昨日滬深兩市繼續(xù)縮量振蕩，午后題材股發(fā)力，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)翻紅收漲0.29%，上證指數(shù)微跌0.57%，失守2800整數(shù)關(guān)口。市場表現(xiàn)平淡,個股漲跌互現(xiàn)?？萍紕?chuàng)新股領(lǐng)漲，鋼鐵、煤炭、石油等周期板塊及白酒、醫(yī)藥等白馬藍籌回調(diào)。三大指數(shù)僅中證500收紅，滬深300和上證50指數(shù)跌幅均超0.6%。期指各合約表現(xiàn)分化，IH和IF各合約跌幅小于現(xiàn)貨指數(shù)，貼水收斂。IC主力合約偏弱，重回貼水狀態(tài)。期權(quán)方面，標的資產(chǎn)50ETF下跌0.6%收于2.475，當月合約時間價值加速衰減僅實值認沽收漲，平值認購認沽期權(quán)隱含波動率均小幅回落。

期權(quán)成交量下降，持倉量上漲。當日全市場合計成交104.46萬張，較上一交易日減小3.77萬張。認購期權(quán)成交52.71萬張，較上一交易日減小2.71萬張，認沽合約總成交51.76萬張，較上一交易日減小1.06萬張。認購降幅更大，日成交量PCR值0.98較周一微增。持倉方面，期權(quán)總持倉186.36萬張，較上一交易日增加1.82萬張。其中，認購合約持倉108.64萬張，較上一交易日增加2.33萬張，認沽合約持倉77.72萬張，較周一減小0.51萬張。持倉量PCR值0.72變動不大。

當月合約成交量和持倉均明顯下滑。合約成交量總計減少1.38萬張，其中認購期權(quán)減少1.52萬張，認沽期權(quán)增加0.1萬張。持倉量減少2.75萬張，認購期權(quán)減少0.1萬張，認沽期權(quán)減少2.64萬張，認沽減持更多。結(jié)合合約各執(zhí)行價數(shù)據(jù)看，認購2.60至2.70明顯減持，而在2.40至2.55增持。認沽期權(quán)全面減持，淺實值附近減持更多。從持倉結(jié)構(gòu)看，下行支撐有所減弱，上漲壓力位下移，預期50指數(shù)偏空振蕩。

波動率方面，平值隱含波動率保持平穩(wěn)。目前平值認沽隱含波動率25.99%，認購25.57%，較認沽相差不大。30日歷史波動率最近幾個交易日企穩(wěn)，目前保持在23%左右，略低于平值隱含波動率水平。從當月合約波動率曲線看，高執(zhí)行價位認購波動率略高于認沽，兩者仍呈中間低兩邊高的特征。

圖為7月平值期權(quán)隱含波動率走勢

綜合來看，市場仍處振蕩反彈格局中，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跟漲特征明顯，預計反彈高度有限。鑒于前期市場下跌力度較大，V形反轉(zhuǎn)概率較低。投資者仍以逢高賣出認購策略為主，激進者少量布局牛市看跌價差策略。