繼前不久中弘股份黯然成“仙”后，近期上市公司破凈現(xiàn)象又引起市場(chǎng)的關(guān)注。來(lái)自東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日收盤，滬深兩市破凈公司達(dá)到241家，占上市公司總體的7%。超過(guò)200家上市公司股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)，顯然不是偶然的。

事實(shí)上，上周五因三大股指全線下跌并創(chuàng)出調(diào)整以來(lái)的新低，破凈公司曾達(dá)到279家之多。整體而言，某些上市公司破凈較為嚴(yán)重，像*ST天馬市凈率低于0.5，市凈率處于0.5-0.6之間的也不在少數(shù)；值得注意的是，包括工行在內(nèi)的五大行全部破凈，且多數(shù)股份制銀行也出現(xiàn)破凈。此外，破凈的上市公司中，不乏像天津港、首鋼股份這樣的行業(yè)龍頭企業(yè)。

這并非滬深股市首次出現(xiàn)上市公司的破凈潮。比如2005年上證指數(shù)跌至998點(diǎn)前后，滬深股市破凈股數(shù)量曾達(dá)到176家；2008年臨近1664低點(diǎn)前后，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)破凈股數(shù)量上升至214家；2013年股指跌至1849點(diǎn)前后，破凈個(gè)股則達(dá)到160家。因此，此次滬深股市最高峰時(shí)有279家個(gè)股破凈，實(shí)際上也創(chuàng)出了歷史新高。

上市公司破凈股的大量出現(xiàn)，曾經(jīng)是衡量股市底部的一大信號(hào)。目前上證指數(shù)位于2700點(diǎn)左右震蕩，上市公司估值處于低位，市場(chǎng)人心思漲，再加上近幾個(gè)月以來(lái)外資持續(xù)凈流入，保險(xiǎn)資金蠢蠢欲動(dòng)，以及市場(chǎng)傳言國(guó)家隊(duì)開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)大舉買入藍(lán)籌股，A股的底部是否就在眼前呢？對(duì)此，個(gè)人以為不可太樂(lè)觀。畢竟，金融去杠桿仍在持續(xù)，外圍因素較為復(fù)雜，也存在太多的不確定性，所有這一切，都會(huì)影響到股市底部的形成。

此次滬深上市公司出現(xiàn)大面積破凈現(xiàn)象，顯然與股市的低迷關(guān)系密切。以上證指數(shù)為例。今年1月29日上證指數(shù)曾上摸3587點(diǎn)，8月20日下探2653點(diǎn)，期間沒(méi)有產(chǎn)生像樣的反彈，最大跌幅高達(dá)26%，而許多個(gè)股的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)股指的跌幅，因而產(chǎn)生破凈。其次，垃圾股、披“星”戴“帽”簇等頻現(xiàn)破凈股。像垃圾股，由于本身業(yè)績(jī)不佳，在退市機(jī)制日益完善的背景下，面臨著巨大的退市壓力，投資者的用“腳”投票，導(dǎo)致其股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)。再如像公司治理以及可持續(xù)經(jīng)營(yíng)面臨問(wèn)題的上市公司，其股價(jià)沒(méi)有大資金、大機(jī)構(gòu)的關(guān)照，大勢(shì)不好的情形下，投資者的爭(zhēng)相拋售，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)破凈現(xiàn)象。

但在眾多因素導(dǎo)致A股再次出現(xiàn)破凈潮的同時(shí)，當(dāng)然也有必要對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)格局進(jìn)行一番分析。自QFII進(jìn)入A股市場(chǎng)之后，RQFII、滬港通與深港通等引進(jìn)外資的措施紛紛推出，去年A股又成功納入MSCI指數(shù)，而隨著境外資金進(jìn)出通道更為順暢，客觀上也為境外機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入A股創(chuàng)造了良好的條件。而境外資金奉行的是價(jià)值投資、理性投資的理念，去年A股市場(chǎng)催生的藍(lán)籌股、白馬股行情，則與之密切相關(guān)。與此同時(shí)，更多個(gè)股因?yàn)槿狈I(yè)績(jī)，缺乏成長(zhǎng)性，其股價(jià)逐步走低，繼而在市場(chǎng)上形成股價(jià)的兩極分化現(xiàn)象。像貴州茅臺(tái)股價(jià)曾站在800點(diǎn)的高點(diǎn)，而有的個(gè)股股價(jià)低至1元、2元。

與個(gè)股股價(jià)的兩極分化一樣，上市公司如果有業(yè)績(jī)支撐，股票有大資金駐扎其中，其股價(jià)表現(xiàn)也會(huì)強(qiáng)得多，而那些既沒(méi)業(yè)績(jī)，又沒(méi)資金支持的個(gè)股，往往會(huì)成為市場(chǎng)拋棄的對(duì)象。因此，此次滬深股市出現(xiàn)的上市公司破凈潮現(xiàn)象，個(gè)中更有上市公司股價(jià)兩極分化的原因在內(nèi)。而隨著個(gè)股股價(jià)分化的常態(tài)化，今后A股市場(chǎng)上市公司破凈也將出現(xiàn)常態(tài)化的格局。特別是，在今后價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、理性投資理念逐漸在市場(chǎng)上成為主流時(shí)，這一格局將得到進(jìn)一步的強(qiáng)化。