水平的板塊，無論是高成長品種，還是以往A股市場惟小為美的傳統(tǒng)估值體系造成的中小市值品種的高估值現(xiàn)象，均出現(xiàn)均值回歸?？磥?，A股市場正在沿襲以往熊市慣例，即不問青紅皂白，高估值品種一律回歸平均估值。這可能也是近期A股市場跌跌不休的一個誘因。

境外資金在買入

不過，也正因為如此，業(yè)內(nèi)人士認為A股市場正在醞釀新的生機，因為A股市場的資金結(jié)構(gòu)正在發(fā)生積極變化，那就是境外資金的買力持續(xù)增強。據(jù)報道，上周，滬股通資金凈流入24.22億元，深股通資金凈流入20.83億元，北上資金合計凈流入45.05億元。其中，上周四、上周五，北上資金實現(xiàn)連續(xù)凈流入，兩日加倉達到57.95億元。也有相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前境外資金持有A股自由流通市值已達到6.5%，追趕公募基金的8.5%的數(shù)據(jù)。

由于境外資金主要是以機構(gòu)資金為主，他們的選股標準主要是未來數(shù)年的業(yè)績成長的預期。高成長往往給予高估值，低成長但如果擁有較強的護城河，業(yè)績穩(wěn)定，也可以持續(xù)買入，但不會給予較高估值。只是由于目前境外資金占自由流通比例尚未達到能夠獲得個股股價定價權(quán)的能力。所以，A股當前的均值回歸的熊市調(diào)整規(guī)律尚未完全改變。但是，隨著境外資金買力的持續(xù)增強，尤其是富時羅素基金將A股納入指數(shù)因子的信息在近期就有望明朗的情況下，A股的目前估值均值回歸的現(xiàn)象可能會漸漸放緩。既如此，可以推測的是，那些有著高成長預期支撐的高估值品種在近期的回落，其實就是“錯殺”，隨著境外資金買力的持續(xù)增強，此類個股就是未來的漲升引擎品種，目前的調(diào)整就是在醞釀新的“升”機。

據(jù)此，可以推測的是，對目前A股市場的整體趨勢，仍然需要謹慎一些。慣性下跌的能量就能夠讓創(chuàng)業(yè)板指數(shù)續(xù)創(chuàng)調(diào)整以來的新低，或許也能夠讓上證綜指在周二挑戰(zhàn)2638點的低點。但是，就資金結(jié)構(gòu)來說，正在悄然改變，從而給那些高成長預期良好的相關(guān)板塊、相關(guān)品種帶來積極的推動力。這其實在中國石化、平安銀行等業(yè)績彈性增強的龍頭指標股中有所體現(xiàn)；在中小市值品種中也有所體現(xiàn)，比如研發(fā)投入占主營收入占比超過10%的理邦儀器就出現(xiàn)逆行業(yè)走勢的K線形態(tài)，坤彩科技、順網(wǎng)科技等業(yè)務結(jié)構(gòu)改善的個股也出現(xiàn)抗跌的K線形態(tài)。所以，對后續(xù)的投資機會仍然可以持有一定的積極預期。也就是說，因指數(shù)未調(diào)整到位，所以，倉位配置上，可以適量謹慎一些，但需要積極關(guān)注市場資金結(jié)構(gòu)、股價結(jié)構(gòu)的變化信息。