在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的大背景下，雖然經(jīng)濟發(fā)展依然面臨下行的壓力，但目前國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中略升的發(fā)展態(tài)勢為資產(chǎn)配置提供了一定的支撐。

近年來，受益于政策和經(jīng)濟擴張的紅利，中國家庭的財富在較短的年限內(nèi)實現(xiàn)了可觀的存量增長。

財富變遷的三階段

一、始于播種階段，投資者主要關(guān)心的是衣食住行等基本需求，資產(chǎn)配置多以流動性資產(chǎn)為主，如現(xiàn)金、國內(nèi)權(quán)益及固定收益類債券；

二、過渡到財富的建立階段，投資者的需求外延逐步納入了教育、提升生活品質(zhì)、退休規(guī)劃和財富的傳承，多層次需求的實現(xiàn)需要多元的資產(chǎn)配置；

三、最后到了財富的建立階段，高凈值個人和家庭在通過實業(yè)投資、并購、IPO上市等方式積累了高額財富。

對于現(xiàn)階段的家族財富擁有者和高凈值個人來說，如何合理配置資產(chǎn)、發(fā)掘新的價值增長點將是未來財富保值增值的主線。

私募股權(quán)投資的資產(chǎn)配置優(yōu)勢

當社會處于工業(yè)時代，富豪們的資產(chǎn)大部分是以資源為主，誰有資源、誰有石油、誰有銀行就掌握了財富的源頭，所以這一時期的富豪都是資源性的。而到了二十一世紀，資本市場已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，美國富豪資產(chǎn)中最大的占比是金融，占到25%左右，這里面就包括對沖基金、私募股權(quán)基金資產(chǎn)。在當下，財富增長最好的方式就是讓錢生錢。

私募股權(quán)投資已經(jīng)成為高凈值人士的標配，不過需要注意的是，股權(quán)投資在資產(chǎn)配置當中的占比最好不要超過20%，以便于分散風(fēng)險。私募股權(quán)投資作為一種重要的財富增長的方式，在資產(chǎn)配置中扮演越來越重要的角色。未來，股權(quán)投資市場仍然具有巨大的增長潛力。

近幾年，國內(nèi)的股權(quán)投資經(jīng)歷了“全民PE”急速發(fā)展期，散戶化趨勢明顯，但任何行業(yè)都會經(jīng)歷野蠻增長—行業(yè)整合—集中化的過程，股權(quán)投資也不例外。

就存量資本而言，截至2018年2月底，股權(quán)類私募基金實繳管理規(guī)模達到12萬億元，對比2016年2月份的數(shù)據(jù)，當時私募基金實繳規(guī)模4.42萬億元。私募規(guī)模兩年增加了近3倍。私募管理基金只數(shù)從2016年底的15789只增長至70802只，其中高凈值人士和家族財富的參與也助推了私募股權(quán)的爆發(fā)式增長。

有數(shù)據(jù)顯示，目前有84.3%的高凈值人士配置了私募股權(quán)基金，23.7%的高凈值人士的配置比例超過30%，有7.8%的高凈值人士配置比例甚至超過50%。

資管新規(guī)對私募轉(zhuǎn)型的方向探索

近期，中基協(xié)洪磊會長表示“實體企業(yè)可發(fā)起三類融資活動，分別是股權(quán)融資、債務(wù)融資和收益權(quán)融資，對應(yīng)到投資機構(gòu)，就產(chǎn)生股、債、收益權(quán)三種可投資標的?！痹凇肮蓹?quán)-獲取剩余索取權(quán)、債權(quán)-獲取固定風(fēng)險回報、收益權(quán)-獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流”的三個跑道里，對私募基金的備案路徑提出了更明確的指引。

從趨勢上看，已經(jīng)落地的私募基金收益權(quán)投資包括票據(jù)收益權(quán)、股權(quán)收益權(quán)、融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)、應(yīng)收賬款收益權(quán)等。

從監(jiān)管導(dǎo)向上看，資產(chǎn)配置型私募基金，債轉(zhuǎn)股私募基金，PreABS私募基金，私募基金參與不良資產(chǎn)收購等，都可能成為下一階段私募基金轉(zhuǎn)型的方向。

歸根到底，私募基金的轉(zhuǎn)型，不僅有賴于私募基金條例的加快出臺，明確界定私募基金的業(yè)務(wù)本質(zhì)和監(jiān)管規(guī)則；另一方面也難免要面臨資金來源受限、資產(chǎn)獲取難度加大等資產(chǎn)管理機構(gòu)的普遍困境。