七禾網(wǎng)9、就您看來(lái)，一個(gè)程序化交易模型包括哪些內(nèi)容？不能包括哪些內(nèi)容?

蒲綽生：回答這個(gè)問(wèn)題前首先要先談?wù)劷灰紫到y(tǒng)，我認(rèn)為一個(gè)完整的交易系統(tǒng)要包括：

1、如何選擇交易品種（包括曾經(jīng)放棄過(guò)的品種）

2、如何放棄正在交易的品種

3、每個(gè)品種分配多少資金

4、在什么時(shí)機(jī)交易

5、開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)的條件是什么

6、根據(jù)固定比例的風(fēng)險(xiǎn)水平每個(gè)品種每次交易多少手?jǐn)?shù)

7、如何在下單時(shí)優(yōu)化處理成交（例如減少滑點(diǎn)的損失）

8、增加和減少交易總資金量的條件

9、觸發(fā)帳戶停止所有交易的條件是什么

我的程序化交易模型可以完成地4、5、6、7點(diǎn)，其余的部分由我根據(jù)自己設(shè)定的條件來(lái)完成。我認(rèn)為我的程序化交易模型不能包括的就是1、2、3、8、9點(diǎn)的部分，因?yàn)檫@些部分需要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和交易經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷，不容易量化。交易既有科學(xué)的部分也有藝術(shù)的部分，我負(fù)責(zé)藝術(shù)的部分，把科學(xué)的部分交給冷冰冰的機(jī)器好了。

七禾網(wǎng)10、您在七禾網(wǎng)展示的“活水”系列賬戶收益率都不同，是不是用的策略不一樣？

蒲綽生：“活水”系列帳戶用的是相同的交易策略，但在選擇品種和交易資金總量的比例方面并不一樣，因此產(chǎn)生出積極、穩(wěn)健和保守三種不同風(fēng)格的效果。

七禾網(wǎng)11、從賬戶的整體運(yùn)行來(lái)看，也出現(xiàn)過(guò)幾次大的回撤，主要是什么原因造成的？您目前控制回撤的方法能不能介紹一下？

蒲綽生：在股指期貨不適合操作過(guò)渡到商品期貨的時(shí)期（特別是2015年到2016年），確實(shí)出現(xiàn)過(guò)幾次大的回撤，主要是當(dāng)時(shí)使用的方法不具有普適性，在后來(lái)的實(shí)盤中出現(xiàn)了比較大的虧損、也發(fā)生過(guò)有些時(shí)候品種過(guò)度集中導(dǎo)致的回撤過(guò)大，在這兩年這些問(wèn)題隨著交易系統(tǒng)的不斷完善逐步克服了。

我目前管理回撤的主要方法是

1、通過(guò)多品種的資金分配均抵消了集中回撤的風(fēng)險(xiǎn)；

2、通過(guò)對(duì)開(kāi)倉(cāng)時(shí)各個(gè)品種的波動(dòng)性來(lái)確定開(kāi)倉(cāng)的手?jǐn)?shù)，使不同品種之間冒的風(fēng)險(xiǎn)水平大致相當(dāng)，讓風(fēng)險(xiǎn)的分布更加均衡；

3、定期淘汰不適合操作的品種；

4、發(fā)生超過(guò)百分之二十的連續(xù)虧損時(shí)降低資金總量

需要特別說(shuō)明的是，我把回撤分為浮盈的回撤和連續(xù)開(kāi)平倉(cāng)虧損導(dǎo)致的回撤，因?yàn)槲业牟呗允潜M可能地不限制盈利的空間，持倉(cāng)直到策略的反手條件產(chǎn)生，所以我的交易理念是要求我忍受浮盈的回撤。我要控制的回撤主要是連續(xù)開(kāi)平倉(cāng)虧損導(dǎo)致的回撤。

七禾網(wǎng)12、從您的展示賬戶可以看到賬戶的倉(cāng)位比較高，您是怎么考慮的？在什么情況下，您會(huì)考慮加減倉(cāng)？

蒲綽生：我有部分后備資金沒(méi)有放在交易帳戶里面，我衡量倉(cāng)位的高低是把這部分資金算在內(nèi)的。另外，近期帳戶持續(xù)盈利，在盈利的情況下我會(huì)加倉(cāng)操作，這也會(huì)導(dǎo)致操作的倉(cāng)位提高，而我的另一個(gè)習(xí)慣是定期把盈利出金，這樣維持在帳戶里的保證金不增加的情況下，倉(cāng)位比例就顯高了。最后，我認(rèn)為多品種交易的倉(cāng)位可以比單品種交易要高一些，如果單品種輕倉(cāng)長(zhǎng)線的倉(cāng)位比例在百分之三十的話，我認(rèn)為多品種交易的總倉(cāng)位可以達(dá)到百分之六十以上，因?yàn)槠贩N之間的虧損期是可以抵消的。如果同時(shí)在交易十個(gè)以上的品種的話，風(fēng)險(xiǎn)抵消能力就更強(qiáng)了。

