如何從源頭上識別“地雷股”特征，對于主動型投資者而言，顯得尤為重要。

“地雷股”可分為顯性和隱性兩類。顯性“地雷股”，在A股市場被稱作莊股，在港股市場被稱作老千股，其基本特征就是業(yè)績不盡如人意，但股票市值卻長期居高不下。去年港股市場仙股“火燒連營”事件，今年A股市場股權(quán)質(zhì)押股因斬倉急挫，就具有典型的顯性“地雷股”特征。

由于顯性“地雷股”特征明顯，因此規(guī)避該類“地雷股”風險，關(guān)鍵在于投資者自身意志，即無論如何要克制住各種股價趨勢誘惑，對于估值偏高或市銷率比例懸殊的題材股和次新股，投資者應該堅決避而遠之，以免成為莊家的獵物。

與顯性“地雷股”不同，隱性“地雷股”往往具有極大的迷惑性，這就需要主動型投資者認真識別。隱性“地雷股”的誘惑性在于其可能包裹著績優(yōu)成長股的外衣，而且時間長久到足以令投資者喪失警覺，歷史上美股市場安然事件可謂典型。

從1985年至2000年這15年中，安然公司在美股市場上市后，始終是績優(yōu)成長股的典范，其經(jīng)營范圍從單一的天然氣銷售商，逐步拓展為綜合能源和電力銷售商，最終還發(fā)展成為年交易額高達2000億美元的全球最大的電子商務交易平臺，公司凈利潤增長也與銷售額增長比肩。與此同時，安然公司還十分迎合投資者的偏好，不斷推出大比例送股分配方案，其股票成為主流券商研究機構(gòu)評級推薦和眾多投資者的追捧對象。2000年8月安然公司股價達到歷史最高價90.56美元/股，股價較其1985年上市時增長數(shù)百倍，與微軟一起被稱作納斯達克雙子星。

安然事件爆發(fā)極其突然，2001年10月16日安然公司突然爆出6.18億美元虧損，追根溯源是與其交易的兩家企業(yè)資金鏈斷裂，這兩家企業(yè)最終實際控制人就是安然公司。安然公司從1997年開始造假，業(yè)績造假最初的誘因是為了維持股本擴大后的績優(yōu)股形象，沒料到一失足成千古恨。

審視安然公司的前車之鑒，雖然隱性“地雷股”迷霧重重，但還是可以尋找到一些蛛絲馬跡，例如現(xiàn)金回報率是績優(yōu)成長股真正的試金石。安然事件極大改變了投資者偏好，微軟就是從那時候開始改變分紅模式的。另外，市占率指標也開始被人關(guān)注，因為業(yè)績造假往往與虛假銷售有關(guān)，知名企業(yè)的產(chǎn)品如果蹤跡難尋，投資者就應該對其打個問號。