昨日滬深兩市振蕩回調(diào)，上證指數(shù)下跌0.53%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.11%，失守1600點(diǎn)，兩市成交量減小。市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，個(gè)股普跌，賺錢(qián)效應(yīng)持續(xù)回落。行業(yè)方面，僅鋼鐵板塊收紅，前期領(lǐng)漲的生物醫(yī)藥、消費(fèi)板塊明顯回調(diào)。三大指數(shù)僅上證50指數(shù)微漲0.22%，中證500指數(shù)下跌0.88%。期指合約表現(xiàn)分化，IH和IF各合約漲幅大于現(xiàn)貨指數(shù)，基差走弱，目前IH各合約已處升水狀態(tài)。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF上漲0.45%，收于2.474，當(dāng)月合約時(shí)間價(jià)值加速衰減，虛值認(rèn)購(gòu)整體下跌，平值認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率均明顯回落。

期權(quán)成交量下降，持倉(cāng)量上漲。當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交128.67萬(wàn)張，較上一交易日減小9.81萬(wàn)張。認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交66.81萬(wàn)張，較上一交易日減小6.30萬(wàn)張，認(rèn)沽合約總成交61.86萬(wàn)張，較上一交易日減小3.51萬(wàn)張，認(rèn)購(gòu)降幅更大。日成交量PCR值0.93小幅回升。持倉(cāng)方面，期權(quán)總持倉(cāng)187.31萬(wàn)張，較上一交易日持倉(cāng)量增加1.46萬(wàn)張。其中認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)108.56萬(wàn)張，較上一交易日減小0.07萬(wàn)張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)78.75萬(wàn)張，較上一交易日增加1.53萬(wàn)張。持倉(cāng)量PCR值0.73變動(dòng)不大。

移倉(cāng)換月中當(dāng)月合約成交持倉(cāng)均明顯下滑。當(dāng)月認(rèn)購(gòu)減持3.09萬(wàn)張，認(rèn)沽減持0.87萬(wàn)張，次月認(rèn)購(gòu)增持2.61萬(wàn)張，認(rèn)沽增持2.19萬(wàn)張。認(rèn)沽增持更為堅(jiān)決，認(rèn)購(gòu)部分離場(chǎng)觀望。結(jié)合合約各執(zhí)行價(jià)數(shù)據(jù)看，當(dāng)月認(rèn)購(gòu)各價(jià)位全面減持，特別是淺虛值2.60附近減持較多。認(rèn)沽期權(quán)2.40至2.45增持，特別是2.45價(jià)位。從移倉(cāng)換月數(shù)據(jù)及持倉(cāng)結(jié)構(gòu)看，認(rèn)購(gòu)空頭見(jiàn)好就收，虛值認(rèn)沽持倉(cāng)增加，預(yù)期50指數(shù)下行支撐有所增強(qiáng)。

波動(dòng)率方面，平值期權(quán)隱含波動(dòng)率本周持續(xù)回落。目前平值認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率19.17%，認(rèn)購(gòu)20.61%。30日歷史波動(dòng)率最近幾個(gè)交易日企穩(wěn)，目前保持在22.3%左右，已略高于平值隱含波動(dòng)率水平。當(dāng)月合約波動(dòng)率曲線(xiàn)看，各價(jià)位認(rèn)沽波動(dòng)率均高于認(rèn)購(gòu)，兩者仍呈中間低兩邊高的特征。

圖為7月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

綜合來(lái)看，本輪反彈創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲，上證50指數(shù)跟漲。前期大幅下跌后市場(chǎng)仍需振蕩蓄勢(shì)，預(yù)計(jì)50指數(shù)反彈高度有限。建議投資者振蕩思路對(duì)待，逢高賣(mài)出認(rèn)購(gòu)策略為主，激進(jìn)者少量布局次月牛市看跌價(jià)差組合。