2018年7月23日，由申銀萬國期貨主辦、七禾網(wǎng)協(xié)辦的2018下半年商品期貨投資策略會在寧波成功舉辦。資深交易員平湖習劍在會上做了題為《商品策略主觀投資策略分享》的主題演講，以下是演講的文字整理。

嘉賓介紹：七禾網(wǎng)實戰(zhàn)排行榜【平湖習劍】、【心行者】、【心行者★秋霜切玉劍-金鞍五陵豪】賬戶操作者，其個人管理單賬戶曾創(chuàng)造一年8倍的收益，同時作為基金投顧管理過FOF基金產(chǎn)品。

演講全文：我可能跟其他老師講課不一樣，剛剛幾位老師很專業(yè)。而我以前就是一個散戶，2005年開始交易，2007年正式開戶了，后來斷斷續(xù)續(xù)盈盈虧虧，后來七禾網(wǎng)出現(xiàn)了，我看到上面有免費活動我就去參加，就像在座的各位一樣。七禾網(wǎng)有很多的活動和培訓，我自己是參加了很多的培訓，一直到2014年，我自己逐漸形成自己的交易體系，開始穩(wěn)定盈利。今天我就分享我自己交易體系的一個比較重要的理念。

每個人投資的思路不同，是因為他對市場的看法是不一樣的。房地產(chǎn)持續(xù)20年牛市，不知道大家有沒有抓住。15年的牛市大家有沒有抓住，茅臺一路漲到700多塊，可能大部分人也沒有抓住?；蛘呶覀冊僦v的遠一點，比特幣已經(jīng)翻了幾萬倍了，大部分人也沒有抓住。再說近一點，今年的蘋果的下跌和上漲，你抓住了多少？蘋果的下跌和上漲都還是比較流暢的，我下跌是抓住了一波，上漲斷斷續(xù)續(xù)的抓住了一波。我剛才舉的這幾個全部是大牛市，如果這些大行情你統(tǒng)統(tǒng)沒有抓住的話，那么下次大行情你抓不住的概率是不是也會比較高？如果這么多大行情你都抓不住，可能不是運氣的問題，可能是思維的問題。你的思維不調整，就永遠抓不住行情。

每個人對市場的認識不同，我也有我對市場的理解。比如說，有這么多的市場，我們做交易不能局限于商品期貨，如果市場有道理的話，那么所有市場的道理都應該是相通的，像商品市場、現(xiàn)貨市場、股票市場等等。市場是資源分配的場所，市場經(jīng)濟是資源分配的手段。那市場是如何去分配資源的呢？市場是依靠價格來調節(jié)資源分配的，買方價高者得，賣方價低者售。電子化市場無非就是賣的人把所有的貨物都堆出來，買的人把所有的錢都堆出來，然后在賣一和買一的地方成交，然后市場價就產(chǎn)生了。所以市場價格的形成是多空雙方的博弈，賣方把所有賣的力量拿出來，買方把所有買的力量拿出來，然后達成一個市場價格，所以市場價格是有利于商品買賣雙方以及整個產(chǎn)業(yè)鏈資源的最高效配置。

我從正反兩個方面去幫助大家理解，大家試想一下，如果價格被管制了，也就是說市場價格不是由多空雙發(fā)博弈產(chǎn)生的。比如說政府去規(guī)定一個高價，如果相比來說這個價格是極高的，它就會促使全社會的資源都涌入生產(chǎn)該類商品，但是賣不掉，這樣資源就浪費了，而想要購買此類商品的買家買不起。舉個例子，之前太陽能產(chǎn)業(yè)的多晶硅和單晶硅國家是有補貼的，所以很多的傳統(tǒng)企業(yè)涌入到這個市場去生產(chǎn)，但實際上用太陽能發(fā)電來支撐社會能源是不現(xiàn)實的，因為它能產(chǎn)生的電量很少，很多企業(yè)進去生產(chǎn)之后就造成了資源浪費，那些企業(yè)也都破產(chǎn)了，最大的企業(yè)無錫尚德也破產(chǎn)了。

