昨天權(quán)重不振題材分化，兩市沖高回落， 滬指收?qǐng)?bào)2787.26點(diǎn)，跌0.39%，成交額1386億，深成指收?qǐng)?bào)9195.24點(diǎn)，跌0.97%，成交額1988億，創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1607.88點(diǎn)，跌0.85%，成交額768億。

只要股市下跌，總能找到1、2、3的原因，實(shí)際上很多原因都算不上利空，只不過是一個(gè)弱勢(shì)市場(chǎng)很多原因就會(huì)被無限的想象，成為不確定性因素而導(dǎo)致做多動(dòng)能消失，轉(zhuǎn)為做空。

債券市場(chǎng)不斷爆雷，就想到是流動(dòng)性缺失，股票市場(chǎng)也會(huì)缺少流動(dòng)性而下跌，央行財(cái)政部有關(guān)貨幣政策和財(cái)政政策的爭(zhēng)議就會(huì)想到貨幣政策已經(jīng)到了極限，沒有寬松的空間，股市承壓。實(shí)際上中國并不缺錢，只是結(jié)構(gòu)性缺錢，170萬億元的M2，100多萬億元的存款，缺錢從何而來，只不過是不斷流進(jìn)房市而已，不到股市罷了。

昨天晚間消息頗多，央行要求銀行放貸，央行打電話指導(dǎo)商業(yè)銀行，必須要投資信用債券，AA+及以下等級(jí)債券一個(gè)月要投30億元。一切都是指向中小微企業(yè)融資難與貴，筆者對(duì)這一做法并不贊同，但苦心值得贊美。實(shí)際上是變著法兒的貨幣寬松注入基礎(chǔ)貨幣。利用3%多一點(diǎn)的資金成本，購買7%以上的利率債，對(duì)銀行是利好，但前提是沒有違約。

央行指向十分清晰，那就是融資難與貴不可容忍，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑壓力。這些動(dòng)作對(duì)股市是構(gòu)成利好效應(yīng)，但市場(chǎng)買不買賬是另一碼事情。

就股市而言，流動(dòng)性和宏觀經(jīng)濟(jì)只是支撐股市的兩個(gè)因素，困擾股市走好的還有制度因素，我們股市制度最大缺陷就是減持過多過濫，IPO不確定，這兩個(gè)問題不處理好的話很難有長(zhǎng)期牛市。另外目前股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成較大的困擾，整體風(fēng)險(xiǎn)可控不代表局部風(fēng)險(xiǎn)可以承受。

昨天拖累指數(shù)的是地產(chǎn)銀行，目前地產(chǎn)調(diào)控看起來風(fēng)風(fēng)火火，但其實(shí)效果不佳，6月份70來個(gè)城市房?jī)r(jià)上漲，房?jī)r(jià)漲不停在于地方政策或明或暗托底，不愿意看到房?jī)r(jià)真的調(diào)整。這種尷尬局面?zhèn)Φ牟皇菢鞘卸枪墒小?/p>

現(xiàn)在走勢(shì)是政策底與市場(chǎng)底的磨合階段，政策上不斷的刺激，可力度不大，但投資者漠視，出現(xiàn)了不斷的反復(fù)，漲跌只是一瞬間的轉(zhuǎn)化，所以預(yù)測(cè)短期走勢(shì)非常的難，操作也并非易事，很容易套牢。

雖然指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，但空間實(shí)際上并不大，從這一點(diǎn)看，后市即使調(diào)整，也是可控的空間，但問題在于即使上漲，空間也很小，很小的上漲空間稍一不慎，就會(huì)套牢，造成投資者信心越來越低迷。

從盤面熱點(diǎn)看，近端時(shí)間主要圍繞次新股、5G、半導(dǎo)體芯片、軟件信息的輪動(dòng)，持續(xù)性不佳。昨天環(huán)境保護(hù)概念出現(xiàn)補(bǔ)漲，醫(yī)藥股也一度超跌反彈。因此操作上要么堅(jiān)守銀行等低估值板塊，要么就是參與熱點(diǎn)的輪動(dòng)操作，但注意不能追高。