“A股市場已經(jīng)歷五輪‘牛熊’周期，目前處在第五輪底部。”近日，海通證券研究所首席策略分析師荀玉根向媒體記者表示。

按照荀玉根的統(tǒng)計(jì)分析，從1991年以來，A股經(jīng)歷了五輪“牛市-熊市-震蕩市”周期不斷交替的過程。從2016年1月底上證綜指2638點(diǎn)以來市場再次進(jìn)入中長期圓弧底階段，這輪調(diào)整從2015年6月12日高點(diǎn)5178點(diǎn)以來最大跌幅49%，截至目前已持續(xù)3年，全部A股市盈率(PE)、市凈率(PB)也分別降至最低15倍、1.7倍。

“目前從估值水平、指數(shù)跌幅等角度來看，已經(jīng)與前幾次市場底部相似，市場正處于第五輪周期的底部區(qū)域?！避饔窀J(rèn)為，這次從上證綜指2638點(diǎn)以來圓弧筑底階段，與歷史上2002年1月份-2005年6月份更像，均是宏觀微觀基本面見底、資金面緊張。底部右側(cè)需等兩個(gè)信號至少出現(xiàn)一個(gè)，一是去杠桿出現(xiàn)拐點(diǎn)，即地方國企和融資平臺杠桿率下降，這意味著結(jié)構(gòu)性去杠桿取得實(shí)質(zhì)成效，資金面或迎來拐點(diǎn)，二是國內(nèi)改革加速。

荀玉根認(rèn)為，從宏觀角度看，我國已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速優(yōu)化階段。近幾年我國的GDP增速雖然放緩，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)卻在不斷優(yōu)化，企業(yè)盈利在改善。

從最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟(jì)整體維持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢。生產(chǎn)方面，7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.0%，其中前7個(gè)月高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長11.6%，裝備制造業(yè)增長9%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增長8.6%，這三個(gè)增速都高于規(guī)模以上工業(yè)增加值6.6%的增速，說明供給結(jié)構(gòu)在持續(xù)優(yōu)化。

“A股市場從交易型轉(zhuǎn)變?yōu)榕渲眯托璐罅ε嘤龣C(jī)構(gòu)投資者，包括推進(jìn)養(yǎng)老金入市、引進(jìn)外資等，隨著投資者機(jī)構(gòu)化，A股波動(dòng)率將下降，龍頭公司將享受溢價(jià)效應(yīng)?！?荀玉根表示。