以前看過很多美國(guó)股市介紹的書籍，大部分都是講解美國(guó)股市的歷史和發(fā)展，有一本書翻譯過來叫做《投資者的未來》，通過描述歷史上表現(xiàn)優(yōu)異的公司試圖來讓投資者對(duì)未來的投資進(jìn)行決策，還有比如《股市真規(guī)則》等等書籍都對(duì)美國(guó)公司進(jìn)行了比較深刻的刨析，但是a股對(duì)這方面的回溯以及介紹很少，中國(guó)的a股是否和美股相同，又或者有一些自己的獨(dú)特性？今日我打算用一篇文章來給大家介紹一下a股的歷史數(shù)據(jù)，通過歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來做一些展望。

先說一下很多人認(rèn)為熱門行業(yè)投資回報(bào)率比較高，這個(gè)在一級(jí)市場(chǎng)也許管用，但是到了二級(jí)市場(chǎng)未必有用，至少?gòu)拿拦傻臍v史看是這樣的，因?yàn)槲覀兇蟛糠滞顿Y人無法進(jìn)行一級(jí)市場(chǎng)投資，因此本文重點(diǎn)討論二級(jí)市場(chǎng)，希望給大家提供幫助。

那么我選取了哪些數(shù)據(jù)？由于a股上市時(shí)間較短，為了使數(shù)據(jù)能更多的反映長(zhǎng)期收益率指標(biāo)，我盡量選取了上海a股代碼601000之前的所有公司，深圳主板的公司以及中小板前100家公司，這樣除了少量是2004年以后上市的公司，大部分都是上市超過15年的公司，公司總數(shù)233家，集中在幾塊比較重要的行業(yè)：制造業(yè)（包括家電，汽車，工程機(jī)械等），醫(yī)藥（包括西醫(yī)，中醫(yī)，醫(yī)療器械等），通信業(yè)，日用品，食品飲料（這塊由于比較特殊從日用品單獨(dú)拿出來），軟件，能源，旅游，零售業(yè)，礦業(yè)，金融，交通運(yùn)輸（包括機(jī)場(chǎng)，高速公路，航空業(yè)，港口等），公共事業(yè)，工程建設(shè)，房地產(chǎn)，材料（包括水泥，鋼鐵，化工，紡織等）。

先來看看過去20年回報(bào)率前50的公司，采取方式上市就買入一直持有至今，復(fù)權(quán)方式采取后復(fù)權(quán)：

占比情況：醫(yī)藥公司19家（占比38%），制造業(yè)7家（14%），食品飲料5家（占比10%），房地產(chǎn)5家（占比10%），礦業(yè)4家（占比8%），材料4家（占比8%），零售業(yè)2家（占比4%），金融1家（占比2%），日用品1家（占比2%），公共事業(yè)1家（占比2%），軟件1家（占比2%）。

醫(yī)藥和食品飲料占比接近50%，這個(gè)和投資者未來里面介紹的美股情況較為吻合，說明醫(yī)藥和食品飲料是出現(xiàn)優(yōu)秀公司的溫床，需要我們投資者加以關(guān)注，未來這兩個(gè)板塊仍是重點(diǎn)。制造業(yè)在中國(guó)過去20年也創(chuàng)造出了很多優(yōu)秀的公司，未來這個(gè)領(lǐng)域也值得我們重點(diǎn)關(guān)注，畢竟美國(guó)的通用電氣，通用汽車，日本的家電和汽車業(yè)回報(bào)率也不錯(cuò)。第一名蘇寧云商給我們揭示了一些信息，零售業(yè)也會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)回報(bào)率很高的公司，比如美國(guó)的沃爾瑪，好市多等，因此這塊也是值得我們花些時(shí)間，但難度較大。

這個(gè)表格里面有很多2003-2004年上市的公司，回報(bào)率占了一些優(yōu)勢(shì)，因?yàn)?003-2005年a股的估值非常低，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)買入會(huì)有估值和業(yè)績(jī)的雙擊，這也是需要考慮進(jìn)去的因素。很多人可能沒有想到銀行的落選，后續(xù)會(huì)專門介紹。可以說中國(guó)和美國(guó)的回報(bào)率排名有類似的地方也有一些不同的地方，中國(guó)的制造業(yè)板塊可能會(huì)出現(xiàn)不錯(cuò)的公司，因?yàn)槊绹?guó)后來更重視服務(wù)業(yè)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)板塊以后可能會(huì)出現(xiàn)回報(bào)率較高的公司，美國(guó)已經(jīng)開始呈現(xiàn)出一些現(xiàn)象。似乎對(duì)未來a股的重點(diǎn)研究方向應(yīng)該集中在4個(gè)方面：醫(yī)藥，制造業(yè)，食品飲料，互聯(lián)網(wǎng)。接下來我來說說各板塊的情況。

