早盤(pán)兩市微幅低開(kāi)，盤(pán)初三大股指短暫翻紅后跳水，上證50指數(shù)崛起護(hù)盤(pán)，滬指沖擊2900點(diǎn)未果，深成指、創(chuàng)業(yè)板指小幅反彈，隨后市場(chǎng)再度下挫，滬指翻綠，創(chuàng)業(yè)板指一度跌逾2%。午后A股依舊低迷，指數(shù)震蕩下行，滬指周線四連陰。

　　滬指收?qǐng)?bào)2870.06點(diǎn)，跌0.12%，成交額1460億。深成指收?qǐng)?bào)9181.94點(diǎn)，跌1.23%，成交額1807億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1559.64點(diǎn)，跌2.19%，成交額567億。兩市28股漲停，36股跌停。

　　行業(yè)板塊方面，國(guó)企改革概念依舊活躍，瑞泰科技、岳陽(yáng)興長(zhǎng)、湖南天雁、上海鳳凰、國(guó)統(tǒng)股份、深中華A漲停，津勸業(yè)、中成股份、建研院一度漲停；

　　鐵路基建板塊爆發(fā)，晉西車(chē)軸、祥和實(shí)業(yè)、鼎漢技術(shù)、天鐵股份漲停，中國(guó)中車(chē)觸及漲停，特銳德、中國(guó)鐵建等走高；

　　醫(yī)藥、醫(yī)療股集體重挫，生物疫苗板塊大跌，ST長(zhǎng)生強(qiáng)退可能性大增，連續(xù)10日跌停市值蒸發(fā)141億；智飛生物、海利生物跌停；受負(fù)面消息影響，美年健康跌停；

　　高位股補(bǔ)跌行情凸顯，楚天科技、西安飲食、中捷資源、威爾泰、東方鉭業(yè)等上周連板股票集體跌停；

　　水泥建材、船舶制造、銀行等板塊上漲；醫(yī)療行業(yè)、西藏板塊、海南板塊、釀酒行業(yè)、文化傳媒等跌幅靠前。

　　個(gè)股方面，實(shí)際控制權(quán)或發(fā)生變更，華塑控股連續(xù)四日漲停；西部資源實(shí)控人擬變更，股價(jià)漲停；控股股東籌劃資產(chǎn)注入事項(xiàng)，寧波熱電漲停；擬斥資3000萬(wàn)至2億元回購(gòu)公司股份，唐人神漲停；子公司被納入聯(lián)合懲戒名單，環(huán)能科技股價(jià)跌停；子公司沃特瑪陷入困境，堅(jiān)瑞沃能跌停；預(yù)計(jì)半年度虧損4.50億至4.55億，金龍機(jī)電跌；

　　大盤(pán)四連陰再度重回弱勢(shì)走勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)跌對(duì)于市場(chǎng)人氣構(gòu)成明顯挫傷。盤(pán)面上高位股幾乎集體沉寂，只有華塑控股4連板和深中華A四天三板相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，楚天科技，東方鉭業(yè)，西安飲食等多只高位股跌停，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)很低。早盤(pán)高鐵基建，鋼鐵，銀行等板塊相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，成為今天但僅有的兩點(diǎn)，但個(gè)股延續(xù)陰跌走勢(shì)，資金參與度明顯走弱，操作上需要注意倉(cāng)位的控制，不要追高。繼續(xù)關(guān)注超跌低價(jià)股的表現(xiàn)。

　　機(jī)構(gòu)論市

　　海通策略：A股中期磨底 靜待去杠桿高峰

　?、匐A段性反彈在路上，邏輯類(lèi)似2010、12、13、16年，即前期跌幅大、估值低，國(guó)內(nèi)政策微調(diào)。中期圓弧磨底還需要時(shí)間，右側(cè)需等去杠桿高峰過(guò)去。②未來(lái)行情向上超預(yù)期變量是國(guó)內(nèi)改革，跟蹤十九屆四中全會(huì)，向下超預(yù)期變量是中美貿(mào)易摩擦升級(jí)至其他領(lǐng)域。③短期反彈期科技類(lèi)成長(zhǎng)股彈性更大，銀行估值修復(fù)。中期圓弧磨底角度，消費(fèi)白馬仍是較好配置品種。

　　國(guó)金策略：A股弱勢(shì)行情特征是板塊輪動(dòng)快

　　年初至今，無(wú)論是貨幣政策還是財(cái)政政策，最大的特點(diǎn)在于沒(méi)有“趨勢(shì)性”的轉(zhuǎn)向，大部分時(shí)間處于“預(yù)調(diào)、微調(diào)”的階段，使得市場(chǎng)的預(yù)期難以穩(wěn)定。今年國(guó)內(nèi)資金相對(duì)是寬松的（年內(nèi)已實(shí)施過(guò)2次定向降準(zhǔn)），但資金遲遲不進(jìn)入權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，主要的原因在于預(yù)期的不穩(wěn)定。A股存量消耗行情依舊，存量資金在“周期、成長(zhǎng)、消費(fèi)”三者之間快速輪動(dòng)，并無(wú)顯著的風(fēng)格一邊倒的特征，這是今年弱勢(shì)行情中的主要特征，而這一特征短期內(nèi)仍將延續(xù)。

