筑底階段市場特征：

A股市場估值除了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之外，全部處于歷史縱向和國際橫向比較最低區(qū)域。

中證紅利指數(shù)：8倍PE、1.03倍PB；

上證50指數(shù)：9.71倍PE、1.16倍PB；

中證100指數(shù)：10.46倍PE、1.28倍PB；

H股恒生指數(shù)：10.63倍PE、1.20倍PB；

滬深300指數(shù)：11.15倍PE、1.35倍PB；

代表A股市場中小市值股票的中證500指數(shù)：18.63倍PE、1.84倍PB；

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)：30.23倍PE、3.66倍PB；雖然創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值仍然偏高，但估值也已經(jīng)持平納斯達克藍籌股組成的納斯達克100指數(shù)30.19倍PE和5.72倍PB的估值，而且A股創(chuàng)業(yè)板是綜合指數(shù)，納斯達克100指數(shù)是藍籌指數(shù)。

綜上可見，A股市場目前處于絕對的價值投資區(qū)域，投資者可以認真研究各類藍籌指數(shù)和長期股息率維持在3%至6%的藍籌股，同時中小市值股票在長期超跌之后也會間歇性受到題材催化而反彈。

底部為何更磨礪投資者的意志：

巴菲特所謂：“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪?！?/p>

話雖簡單，但卻知易行難。我們可以回顧歷史數(shù)據(jù)和景象，當(dāng)牛市處于泡沫鼎沸之際，每個人雖然都知道股票昂貴物超所值，但多數(shù)投資者都無法克服牛市末期各類股票的快速漲幅，而且越至牛市末期，股票漲幅反而更大，人們往往為了追求那10%的暴漲概率而留戀股市，所以牛市末期多數(shù)人其實輸在了人的本性之中。

同理，熊市末期就像現(xiàn)在，股票低位跌幅看似股價絕對跌幅小了，但比例跌幅其實反而越大，在此背景下，人們往往會更容易恐懼。所以現(xiàn)在投資者需要堅定看多，同樣也是為了克服自己的本性。需要戰(zhàn)勝的已經(jīng)不是股票本身，而是自己內(nèi)在的人性。

換言之，假以時日再回望現(xiàn)在的A股市場，一定是新一輪改變無數(shù)人財富命運的牛市起點，現(xiàn)在就是可以實現(xiàn)無數(shù)人財務(wù)自由的機遇起點位置，所以我們更應(yīng)該克服住自己的恐懼。

A股脫胎換骨的建議：

股市良性市值增長，源自上市公司現(xiàn)金回報率對股市的反哺。美股市場過去九年牛市中，藍籌股累計回購股票超過4萬億美元，遙遙領(lǐng)先于過去九年中流入美股市場的其它分類統(tǒng)計資金，就連美股市場整體第一大股東貝萊德基金都不能望其項背。

所以，培育好市場藍籌指數(shù)和提倡藍籌股回購股票、提高現(xiàn)金回報率是市場長治久安的根本之源。

分析新股上市的阿琉卡斯之踵，新股上市對A股市場最大的負面影響，可能并在于IPO本身，而在于A股新股上市之初的投機異象。放眼全球市場，唯有A股新股上市之初，會有整齊劃一的連續(xù)漲停行為，但是漲勢結(jié)束之后，眾多次新股又無一例外地步入漫長價值回歸之路。新股上市之初這段無效且套牢無數(shù)后續(xù)投資者的投機之路，恰是市場存量資金的毀滅器。如果說A股市場估值已經(jīng)與國際接軌而且還是全球市場估值洼地，那么新股上市之初的這段異象可能證明A股市場尚不成熟。

培育機構(gòu)投資者，但機構(gòu)投資者僅是泛稱，高杠桿或透明度極低的各類基金或資金，從全球市場和A股市場經(jīng)驗教訓(xùn)回顧，可能并非市場的正能量。根據(jù)成熟市場經(jīng)驗，值得優(yōu)先發(fā)展和培育的，應(yīng)該是各類透明度高估值可測算的被動型指數(shù)基金，A股市場已經(jīng)加入的MSCI指數(shù)，還期望加入的富時指數(shù)，本質(zhì)都是指數(shù)基金的投資工具，統(tǒng)計道指成份股最大的單一股東也是以指數(shù)基金為核心的貝萊德基金，因此優(yōu)先發(fā)展指數(shù)基金和加入海外基金指數(shù)吸引長線資金投資價值A(chǔ)股，是目前鞏固A股市場基礎(chǔ)的另一值得效仿的舉措。

綜上，鼓勵上市公司回購股票提高現(xiàn)金回報率，控制新股上市之初的無效投機行為，優(yōu)先發(fā)展各類指數(shù)基金融入全球指數(shù)統(tǒng)計市場，是A股市場夯實基礎(chǔ)走出頹勢的三條建議。