自上周五以來(lái)，滬深兩市連續(xù)上漲，市場(chǎng)做多情緒復(fù)蘇，一舉突破振蕩區(qū)間。

上半年，國(guó)內(nèi)GDP增速6.8%，與預(yù)期一致，投資增速6%，消費(fèi)增速9.4%，出口增速12.7%，進(jìn)口增速19.9%，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)韌性特征明顯。但對(duì)于下半年，市場(chǎng)預(yù)期GDP全年增速6.5%，出口形勢(shì)大概率會(huì)放緩，內(nèi)需成為保增長(zhǎng)的重要發(fā)力點(diǎn)，而單純依靠消費(fèi)托底經(jīng)濟(jì)獨(dú)木難支，擴(kuò)大投資成為必選項(xiàng)。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，財(cái)政金融政策要協(xié)同發(fā)力。市場(chǎng)普遍認(rèn)為財(cái)政政策發(fā)力利好基建投資，從基建產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊表現(xiàn)也可以窺見，基建下行態(tài)勢(shì)有望修復(fù)。同時(shí)，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議聚焦減稅降費(fèi)，要在確保全年減輕市場(chǎng)主體稅費(fèi)負(fù)擔(dān)1.1萬(wàn)億元以上的基礎(chǔ)上，將企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業(yè)擴(kuò)大至所有企業(yè)，初步測(cè)算全年可減稅650億元。制造業(yè)和基建投資有望對(duì)固定資產(chǎn)投資形成支撐，對(duì)沖出口下滑風(fēng)險(xiǎn)。

上周末，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)紛紛下發(fā)針對(duì)資管新規(guī)的細(xì)則規(guī)定。資管新規(guī)明確公募資管產(chǎn)品可適當(dāng)投資非標(biāo)，過(guò)渡期安排更靈活，明晰過(guò)渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的估值方法，《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》要求，單只公募理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)從5萬(wàn)元降低至1萬(wàn)元，允許公募和私募理財(cái)產(chǎn)品投資各類證券投資基金。監(jiān)管政策落地且監(jiān)管力度邊際放松，有利于緩解銀行處置非標(biāo)和委外的壓力，緊信用改善，去杠桿壓力暫緩，市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂下降。7月23日，央行開展5020億元一年期中期借貸便利（MLF）操作，為有史以來(lái)單次最大規(guī)模的MLF操作。

中美貿(mào)易摩擦的影響市場(chǎng)已經(jīng)反映，接下來(lái)，美國(guó)對(duì)2000億美元的中國(guó)商品額外加征10%關(guān)稅，根據(jù)公告，美國(guó)將于8月20日至23日召開公開聽證會(huì)，在此之前市場(chǎng)將迎來(lái)難得的窗口期。

綜合而言，當(dāng)前市場(chǎng)處于久跌之后的修復(fù)期，利空因素已經(jīng)釋放充分，股指日線和周線均呈現(xiàn)出觸底反彈走勢(shì)，預(yù)計(jì)本輪反彈行情屬于周線級(jí)別，反彈仍將繼續(xù)，回踩5日線即是做多機(jī)會(huì)。