　　華泰策略：周期突圍有望持續(xù)

　　近期財(cái)政政策與信用政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向信號(hào)，但市場(chǎng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)刺激力度與空間有限、高杠桿率仍制約政策空間。我們認(rèn)為：1）經(jīng)濟(jì)內(nèi)生韌性有望持續(xù)釋放，前期金融政策收緊平抑了需求的向上趨勢(shì)，貨幣信貸政策與擴(kuò)內(nèi)需政策配合有望推動(dòng)需求增速繼續(xù)高于庫(kù)存增速，補(bǔ)庫(kù)存周期持續(xù)下經(jīng)濟(jì)向好或?qū)⑹归L(zhǎng)端利率在3.5%左右見(jiàn)底，周期股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望持續(xù)、成長(zhǎng)股提估值空間受限；2）政策有望以結(jié)構(gòu)性去杠桿為主，在對(duì)沖貿(mào)易沖突影響、修正前期緊信用“一刀切”對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響、穩(wěn)杠桿率三者之間尋找平衡點(diǎn)。行業(yè)配置繼續(xù)關(guān)注周期突圍組合（鋼鐵/機(jī)械/石油石化/建筑/金融）。

　　安信策略：關(guān)注支持行情延續(xù)三要素 成長(zhǎng)依舊是主線

　　我們認(rèn)為，7月A股市場(chǎng)反彈行情主要邏輯是政策趨向?qū)捤傻念A(yù)期與驗(yàn)證，我們認(rèn)為反彈行情并未結(jié)束，未來(lái)推動(dòng)反彈行情的核心要素在于：1）后期政策微調(diào)及金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證；2）對(duì)內(nèi)深化改革；3）對(duì)外加快開(kāi)放。

　　方正策略:政策預(yù)期向好 催生反彈

　　本周前兩日大漲奠定本周市場(chǎng)上漲基礎(chǔ)，最終收漲1.57%，其中周期板塊尤其是建筑基建鏈條貢獻(xiàn)較大，本周上漲的最重要原因是政策未來(lái)預(yù)期變好推動(dòng)市場(chǎng)情緒繼續(xù)回暖。周一召開(kāi)國(guó)常會(huì)提出：財(cái)政政策更加積極，穩(wěn)健貨幣政策要保障適度社融規(guī)模及流動(dòng)性充裕，“穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)”預(yù)期下市場(chǎng)情緒回暖，并在周期基建板塊大漲回應(yīng)。

　　中信建投：周期股存在非對(duì)稱(chēng)機(jī)會(huì)

　　如果財(cái)政或政策同時(shí)寬松，經(jīng)濟(jì)將走向復(fù)蘇。那么從大類(lèi)資產(chǎn)配置來(lái)看，（1）股票市場(chǎng)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下股票市場(chǎng)將重新迎來(lái)牛市。（2）商品市場(chǎng)：由于財(cái)政的發(fā)力，商品市場(chǎng)因?yàn)樾枨蟮纳闲?，價(jià)格重新上漲。（3）外匯市場(chǎng)：由于產(chǎn)出水平的重新上漲，匯率水平將重新升值。（4）信用債市場(chǎng)：信用利率的下降，但信用風(fēng)險(xiǎn)下降，信用債重新回到牛市；（5）利率債市場(chǎng)：利率降保持平穩(wěn)狀態(tài)，國(guó)債市場(chǎng)將平穩(wěn)。從行業(yè)配置來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)上行期，周期板塊、銀行板塊都將重新獲得新的機(jī)會(huì)。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，產(chǎn)出水平提升也將帶來(lái)收入水平提升，最終消費(fèi)板塊也會(huì)獲得機(jī)會(huì)。因此，在這種情況下，行業(yè)配置策略是“周期>金融地產(chǎn)>消費(fèi)>成長(zhǎng)”。

　　廣發(fā)策略:絕處逢生 A股仍有反彈空間

　　我們?cè)?.24《絕處逢生—2018年A股中期策略展望》中指出18H2觸發(fā)A股反彈的三個(gè)因素先后印證。7.8《全方位比較A股歷史底部的啟示》，指出A股已處于估值底部區(qū)域；7.9《等待“寬信用”夯實(shí)底部》判斷低評(píng)級(jí)信用債利差三季度見(jiàn)頂帶來(lái)A股反彈也已發(fā)生；7.22《從可轉(zhuǎn)債看A股絕處逢生》明確指出可轉(zhuǎn)債已反轉(zhuǎn)并將傳導(dǎo)至A股，建議積極布局周期股。我們認(rèn)為，“絕處逢生”的反彈已經(jīng)確立，建議當(dāng)下果斷進(jìn)攻周期股而不宜等后半段參與。