每當我對目前的大局感到憂慮和失望時，我就會努力讓自己關注于“更大的大局”。

說起來很簡單：“恩，下次股市下跌時，我一定毫不理會那些悲觀消息，我要趁機逢低買入一些超跌的股票。”但做起來并不簡單。因為每次危機看起來都好像要比上次更嚴重，要想做到對悲觀消息置之不理越來越難。避免由于悲觀消息而被嚇得拋出股票的最好辦法就是，每個月都定期定額買入股票，很多人就是這么做的。毫無疑問，他們定期定額投資的這筆資金的收益率，與他們憑著對未來股市走勢好壞的直覺判斷而在股市中進進出出的那筆資金相比，肯定要好得多。

跟著感覺走的選股方法，最大毛病是，在股市大漲600點后，股票已經(jīng)被高估，人們反而會覺得股市還會漲得更高，因而會在高位買入，結(jié)果股市調(diào)整而被嚴重套牢；而在股市大跌600點后，股票普遍被低估，人們反而感覺股市還會跌得更低，結(jié)果后來股市反彈而錯失低價買入良機。如果你不是嚴格地按照每月定期買入股票的話，你就得找出一種辦法，讓自己能夠始終堅定對股市的信心。

堅定信心和選擇股票通常都不會放在一起進行討論，但是選擇股票的成功依賴于堅定的信心。你也許是世界上最厲害的財務分析專家或者股票估值專家，但如果沒有信心，你就會容易相信那些新聞報道的悲觀預測，在股市恐慌中嚇得慌亂拋出。即使你可能把自己的資金投入到一個相當不錯的投資基金，但如果你沒有信心，你就會在恐慌害怕時拋出，但毫無疑問這時賣出的價格往往是最低和最不劃算的。

我所說的信心是什么樣的呢？那就是始終相信經(jīng)濟會繼續(xù)發(fā)展；相信人們繼續(xù)正常地生活，和往常一樣在早晨起床穿褲子時先穿一條腿再穿另一條腿，生產(chǎn)褲子的公司會繼續(xù)為股東賺錢；相信老企業(yè)終將喪失活力而被淘汰，新的充滿活力的企業(yè)將取而代之。

每當我對目前的大局感到憂慮和失望時，我就會努力讓自己關注于“更大的大局”。 如果你期望自己能夠?qū)墒斜３中判牡脑?，你就一定要了解“更大的大局”這個概念。

“更大的大局”是從更長更遠的眼光來看股市。 歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)告訴我們，在過去70年里，股票平均每年投資收益率為11%，比國庫券、債券、定期存單高出一倍以上。盡管20世紀以來發(fā)生了各種大大小小的災難，曾經(jīng)有成千上萬種理由預測世界末日將要來臨，但是投資股票仍然比投資債券的收益率高一倍以上。用這種大局觀來看股市，堅定信心，長期投資股票，收益率肯定要高得多，而聽信那些新聞評論員和經(jīng)濟咨詢專家的悲觀預言，相信經(jīng)濟衰退即將到來，嚇得全部拋出股票而投資債券，收益率肯定要比堅定信心長期投資股票要低得多。

此外，在股票投資收益率戰(zhàn)勝其他投資品種的70年間，曾經(jīng)發(fā)生過40次超過10%的大跌。在這40次大跌中，有13次屬于令人恐怖的暴跌，跌幅超過33%，其中一次就是有史以來最大的暴跌，1929~1933年的股市大崩盤。

我相信1929年股市大崩盤給人們留下的痛苦記憶如此慘重，遠遠超過了其他因素的作用，使數(shù)以百萬的投資者從此遠離股市，轉(zhuǎn)而投向債券市場和貨幣市場。盡管過了60年，但這場超級大股災仍然使人們對股票市場充滿恐懼，甚至包括我們這一代在1929年時還沒有出生的人也聞股色變。