價格高會造成資源的浪費，那如果價格管制極低呢？也會造成資源的浪費，價格低會促使生產(chǎn)方不再生產(chǎn)該類商品，造成賣方產(chǎn)業(yè)鏈的短缺。舉個例子，藥品，之前說以藥養(yǎng)醫(yī)不行，這樣太黑了，所以政府規(guī)定藥品低價，那產(chǎn)生了什么情況呢？那些藥品就不生產(chǎn)了，這樣造成了那些低價藥反而買不到了。我這里從正反兩個方面說明只有多空雙方自由博弈形成的價格，才是有利于全社會資源最有效的配置。

說這個跟我們交易有什么關系呢？我覺得在座的各位多數(shù)還是投機者，那就有一個問題，投機者對市場有沒有產(chǎn)生貢獻，賺投機的錢是不是在搗亂呢？我想任何行業(yè)能賺錢都是因為我們?yōu)樯鐣鲐暙I獲得的回報，如果市場的功能是價格發(fā)現(xiàn)，那我們這些投機者就是要促進市場價格的形成，我們?nèi)绻龠M市場價格形成，那就是為社會做貢獻了，那么社會理應給你獎勵。

我們來看具體例子，如果多空雙方力量是均衡的話，那么它在盤面上回表現(xiàn)出現(xiàn)小幅震蕩，這個時候市場價格已經(jīng)能夠高效的分配資源了，也就是說小幅震蕩的時候，我們這些投機者是不需要工作的。

當多空雙方力量失衡，市場價格必須變動后才能發(fā)揮高效配置資源的作用，像上面這種行情表示它應該在更高的價格才能發(fā)揮資源配置的作用，那我們這些投機者是要促進市場價格的形成，也就是說我們看到這樣的情況應該買入。市場價格趨向于漲或跌，我們就參與進去，努力一起推動市場價格盡快變動到新的均衡，然后我們就從中賺到錢了。所以從這個角度理解的話，市場參與者想要賺錢其實就是順勢而為，推動價格盡快的達到平衡。從這個角度理解，我認為100%的市場參與者是趨勢策略賺錢的。之前有一個統(tǒng)計是80%參與者是通過趨勢策略，我認為還有20%的所謂做震蕩策略賺錢實際上是在做一個小趨勢，說到底它還是趨勢。

那么我說的這個邏輯有沒有一個更學術的解釋呢？

如果兩個自由個體之間的交易能夠發(fā)生，只有一種情況，那就是這場交易一定對雙方都是有利的。雙方都是從自己的利益出發(fā)，自由選擇，自由交易，沒有外在的強制。而這種每一個人為自己利益所做的選擇，最終促進了協(xié)作，增進了整體福利。價格產(chǎn)生于買者和賣者之間的自由交易，是雙方都可以接受的妥協(xié)和平衡，它使得千千萬萬人，在追求自身利益的同時，形成和平協(xié)作，從而讓每個人都過得更好。

這段話是米爾頓·弗里德曼說的，他是自由主義經(jīng)濟學派代表人物，這是他所寫的《自由選擇》里面的一句話。

我解釋一下，買賣雙方成交，雖然社會的物質財富并沒有增加，但是交易雙方都得到自己想要的東西，每個人的總體效能是增加的。也就是說，雙方一旦成交，整個社會的財富是增加的，交易越豐富，社會的財富是增加的。

我把這個邏輯推導到我們自己在期貨市場的交易，成交的發(fā)生就是市場配置資源的體現(xiàn)，就是市場參與者整體獲益的體現(xiàn)。成交越豐富，全社會獲益越大。設想一下，如果多空雙方只是掛單，空方掛10001，多方掛10000，大家都不動，這樣的話是不會有成交的。只有某一方主動吃單的時候才會成交，所以成交是多空雙方主動買賣的結果。多空雙方主動買賣的方向，是成交趨向豐富的方向，是市場的均衡方向，是價格即將去往的方向。 

如果，我們看到價格正欲向上變動，我們加入多頭，更快推動價格上漲。我們賺了本該由產(chǎn)業(yè)鏈買方賺的錢，但是價格盡快上漲后，有利于賣方拋空，有利于盡快啟動賣方產(chǎn)業(yè)鏈。

