如何從源頭上識(shí)別“地雷股”特征，對(duì)于主動(dòng)型投資者而言，顯得尤為重要。

“地雷股”可分為顯性和隱性兩類。顯性“地雷股”，在A股市場(chǎng)被稱作莊股，在港股市場(chǎng)被稱作老千股，其基本特征就是業(yè)績(jī)不盡如人意，但股票市值卻長(zhǎng)期居高不下。去年港股市場(chǎng)仙股“火燒連營(yíng)”事件，今年A股市場(chǎng)股權(quán)質(zhì)押股因斬倉(cāng)急挫，就具有典型的顯性“地雷股”特征。

由于顯性“地雷股”特征明顯，因此規(guī)避該類“地雷股”風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于投資者自身意志，即無(wú)論如何要克制住各種股價(jià)趨勢(shì)誘惑，對(duì)于估值偏高或市銷率比例懸殊的題材股和次新股，投資者應(yīng)該堅(jiān)決避而遠(yuǎn)之，以免成為莊家的獵物。

與顯性“地雷股”不同，隱性“地雷股”往往具有極大的迷惑性，這就需要主動(dòng)型投資者認(rèn)真識(shí)別。隱性“地雷股”的誘惑性在于其可能包裹著績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的外衣，而且時(shí)間長(zhǎng)久到足以令投資者喪失警覺，歷史上美股市場(chǎng)安然事件可謂典型。

從1985年至2000年這15年中，安然公司在美股市場(chǎng)上市后，始終是績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的典范，其經(jīng)營(yíng)范圍從單一的天然氣銷售商，逐步拓展為綜合能源和電力銷售商，最終還發(fā)展成為年交易額高達(dá)2000億美元的全球最大的電子商務(wù)交易平臺(tái)，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)也與銷售額增長(zhǎng)比肩。與此同時(shí)，安然公司還十分迎合投資者的偏好，不斷推出大比例送股分配方案，其股票成為主流券商研究機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)推薦和眾多投資者的追捧對(duì)象。2000年8月安然公司股價(jià)達(dá)到歷史最高價(jià)90.56美元/股，股價(jià)較其1985年上市時(shí)增長(zhǎng)數(shù)百倍，與微軟一起被稱作納斯達(dá)克雙子星。

安然事件爆發(fā)極其突然，2001年10月16日安然公司突然爆出6.18億美元虧損，追根溯源是與其交易的兩家企業(yè)資金鏈斷裂，這兩家企業(yè)最終實(shí)際控制人就是安然公司。安然公司從1997年開始造假，業(yè)績(jī)?cè)旒僮畛醯恼T因是為了維持股本擴(kuò)大后的績(jī)優(yōu)股形象，沒料到一失足成千古恨。

審視安然公司的前車之鑒，雖然隱性“地雷股”迷霧重重，但還是可以尋找到一些蛛絲馬跡，例如現(xiàn)金回報(bào)率是績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股真正的試金石。安然事件極大改變了投資者偏好，微軟就是從那時(shí)候開始改變分紅模式的。另外，市占率指標(biāo)也開始被人關(guān)注，因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)旒偻c虛假銷售有關(guān)，知名企業(yè)的產(chǎn)品如果蹤跡難尋，投資者就應(yīng)該對(duì)其打個(gè)問(wèn)號(hào)。