1、醫(yī)藥

雖然醫(yī)藥板塊回報(bào)率較高的公司占據(jù)很多，但是細(xì)分到醫(yī)藥板塊還是需要注意，我這個(gè)醫(yī)藥方面的小白就自己的看法說說，首先老字號(hào)中藥公司回報(bào)率普遍不錯(cuò)，這個(gè)板塊需要我們重點(diǎn)關(guān)注，東阿阿膠連續(xù)多年提價(jià)，同仁堂旗下也有很多老字號(hào)產(chǎn)品銷售不錯(cuò)，這不前段時(shí)間治療痔瘡的老字號(hào)公司馬應(yīng)龍又華麗麗的提價(jià)了，有的時(shí)候不服不行；優(yōu)秀的西醫(yī)制藥公司收益率普遍不錯(cuò)，恒瑞醫(yī)藥，復(fù)星醫(yī)藥，麗珠集團(tuán)，血制品公司表現(xiàn)也不錯(cuò)，兩家公司回報(bào)率很高，原料藥相對(duì)表現(xiàn)較差，因此對(duì)于西醫(yī)制藥應(yīng)該關(guān)注研發(fā)力度投資較高的公司或者綜合性平臺(tái)公司，盡量避免技術(shù)含量較低的公司。

建議重點(diǎn)關(guān)注：中藥老字號(hào)，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)的制藥公司。

2、食品飲料和日用品

由于日用品很多公司上市較晚，或者早期的被借殼，數(shù)據(jù)較少。食品飲料雖然多出大牛股，比如伊利公司上市回報(bào)率可能是所有公司里面最高的，但是收益率不達(dá)標(biāo)的公司依然比比皆是，這個(gè)行業(yè)成功的公司有兩類，第一有極強(qiáng)的品牌價(jià)值，有上癮性，其他公司無法替代的，比如茅臺(tái)，五糧液，瀘州老窖，看來還得照著8大名酒的路子尋找，第二類就是做成了全國(guó)性企業(yè)，典型代表：伊利股份，雙匯發(fā)展。因此品牌價(jià)值不強(qiáng)的公司只能走這個(gè)路子，如果無法做到全國(guó)市場(chǎng)回報(bào)率很難非常高，比如三元和光明。啤酒行業(yè)和紅酒的整體表現(xiàn)一般，品牌價(jià)值一般，雖然做到了全國(guó)市場(chǎng)，但是作為舶來品和國(guó)外公司競(jìng)爭(zhēng)中需要較高的智慧。日用品整體的表現(xiàn)平平，家化的表現(xiàn)最好，說明日用品里面快消品似乎是更好的選擇。

建議重點(diǎn)關(guān)注：品牌價(jià)值強(qiáng)的白酒企業(yè)，全國(guó)性大型食品企業(yè)。

3、制造業(yè)

制造業(yè)非常有意思，差的很差，好的很好，其中彩電企業(yè)回報(bào)率普遍一般，然后是國(guó)產(chǎn)汽車，除了上汽集團(tuán)回報(bào)率較高，其他都低于15%。足以說明乘用車領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈。工程機(jī)械整體表現(xiàn)不錯(cuò)，值得關(guān)注。

建議重點(diǎn)關(guān)注：白色家電三巨頭和小家電的優(yōu)秀企業(yè)，工程機(jī)械行業(yè)兩強(qiáng)三一和中聯(lián)。

4、軟件和通信業(yè)

如果時(shí)鐘撥回到20世紀(jì)初，問大家最看好的行業(yè)是什么？一定包括軟件和通信行業(yè)，那么我們來看看這兩個(gè)行業(yè)的表現(xiàn)，我們可以看出，除了東軟集團(tuán)回報(bào)率較為出色，其他公司如果光看回報(bào)率非常一般。通信業(yè)除了華為，其他公司表現(xiàn)也較為一般，當(dāng)初的美國(guó)也是極為看好通信業(yè)，結(jié)果回報(bào)率也是慘不忍睹，通過回報(bào)率觀察，我們可以看出熱門行業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的回報(bào)率很少有拔尖表現(xiàn)，大部分表現(xiàn)平庸，始終記住回報(bào)率和行業(yè)是否熱門無關(guān)。

建議重點(diǎn)關(guān)注：無。

5、旅游（休閑娛樂）

由于早期上市的相關(guān)休閑娛樂公司較少，數(shù)據(jù)采樣可能不夠完善，通過6家公司的表現(xiàn)可以看出這個(gè)行業(yè)也較難出現(xiàn)大贏家，景點(diǎn)如峨眉山和黃山旅游，首先無法異地?cái)U(kuò)張，再者景點(diǎn)價(jià)格長(zhǎng)期受國(guó)家管制，休閑旅游行業(yè)市場(chǎng)足夠大，競(jìng)爭(zhēng)激烈，傳統(tǒng)的公司很難勝出，比如中青旅等。也許平臺(tái)型的互聯(lián)網(wǎng)公司或者異地復(fù)制游樂園公司會(huì)有機(jī)會(huì)，比如攜程網(wǎng)和宋城演藝。