如果，我們看到價格正欲向下變動，我們加入空頭，更快推動價格下跌。我們賺了本該由產(chǎn)業(yè)鏈賣方賺的錢，但是價格盡快下跌后，有利于多頭建倉，有利于盡快啟動買方產(chǎn)業(yè)鏈。

在交易技巧上，我們應該順著形態(tài)的方向，順著K線前進的方向，順著盤口主動買賣的方向，一起推動價格趨向均衡。我們做的工作是“讓市場在資源分配中起決定性作用”。我們是市場的一份子，我們豐富市場的成交，我們推動資源的優(yōu)化配置，然后我們就會得到獎勵。

這是從理論上去解釋這個事情，那在具體的操作上能引出什么操作技巧呢？

順勢而為。這四個字在網(wǎng)上多的要死，大家都說要順勢而為，實際上大部分人的理解還會有所偏差，很多的初學者一般會犯幾種錯誤，我做了一個總結。

第一種，把勢理解為空間，他就看盤面K線圖，上面有一個很高的價格，而現(xiàn)在價格很低，就認為上漲空間“很大”，它只要回到三分之一，我就成第二個傅海棠了。比如說看到橡膠跌了這么多然后去買入。這一年時間我經(jīng)常會與其他交易員交流，我發(fā)現(xiàn)每次開會都有人在買橡膠，結果可想而知。

你看這張圖我用黃色箭頭畫了出來，每一個都像是底。我星期六的時候參加一個沙龍，講到這里的時候下面有個人站起來反對我，他說：橡膠都這么低了，你說還沒到底。這個人覺得這是底，這是第一種情況，把勢理解為空間。

第二種情況，把勢理解為走勢。比如說現(xiàn)在向上突破了那就買入，向下破位那就賣出。

比如錫的走勢，一直在震蕩，如果按照我剛才說的理論，實際上多空雙方是比較均衡的，所以這種時候不要進行操作。在這種情況你買了可能下跌，你賣了可能就上漲，很容易被搞死，這是第二種情況。

第三種，把勢理解為方向。順勢而為在網(wǎng)上一搜有好多文章，很多人認為順勢而為很簡單，漲了就買。

比如說原油，畫根線，看到他在上漲，然后價格一旦碰到線就買入，好像是挺對的。但是前段時間原油走出了連續(xù)大陰線跌了下來，接下來是大的震蕩。所以把勢理解為方向也是錯的。

我從剛才第一部分對市場功能的解讀理解出了勢，它應該是多空雙方的不平衡，導致的價格一邊倒的力量叫“勢”。所謂的“順勢”順的是力量、能量，不是“空間”、“走勢”、“方向”。勢是儲存于一個系統(tǒng)內(nèi)的能量，可以釋放或者轉化的能量，是還沒顯現(xiàn)出來的力量，是積聚著的能量，是盤面背后的力量。

什么是沒有顯現(xiàn)出來的力量，比如說石頭在高處，它要滾下來，但是現(xiàn)在還沒有滾，但是它的力量是存在的。再比如說，拉滿弓的弓箭，它的力量是要射出去的，但是它現(xiàn)在還在手中沒有射。再比如堰塞湖，水堵在壩上，水有沖下來的能量，但是我們現(xiàn)在還沒有看到它沖下來。這種還沒展現(xiàn)出來的這種狀態(tài)叫做勢。

