7 月 23 日，國務(wù)院常務(wù)會議部署更好發(fā)揮財政金融政策作用，支持?jǐn)U內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；提出積極的財政政策更加積極，聚焦減稅降費；穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，疏通貨幣信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)。

投資要點

基建反彈預(yù)期兌現(xiàn)，預(yù)計 2018 年增長 8%：6 月底東吳宏觀組發(fā)布報告，判斷下半年基建投資將有所改善，當(dāng)前 5.1%的投資增速有望觸底反彈，主要來自于融資環(huán)境和政策面兩大支持。隨著資管新規(guī)落地，金融去杠桿導(dǎo)向不變，非標(biāo)融資可能持續(xù)收縮，但預(yù)算資金和地方債融資有望明顯改善。我們預(yù)計政策層面對于農(nóng)村基建、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域的支持力度將進(jìn)一步加大，結(jié)構(gòu)優(yōu)化增強(qiáng)了基建投資的韌性。全年來看，我們預(yù)計基建投資同比增長 8%，對于 GDP 增長的拉動作用為 0.46 個百分點，相比 2017 年下降 0.15 個百分點。

起重機(jī)泵車將接力挖掘機(jī)高增長：2018 年以來，工程機(jī)械銷量持續(xù)超市場預(yù)期，上半年挖掘機(jī)銷量增長近 60%，好于年初增長 30%的一致預(yù)期。根據(jù)草根調(diào)研情況，Q3 排產(chǎn)仍飽滿，我們預(yù)計行業(yè)將淡季不淡；泵車、起重機(jī)接力挖掘機(jī)高增長，由于環(huán)保政策趨嚴(yán)催生新機(jī)需求和設(shè)備更新周期剛啟動，我們預(yù)計景氣周期有望持續(xù)。

工程機(jī)械板塊估值有望向上修復(fù)：主要公司業(yè)績均較年初預(yù)期上調(diào)10-20%，而市場對宏觀去杠桿導(dǎo)致基建和房地產(chǎn)中期下行的悲觀預(yù)期持續(xù)壓制工程機(jī)械板塊估值。主要公司 PE 估值均在 10-15 倍之間，政策邊際改善，行業(yè)估值將有望獲得修復(fù)。

投資建議：繼續(xù)首推龍頭【三一重工】：1、全系列產(chǎn)品線競爭優(yōu)勢、龍頭集中度不斷提升；2、出口不斷超預(yù)期，全球布局最完善；3、行業(yè)龍頭估值溢價；4、經(jīng)營質(zhì)量和現(xiàn)金流持續(xù)變好。其余推薦【恒立液壓】：中國液壓行業(yè)龍頭，拓展國際業(yè)務(wù)綁定龍頭增長性可期。建議關(guān)注：柳工，中聯(lián)重科，中國龍工，艾迪精密等。

風(fēng)險提示：固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資低于預(yù)期。