建議重點(diǎn)關(guān)注：互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型公司和類似迪士尼的樂園公司。

6、能源

國(guó)內(nèi)的能源基本是國(guó)家壟斷，上市公司很少，回報(bào)率一般，對(duì)于長(zhǎng)期投資者吸引力不大。

建議重點(diǎn)關(guān)注：無。

7、零售業(yè)

零售業(yè)的整體回報(bào)看似還不錯(cuò)，特別低的較少，大部分都在10%以上，如果要取得較高的回報(bào)率，還是需要連鎖類型的，否則只能居于自己的區(qū)域很難有超額的回報(bào)，國(guó)內(nèi)的的部分零售業(yè)都是百貨店，且集中在自己的省份，只有蘇寧算是真正全國(guó)意義上的連鎖企業(yè)。

建議重點(diǎn)關(guān)注：連鎖類型零售企業(yè)。

8、礦業(yè)和材料

礦業(yè)類出了幾個(gè)收益率較高的公司，其中有三家是黃金股，其他類別的表現(xiàn)相對(duì)較差且平淡，都說買黃金抗通脹，我看還不如買黃金股。材料類里面鋼鐵公司和化工公司普遍表現(xiàn)較差，而水泥公司表現(xiàn)較好，前幾天和一些人討論，主要原因是鋼鐵重量重價(jià)格高，水泥重量重價(jià)格低，這樣運(yùn)費(fèi)就是一個(gè)很重要的因素，因此鋼鐵面臨的是全國(guó)性競(jìng)爭(zhēng)，而水泥是區(qū)域性的，水泥表現(xiàn)肯定要更好一些。材料頭兩名，一個(gè)是MDI生產(chǎn)者，國(guó)內(nèi)基本就此一家，福耀玻璃在汽車玻璃領(lǐng)域也是全球前三，據(jù)說目前已經(jīng)做到了第一。

建議重點(diǎn)關(guān)注：礦業(yè)中的黃金股公司，材料中處于全球少數(shù)幾家競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)。

9、金融

說到大家關(guān)心的金融行業(yè)，尤其是銀行，我們看到很多銀粉經(jīng)常討論哪個(gè)銀行表現(xiàn)好，實(shí)際一看回報(bào)率差距并不大，說明銀行差異化并不明顯，綜合來說國(guó)內(nèi)的銀行業(yè)表現(xiàn)中規(guī)中矩，真的要投資銀行股不如買個(gè)銀行指數(shù)，銀行基本處于中等收益行列，但是還算不上超級(jí)明星。

建議重點(diǎn)關(guān)注：無。

10、交通運(yùn)輸

航空公司表現(xiàn)整體較差，高速公路和機(jī)場(chǎng)表現(xiàn)也很一般，港口表現(xiàn)稍好，這個(gè)版塊沒有什么特別出色的公司，雖然偶爾會(huì)出現(xiàn)一些階段性的公司，但是對(duì)于長(zhǎng)期投資者并不需要重點(diǎn)關(guān)注。

建議重點(diǎn)關(guān)注：無。

11、公共事業(yè)

火電企業(yè)普遍表現(xiàn)不佳，主要原因煤炭?jī)r(jià)格較高，導(dǎo)致火電企業(yè)成本較高，另外一端火電價(jià)格受國(guó)家管制，很難有大幅度提高，水電整體表現(xiàn)要更加出色一些，不過長(zhǎng)期來看也很難提供超額收益。

建議重點(diǎn)關(guān)注：無。

12、房地產(chǎn)和工程建設(shè)

由于這些年中國(guó)房地產(chǎn)的大幅增長(zhǎng)使得很多全國(guó)性企業(yè)提供了很高的回報(bào)率，但是隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化的后期二手房銷售占比逐漸提高，對(duì)于這些新房銷售公司的業(yè)績(jī)會(huì)有一定影響，后續(xù)會(huì)如何表現(xiàn)目前我很難看清，工程建設(shè)的回報(bào)率也是馬馬虎虎，沒有什么出色表現(xiàn)。

建議重點(diǎn)關(guān)注：無。

最后說說我的重點(diǎn)關(guān)注：中藥老字號(hào)，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)的制藥公司，白色家電三巨頭和小家電的優(yōu)秀企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型公司和類似迪士尼的樂園公司，連鎖類型零售企業(yè)。