當勢能轉化為動能的時候。比如說石頭滾下來，弓箭射出去，堰塞湖決堤了，這時候勢能就變成動能了。再比如我們看到市場價格上漲或下跌了，就是勢能轉化為動能。那我們怎么去發(fā)現(xiàn)它，在勢能蘊含著的時候，就像動物知道要來地震了，實際上是有一些蛛絲馬跡的。雖然還沒有走出來大陽或大陰，但實際上我們能感覺到這個力量。比如形態(tài)上可能呈現(xiàn)為上漲下跌的衰減、超級頂超級底、整理突破等。在K線上也是看的出來的，比如可能呈現(xiàn)小陰小陽加速、新高新低等，小陰小陽就是大陰大陽還沒爆出來，但里面的力量要展現(xiàn)出來的時候，它會連續(xù)出現(xiàn)陽線，說明里面有很強烈的力量在。為什么會是加速呢,如果力量馬上就沒了，那么是不會呈現(xiàn)加速的，可能就會呈現(xiàn)減速的拋物線，它如果呈現(xiàn)加速的拋物線的話，說明里面還有很大的力量沒有爆發(fā)出來。就是說在大陰大陽之前有一個加速的狀態(tài)，那是因為背后有能量在推動。在盤口上，比如多空雙方對比，買的有1000手，賣的5手，買的力量比賣的力量大。多空對比有的時候在盤面上會騙你的，比如掛在那里但不買，但是在期貨上騙的稍微少一點。吃單速度會變快，如果一個品種沒有力量的話就不怎么動了，如果買賣很豐富，有自己在里面活動的話吃單速度會很快，這些是從盤面、K線、盤口上感覺到的勢。

舉個例子，左邊的棕櫚油和右邊的豆油，大家覺得哪個有勢？我覺得右邊的豆油是有勢的，因為有勢的情況很多空單會涌出來，所以會連續(xù)的出陰線，而且出了以后回不來，如果沒有力量支撐就像左邊的棕櫚油，出了一根陰線后陽線又沖回去了，因為里面沒有很多的空單要涌出來。實際上如果我們認識到豆油有勢的話，那我們就去空豆油，不需要去找準某個點位，任何一個點做空都是盈利的，你在最上面空是盈利，你看到它跌了之后再去空，也是盈利的。只要你的方向對，那就是盈利的。

這兩張圖哪張有勢，我的答案是國債更有勢。因為國債出現(xiàn)了連續(xù)的陰線，而且下去就漲不回來，因為里面有好多人想賣，所以它是連續(xù)的陰線。而且它還有加速的跡象，說明里面有好多的力量要攻出來。黃金這邊圖形看起來是挺像的，但是黃金是沒有勢的，里面沒有力量要爆發(fā)。

再看一個分時圖上的勢，這張圖中1707這張更有勢，因為1707在早盤之后的任何一個點做空都是盈利的，早空賺的多一點，晚空賺的少一點，但也是賺錢的。1708這邊走的比較震蕩，雖然早盤跌的比較大，但后面就一直在震蕩。這個時候如果我們看到1707跌了就去空1708的話，就比較郁悶了。

所以交易技巧順勢而為應該這么理解，買最強的，拋最弱的。挑最強的板塊，挑最強板塊中的最強品種，挑最輕品種里面最強的合約，然后觀察走勢堅定的有加速跡象下單。

如果順勢而為是一個道理的話，那道理應該都是相通的，并不是只適用于期貨市場，任何的雙方博弈的情況都是相通的?！秮啴斃碚摗肥侵С猪槃荻鵀榈?，它里面提到，在漲的，想象它會漲到天上去。在跌的，想象它會跌到地下去。 

《孫子兵法》講的是敵我雙方對抗怎么樣才能打敗敵方，里面原文是：避其銳氣、擊其惰歸 ，避實擊虛。就是對方有力量的時候要避開，不要與之對抗，我們要供給敵人最弱的地方。實際上在盤面上就是這樣，看到多頭強，那肯定要避開，不能去做空，看到空頭在退避的時候應該跟著多頭打空頭，那么你就會取得勝利。太極拳法也是將博弈的，力由人借、借力打力，順著對方進攻的方向。就是要看對方是用什么力量，我順著方向，把對方的力量化解開。

第一種，“順勢而為”不是“行情想象”，新手在行情還沒漲（還沒跌），自己計算要是漲了自己可以賺多少錢。然后意淫，然后加倉。如果順勢而為起碼小周期是要往預期方向發(fā)展的，比如說這個圖：