在總盈利增加到一個(gè)幅度時(shí)，我考慮增加資金規(guī)模，同時(shí)提高每個(gè)品種的倉(cāng)位。在平倉(cāng)虧損導(dǎo)致回撤超過(guò)百分之二十的情況下，我會(huì)考慮減倉(cāng)。

七禾網(wǎng)13、程序化交易中滑點(diǎn)是一大難題，請(qǐng)問(wèn)滑點(diǎn)對(duì)您的交易影響大嗎？您是否有通過(guò)一些方法來(lái)減小滑點(diǎn)的影響？

蒲綽生：因?yàn)?strong>我的交易頻率不算很高，平均每個(gè)品種每周一次到三次左右，滑點(diǎn)的影響不算很明顯。我減少滑點(diǎn)損失的方法是在交易委托單發(fā)出的時(shí)候不要第一時(shí)間使用對(duì)價(jià)或者市價(jià)委托，可以讓單子在按照信號(hào)產(chǎn)生時(shí)的價(jià)格發(fā)出委托后等待一段時(shí)間，如果真的成交不了再進(jìn)行追價(jià)，因?yàn)槲业牟呗允莾r(jià)格突破時(shí)產(chǎn)生交易信號(hào)，這個(gè)時(shí)候往往市場(chǎng)的成交量突然放大，價(jià)格往突破方向快速走幾個(gè)價(jià)位的現(xiàn)象很常見(jiàn)，但之后價(jià)格很可能又被打回去，甚至?xí)氐奖刃盘?hào)發(fā)出的價(jià)格還要低很多的位置，我的經(jīng)驗(yàn)告訴我，按信號(hào)發(fā)生時(shí)的價(jià)格發(fā)出委托，讓委托單等待一陣子，實(shí)在不能成交再去追對(duì)價(jià)或者市價(jià)，往往能夠在總體上比每一筆單子都使用對(duì)價(jià)或市價(jià)成交成本更低。當(dāng)然，我們?cè)僮瞿Ｐ偷臏y(cè)算時(shí)，要把滑點(diǎn)的成本計(jì)算在內(nèi)，在充分計(jì)算了滑點(diǎn)后還能夠有不錯(cuò)盈利的交易模型才是可靠的。

七禾網(wǎng)14、很多投資者最怕的就是虧損，而您卻說(shuō)要學(xué)會(huì)與虧損共舞，該如何理解？

蒲綽生：我認(rèn)為首先要看虧損是哪種原因?qū)е碌?。如果是因?yàn)檫`背自己既定的交易策略或者主觀盲目地交易而導(dǎo)致的虧損，應(yīng)該對(duì)此深惡痛絕，因?yàn)檫@是計(jì)劃外的虧損。如果是符合自己的交易計(jì)劃和策略，因?yàn)槭袌?chǎng)處于對(duì)自己的交易系統(tǒng)不利的行情階段而導(dǎo)致的虧損，同時(shí)交易系統(tǒng)還沒(méi)有被證明是失效的話，這種虧損是計(jì)劃內(nèi)的，我們應(yīng)該和這種虧損共舞。因?yàn)槭袌?chǎng)不是只有我自己在交易，市場(chǎng)上有不同風(fēng)格不同目標(biāo)的交易者一起在市場(chǎng)中交易，有時(shí)候市場(chǎng)給我們利潤(rùn)，有時(shí)候我們還一部分給市場(chǎng)，交易是進(jìn)三退一或者進(jìn)二退一的過(guò)程，如果不能接受這個(gè)規(guī)律，就意味你妄圖在市場(chǎng)上賺取每一種行情的錢，這樣就導(dǎo)致兩種結(jié)果，要么你死扛浮虧（這樣始終有一次會(huì)一次性虧光），要么你賺一點(diǎn)點(diǎn)后就因?yàn)閾?dān)心到手的浮盈會(huì)跑掉而快快地獲小利后離場(chǎng)（這樣盈利根本無(wú)法抵消在震蕩期來(lái)回拉鋸導(dǎo)致的損失），兩種情況都會(huì)導(dǎo)致交易的失敗。接受計(jì)劃內(nèi)的虧損，意味著我會(huì)快速認(rèn)輸，和虧損共舞不是和虧損一直跳舞，跳一支舞只需要五分鐘，不需要跳一個(gè)晚上或者跳一周，當(dāng)倉(cāng)位對(duì)我不利的時(shí)候，我的風(fēng)格是短線，快速認(rèn)輸才是上策。當(dāng)倉(cāng)位對(duì)我有利的時(shí)候，我的風(fēng)格是長(zhǎng)線，要盡可能長(zhǎng)的時(shí)間里面持有倉(cāng)位，給予有利的倉(cāng)位充分發(fā)展的空間，市場(chǎng)拿走我的錢的時(shí)候是毫不留情的，輪到我從市場(chǎng)拿錢的時(shí)候我也應(yīng)該是毫不客氣的。這樣長(zhǎng)期下來(lái)才能做到盈利大于虧損的結(jié)果。

