昨天權重不振題材分化，兩市沖高回落， 滬指收報2787.26點，跌0.39%，成交額1386億，深成指收報9195.24點，跌0.97%，成交額1988億，創(chuàng)業(yè)板收報1607.88點，跌0.85%，成交額768億。

只要股市下跌，總能找到1、2、3的原因，實際上很多原因都算不上利空，只不過是一個弱勢市場很多原因就會被無限的想象，成為不確定性因素而導致做多動能消失，轉為做空。

債券市場不斷爆雷，就想到是流動性缺失，股票市場也會缺少流動性而下跌，央行財政部有關貨幣政策和財政政策的爭議就會想到貨幣政策已經(jīng)到了極限，沒有寬松的空間，股市承壓。實際上中國并不缺錢，只是結構性缺錢，170萬億元的M2，100多萬億元的存款，缺錢從何而來，只不過是不斷流進房市而已，不到股市罷了。

昨天晚間消息頗多，央行要求銀行放貸，央行打電話指導商業(yè)銀行，必須要投資信用債券，AA+及以下等級債券一個月要投30億元。一切都是指向中小微企業(yè)融資難與貴，筆者對這一做法并不贊同，但苦心值得贊美。實際上是變著法兒的貨幣寬松注入基礎貨幣。利用3%多一點的資金成本，購買7%以上的利率債，對銀行是利好，但前提是沒有違約。

央行指向十分清晰，那就是融資難與貴不可容忍，應對經(jīng)濟下滑壓力。這些動作對股市是構成利好效應，但市場買不買賬是另一碼事情。

就股市而言，流動性和宏觀經(jīng)濟只是支撐股市的兩個因素，困擾股市走好的還有制度因素，我們股市制度最大缺陷就是減持過多過濫，IPO不確定，這兩個問題不處理好的話很難有長期牛市。另外目前股權質(zhì)押風險也對市場構成較大的困擾，整體風險可控不代表局部風險可以承受。

昨天拖累指數(shù)的是地產(chǎn)銀行，目前地產(chǎn)調(diào)控看起來風風火火，但其實效果不佳，6月份70來個城市房價上漲，房價漲不停在于地方政策或明或暗托底，不愿意看到房價真的調(diào)整。這種尷尬局面?zhèn)Φ牟皇菢鞘卸枪墒小?/p>

現(xiàn)在走勢是政策底與市場底的磨合階段，政策上不斷的刺激，可力度不大，但投資者漠視，出現(xiàn)了不斷的反復，漲跌只是一瞬間的轉化，所以預測短期走勢非常的難，操作也并非易事，很容易套牢。

雖然指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，但空間實際上并不大，從這一點看，后市即使調(diào)整，也是可控的空間，但問題在于即使上漲，空間也很小，很小的上漲空間稍一不慎，就會套牢，造成投資者信心越來越低迷。

從盤面熱點看，近端時間主要圍繞次新股、5G、半導體芯片、軟件信息的輪動，持續(xù)性不佳。昨天環(huán)境保護概念出現(xiàn)補漲，醫(yī)藥股也一度超跌反彈。因此操作上要么堅守銀行等低估值板塊，要么就是參與熱點的輪動操作，但注意不能追高。