如果說，遠離股市是由于投資者患上了一種股市大崩盤后的綜合征，那么為此付出的經(jīng)濟代價也太高了。所有那些把錢投資于債券、貨幣市場、儲蓄賬戶和定期存單以躲避下一次股市大崩盤的投資者，他們60年遠離股市所錯過的投資回報，再加上通貨膨脹導致的貨幣貶值，所有這些由于拒絕投資股票而產(chǎn)生的財富損失，要比即使發(fā)生他們所經(jīng)歷過的最嚴重的股市大崩盤造成的財富損失都要大得多。

因為在1929年那次著名的股市大崩盤之后，經(jīng)濟大蕭條接踵而來，于是人們把股市崩盤和經(jīng)濟崩潰聯(lián)系在一起。 至今我們?nèi)匀幌嘈?，股市崩盤將會引發(fā)經(jīng)濟崩潰。這種錯誤觀念在公眾心目中一直根深蒂固，盡管后來事實證明并非如此。 比如，1972年的股市暴跌程度完全可以與1929年股市大崩盤相提并論，非常嚴重（業(yè)績優(yōu)異的米西格風味快餐連鎖店公司塔可鐘(TacoBell)公司的股價從每股15美元跌到只有每股1美元！），但卻并沒有引發(fā)經(jīng)濟崩潰。

也許未來還會有更大的股市暴跌，但是既然我根本無法預測何時會發(fā)生股市暴跌，而且據(jù)我所知，和我一起參加巴倫投資圓桌會議的其他投資專家們也無法預測，那么何以幻想我們每個人都能夠提前做好準備免受暴跌之災呢？在過去70多年歷史上發(fā)生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前預測到，而且在暴跌前賣掉了所有的股票，我最后也會萬分后悔的，因為即使是跌幅最大的那次股災，股價最終也漲回來了，而且漲得更高。

股市下跌沒什么好驚訝的，這種事情總是一次又一次發(fā)生，就像明尼蘇達州的寒冬一次又一次來臨一樣，只不過是很平常的事情而已。如果你生活在氣候寒冷的地帶，你早就習以為常，早就預計到會有氣溫下降到能結(jié)冰的時候，那么當室外溫度降到低于零度時，你肯定不會恐慌地認為下一個冰河時代就要來了。你會穿上皮大衣，在人行道上撒些鹽，防止結(jié)冰，就一切搞定了，你會這樣安慰自己——冬天來了，夏天還會遠嗎？到那時天氣又會暖和起來的！

成功的選股者和股市下跌的關系，就像明尼蘇達州的居民和寒冷天氣的關系一樣。 你知道股市大跌總會發(fā)生，也為安然度過股市大跌事前做好了準備。如果你看好的股票隨其他股票一起大跌了，你就會迅速抓住機會趁低更多地買入。

1978年股市暴跌之后，道瓊斯指數(shù)曾經(jīng)一天之內(nèi)下跌了508點，那些投資專家們異口同聲地預測股市要崩潰了，但是事后證明，盡管道瓊斯指數(shù)暴跌1000點之多（從8月份指數(shù)最高點計算跌幅高達33%），也沒有像人們預料的那樣股市末日來臨。這只不過是一次正常的股市調(diào)整而已，盡管調(diào)整幅度非常大，但也只不過是20世紀13次跌幅超過33%的股市調(diào)整中的最近一次而已。

從此以后，雖然又發(fā)生過一次跌幅超過10%的股市大跌，也不過是歷史上第41次而已，或者這樣說，即使這次是一次跌幅超過33%的股市大跌，也不過是歷史上第14次而已，沒有什么好大驚小怪的。在麥哲倫基金年報中，我經(jīng)常提醒投資者，這種股市回調(diào)不可避免，總會發(fā)生的，千萬不要恐慌。

每當股市大跌，我對未來憂慮之時，我就會回憶過去歷史上發(fā)生過40次股市大跌這一事實，來安撫自己那顆有些恐懼的心，我告訴自己，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會，以很低的價格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。