七禾網(wǎng)15、從您多年的程序化交易經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，程序化交易中會(huì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)？哪些風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的？哪些風(fēng)險(xiǎn)是不能控制的？

蒲綽生：我認(rèn)為程序化交易的風(fēng)險(xiǎn)主要是來(lái)自于三點(diǎn)：1、交易模型的生命周期到了，后期失效了；2、交易的品種的價(jià)格波動(dòng)降低、無(wú)序了；3、由于突發(fā)事件導(dǎo)致黑天鵝現(xiàn)象（會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)崩塌和流動(dòng)性枯竭的現(xiàn)象）。第1、2種風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的，第3種是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，任何交易風(fēng)格都無(wú)法避免。

我對(duì)上述三種風(fēng)險(xiǎn)的防范措施是：1、堅(jiān)持使用普適性策略和選擇流動(dòng)性和波動(dòng)性好的品種；2、任何時(shí)候個(gè)人投入到期貨交易的資金不超過(guò)個(gè)人可投資流動(dòng)資金的一半，并且這部分資金也分成場(chǎng)內(nèi)資金和場(chǎng)外資金，以備不時(shí)之需；3、堅(jiān)持定期盈利出金；4、任何時(shí)候回撤本金（指初始本金或盈利出金后剩余的資金）百分之三十停止所有交易，直到評(píng)估虧損發(fā)生的根本原因后再?zèng)Q定是否繼續(xù)；5、杜絕以貸款取得交易的本金。

七禾網(wǎng)16、有人認(rèn)為程序化交易的天敵就是黑天鵝行情和策略模型失效，您是否認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)？

蒲綽生：我認(rèn)為程序化交易最大的敵人是交易者把自己的交易策略看得太好了，如果把黑天鵝行情和策略失效看成是必然發(fā)生的事情，這些就不會(huì)成為你的敵人。程序化交易應(yīng)該是面向未來(lái)而非過(guò)去，交易策略如果不能囊括極端的行情，那只能說(shuō)明我們當(dāng)初太樂(lè)觀了?！疤鞌场敝f(shuō)是一個(gè)不能從自己身上找原因的借口。

七禾網(wǎng)17、也有些人認(rèn)為掌握了程序化交易，就等于擁有了永久性的提款機(jī)，您是否認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)？

蒲綽生：不能排除這個(gè)市場(chǎng)上可能有鳳毛麟角的交易者能夠通過(guò)程序化交易長(zhǎng)久穩(wěn)定地盈利，我猜想這些交易者一定很低調(diào)、擁有堅(jiān)強(qiáng)的意志、追求不高但是穩(wěn)定的年化回報(bào)而且資金規(guī)模不會(huì)追求做得很大，他們也一定不會(huì)認(rèn)為自己擁有了永久性的提款機(jī)。只要一天沒(méi)有離開(kāi)市場(chǎng)，最終的輸贏結(jié)果都還沒(méi)有定論。任何幻想把程序化交易看成是一臺(tái)提款機(jī)的交易者，到最后他自己很有可能會(huì)成為那臺(tái)提款機(jī)。（須知道有很多著書(shū)立說(shuō)的交易大師是以虧損結(jié)束自己交易生涯的，而他寫(xiě)的書(shū)正是你成為交易者的啟蒙呢）。