前面是在震蕩，這個時候你就不要動，等你看到連續(xù)陽線，有加速跡象，走出去不回來之后你就跟進去，只要你跟的方向對你就盈利了。

第二種，順勢而為不是追漲殺跌。很多人順勢而為跟追漲殺跌是分不清楚的，有些人看到漲了就去追漲，看到跌了就去殺跌，比如說這個圖：

我的結論是左邊的跟進去叫順勢而為，它是連續(xù)的陽線，而且在加速。右邊的叫追漲殺跌，他一根大陽線已經(jīng)爆發(fā)了，這時候你在高位跟進去就比較難受了，它的力量其實已經(jīng)沒有了，跟進去以后可能會大震蕩，可能會轉跌。

第三種，順勢而為不是劃線交易。新手在盤前行情沒出現(xiàn)時可能會想象行情，在行情中可能會追漲殺跌，在行情已經(jīng)走出來后可能會變成劃線交易。有人把順勢而為理解為顯現(xiàn)出來的方向，它會把趨勢交易理解為漲了就買，跌了就賣。這樣大趨勢沒結束時，可能偶有收獲，但有時一買就跌，一賣就漲。時而有效時而無效，有時賺錢有時虧錢。

舉個例子，內(nèi)在的力量往往在方向上并不明顯，可能很多人都沒看出來，當大家都看出來的時候，可能力量就差不多了。它在前面的時候是出現(xiàn)連續(xù)的小陽線，但是沒有爆發(fā)，這個時候它是有力量的，這個時候跟進去，不管你跟的早還是跟的晚都是盈利的。這時候雖然漲的不快，但是你會發(fā)現(xiàn)很好做，因為止損小，跟進去馬上就會盈利。當力量在盤面上展示出來的時候，就會出現(xiàn)大陽線，出了大陽線之后其實力量已經(jīng)消耗的差不多了，多頭獲利了結就出走出大陰線，這個時候其實是不好做的。

你如果是劃線交易的話，我舉個例子，每次大陰線下來，好像是遇到支撐又上去了，那這個地方是不是應該買呢？這好像是一個阻力位，但是你買了之后接下來很可能是大陰線，因為它的力量已經(jīng)沒了。反過來想一下，如果這個東西大家都想買的話，它是不可能在支撐線呆很久的。如果大家都想買的話，可能嗖的就上去了，你想買可能都買不到。你過你發(fā)現(xiàn)到支撐線很明顯，那隨便你買，買了可能就跌了。

在前面連續(xù)小陽線的時候是很好做的，跟進去就盈利了，但后面大陽線爆出來的時候，大陰線可能給它蓋回來，這個時候是不好做的，它內(nèi)在的力量已經(jīng)消耗的差不多了。然后大家看連續(xù)陽線大陽線的時候可能會覺得可惜沒有跟進去，這個時候如果我們把它理解為方向的話，方向還是在漲，那我就買入，買了以后很可能就大陰線了，所以這是第三情況，把力量理解為方向你可能會犯的錯誤。

順勢而為如果是一個道理，那么在所有市場都是相同的。這個是數(shù)字貨幣的走勢：

數(shù)字貨幣這個道理能用嗎？可以。上面的是今年4月份的圖，右上角這個更強勢一點，跌不下去了出了一根大陽線。如果大家想要買，那要買最強的，不要去買低位的還想著它會漲起來。

我再講的遠一點，我們用剛才的思路看這張圖，深圳、上海、北京、廣州，應該買哪里的房子？

我的答案是買深圳，看這張圖深圳的力量最強，勢頭最猛。

今天是白糖的主題，我最后講一下白糖。六七月份其實只有白糖有趨勢，其他的都沒什么趨勢。白糖是連續(xù)的陰線，還在加速，這非常明顯。如果它內(nèi)在是有勢的話會連續(xù)的出陰線，還會加速。但是你看到大陰線之后可能會變得不好做，為什么呢？它的力量一下子就爆發(fā)出來了，然后你就不怎么好跟了，跟進去可能會有回撤，而下面的行情就好做了，它是陰線不停的在加速，這時候跟進去你的止損是小的，你的獲利是大的。

不管是在小時線上還是日線上，都是這種情況，如果是有力量在都會有這種陰線加速的狀態(tài)，15分鐘線上也有這種很明顯的陰線加速狀態(tài)。

這個圖是有一個大破位，你必須在小陰線的時候進去，不要在大破位的時候進去。

這是我對白糖的簡單分析，謝謝大家。