隨著8月底資金需求高峰結(jié)束，市場的資金供求進入平穩(wěn)階段，上海銀行間同業(yè)拆放利率漲跌互現(xiàn)，變化不大。截至8月31日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜、2周、1月、1年期利率分別為2.309%、2.68%、2.72%、3.503%，分別下降8.3、6.8、1.8、0.8個基點；1周、3月、6月、9月期利率分別為2.633%、2.894%、3.207%、3.415%，分別上升2.1、0.4、5.1、0.7個基點。

表為上海銀行間同業(yè)拆放利率

人民幣兌美元貶值不但增加了進口商品價格，增加了輸入型通貨膨脹的可能性，而且導(dǎo)致市場擔(dān)憂情緒升溫。在這種情況下，7月底以來，中國人民銀行連續(xù)十幾個工作日停止公開市場業(yè)務(wù)操作，資金大量回籠，市場利率因此明顯回升。不過，隨著股市的大幅走弱以及資金需求驟增，央行重啟公開市場業(yè)務(wù)操作。8月24日，央行超預(yù)期開展總額為1490億元的1年期中期借貸便利（MLF）操作，向市場投放大量流動性。本周，央行有1765億元的逆回購到期，央行續(xù)作的力度將給出后期利率走勢的導(dǎo)向。

整體來看，9月份地方債發(fā)行密集，加之考慮到長假效應(yīng)、季末考核等因素，資金的需求將大幅增加。除此之外，市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲將在9月份的議息會議上加息，為了保證人民幣匯率，央行可能采取相對偏緊操作。因此，基于上述因素考慮，我們認(rèn)為后期市場利率穩(wěn)中有升的概率較大。