7 月 23 日，國務院常務會議部署更好發(fā)揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經(jīng)濟發(fā)展；提出積極的財政政策更加積極，聚焦減稅降費；穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，疏通貨幣信貸政策傳導機制，引導金融機構支持小微企業(yè)。

投資要點

基建反彈預期兌現(xiàn)，預計 2018 年增長 8%：6 月底東吳宏觀組發(fā)布報告，判斷下半年基建投資將有所改善，當前 5.1%的投資增速有望觸底反彈，主要來自于融資環(huán)境和政策面兩大支持。隨著資管新規(guī)落地，金融去杠桿導向不變，非標融資可能持續(xù)收縮，但預算資金和地方債融資有望明顯改善。我們預計政策層面對于農(nóng)村基建、生態(tài)環(huán)保等領域的支持力度將進一步加大，結構優(yōu)化增強了基建投資的韌性。全年來看，我們預計基建投資同比增長 8%，對于 GDP 增長的拉動作用為 0.46 個百分點，相比 2017 年下降 0.15 個百分點。

起重機泵車將接力挖掘機高增長：2018 年以來，工程機械銷量持續(xù)超市場預期，上半年挖掘機銷量增長近 60%，好于年初增長 30%的一致預期。根據(jù)草根調研情況，Q3 排產(chǎn)仍飽滿，我們預計行業(yè)將淡季不淡；泵車、起重機接力挖掘機高增長，由于環(huán)保政策趨嚴催生新機需求和設備更新周期剛啟動，我們預計景氣周期有望持續(xù)。

工程機械板塊估值有望向上修復：主要公司業(yè)績均較年初預期上調10-20%，而市場對宏觀去杠桿導致基建和房地產(chǎn)中期下行的悲觀預期持續(xù)壓制工程機械板塊估值。主要公司 PE 估值均在 10-15 倍之間，政策邊際改善，行業(yè)估值將有望獲得修復。

投資建議：繼續(xù)首推龍頭【三一重工】：1、全系列產(chǎn)品線競爭優(yōu)勢、龍頭集中度不斷提升；2、出口不斷超預期，全球布局最完善；3、行業(yè)龍頭估值溢價；4、經(jīng)營質量和現(xiàn)金流持續(xù)變好。其余推薦【恒立液壓】：中國液壓行業(yè)龍頭，拓展國際業(yè)務綁定龍頭增長性可期。建議關注：柳工，中聯(lián)重科，中國龍工，艾迪精密等。

風險提示：固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資低于預期。