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彭鯨橋:逢高賣出認(rèn)購策略為主

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2018-07-20 08:49:31 來源:中信建投期貨 作者:彭鯨橋

昨日滬深兩市振蕩回調(diào),上證指數(shù)下跌0.53%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.11%,失守1600點(diǎn),兩市成交量減小。市場表現(xiàn)平淡,個(gè)股普跌,賺錢效應(yīng)持續(xù)回落。行業(yè)方面,僅鋼鐵板塊收紅,前期領(lǐng)漲的生物醫(yī)藥、消費(fèi)板塊明顯回調(diào)。三大指數(shù)僅上證50指數(shù)微漲0.22%,中證500指數(shù)下跌0.88%。期指合約表現(xiàn)分化,IH和IF各合約漲幅大于現(xiàn)貨指數(shù),基差走弱,目前IH各合約已處升水狀態(tài)。期權(quán)方面,標(biāo)的資產(chǎn)50ETF上漲0.45%,收于2.474,當(dāng)月合約時(shí)間價(jià)值加速衰減,虛值認(rèn)購整體下跌,平值認(rèn)購認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率均明顯回落。


期權(quán)成交量下降,持倉量上漲。當(dāng)日全市場合計(jì)成交128.67萬張,較上一交易日減小9.81萬張。認(rèn)購期權(quán)成交66.81萬張,較上一交易日減小6.30萬張,認(rèn)沽合約總成交61.86萬張,較上一交易日減小3.51萬張,認(rèn)購降幅更大。日成交量PCR值0.93小幅回升。持倉方面,期權(quán)總持倉187.31萬張,較上一交易日持倉量增加1.46萬張。其中認(rèn)購合約持倉108.56萬張,較上一交易日減小0.07萬張,認(rèn)沽合約持倉78.75萬張,較上一交易日增加1.53萬張。持倉量PCR值0.73變動不大。


移倉換月中當(dāng)月合約成交持倉均明顯下滑。當(dāng)月認(rèn)購減持3.09萬張,認(rèn)沽減持0.87萬張,次月認(rèn)購增持2.61萬張,認(rèn)沽增持2.19萬張。認(rèn)沽增持更為堅(jiān)決,認(rèn)購部分離場觀望。結(jié)合合約各執(zhí)行價(jià)數(shù)據(jù)看,當(dāng)月認(rèn)購各價(jià)位全面減持,特別是淺虛值2.60附近減持較多。認(rèn)沽期權(quán)2.40至2.45增持,特別是2.45價(jià)位。從移倉換月數(shù)據(jù)及持倉結(jié)構(gòu)看,認(rèn)購空頭見好就收,虛值認(rèn)沽持倉增加,預(yù)期50指數(shù)下行支撐有所增強(qiáng)。


波動率方面,平值期權(quán)隱含波動率本周持續(xù)回落。目前平值認(rèn)購隱含波動率19.17%,認(rèn)購20.61%。30日歷史波動率最近幾個(gè)交易日企穩(wěn),目前保持在22.3%左右,已略高于平值隱含波動率水平。當(dāng)月合約波動率曲線看,各價(jià)位認(rèn)沽波動率均高于認(rèn)購,兩者仍呈中間低兩邊高的特征。


圖為7月平值期權(quán)隱含波動率走勢


綜合來看,本輪反彈創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲,上證50指數(shù)跟漲。前期大幅下跌后市場仍需振蕩蓄勢,預(yù)計(jì)50指數(shù)反彈高度有限。建議投資者振蕩思路對待,逢高賣出認(rèn)購策略為主,激進(jìn)者少量布局次月牛市看跌價(jià)差組合。 

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