自3月下旬以來(lái)，滬綜指調(diào)整已3個(gè)多月，指數(shù)一度探至2700點(diǎn)關(guān)口下方。種種跡象表明，市場(chǎng)筑底特征在上周的反彈前就已初步顯現(xiàn)，當(dāng)下部分板塊也已再度積聚起部分資金看多做多的共識(shí)。上周，在投資者情緒有所釋放的背景下，兩市結(jié)束了周線“七連陰”。滬綜指周漲超3%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲超5%。盤(pán)面上看，上周A股的反彈之路也并非“一帆風(fēng)順”，容易受到干擾，運(yùn)行也有反復(fù)。

消息面上，國(guó)內(nèi)比較正面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算，今年上半年我國(guó)GDP總量418961億元，同比增長(zhǎng)6.8%。二季度同比增長(zhǎng)6.7%，增速比一季度放緩0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)12個(gè)季度保持在6.7%-6.9%的區(qū)間。上半年，全國(guó)居民人均可支配收入14063元，同比名義增長(zhǎng)8.7%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)6.6%。6月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為4.8%，與上月持平，比上年同月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，就業(yè)形勢(shì)向好。上半年新能源汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)88.1%，工業(yè)機(jī)器人增長(zhǎng)23.9%，集成電路增長(zhǎng)15.0%，新消費(fèi)蓬勃發(fā)展。

綜合觀察，在經(jīng)歷了前期的快速下跌之后，空方情緒已被大幅釋放。當(dāng)前A股的估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，流動(dòng)性預(yù)期正在得到改善，央行“保持流動(dòng)性合理充裕”的表述，疊加6月銀行業(yè)半年度考核后流動(dòng)性會(huì)處于中性偏寬松狀態(tài)，對(duì)市場(chǎng)情緒修復(fù)具有重要的作用，7月流動(dòng)性仍會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定。資本市場(chǎng)流動(dòng)性最緊張的階段已經(jīng)或正在過(guò)去，這無(wú)疑將緩解A股市場(chǎng)估值水平的修正進(jìn)程。上市公司景氣度仍然處于高位，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況還算不錯(cuò)，同時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本增持潮歷來(lái)是股市底部的重要特征之一，意味著最了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的股東對(duì)當(dāng)前估值的認(rèn)可。一批上市公司的實(shí)控人、大股東及時(shí)出手，加大增持力度，用“真金白銀”向投資者傳遞信心，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，6月份以來(lái)至7月5日，A股已經(jīng)有633家公司發(fā)布大股東增持及增持進(jìn)展公告，較5月份增加約1倍。從A股歷史看，上市公司集中增持向來(lái)都被市場(chǎng)理解為積極信號(hào)，不僅可以起到穩(wěn)定股價(jià)的效果，而且也有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。從行業(yè)分布來(lái)看，化工、機(jī)械、房地產(chǎn)等前期回調(diào)明顯的板塊，在最近一個(gè)月內(nèi)增持的數(shù)家公司中居前。其次，計(jì)算機(jī)、電子板塊不乏被錯(cuò)殺的個(gè)股，增持家數(shù)也較多。在利空因素稍有好轉(zhuǎn)之時(shí)，反彈便一觸即發(fā)。

A股市場(chǎng)已經(jīng)迎來(lái)一輪修復(fù)性小行情，但投資者應(yīng)避免重倉(cāng)博反彈，更不要太過(guò)樂(lè)觀，甚至視其為反轉(zhuǎn)。操作方面，建議結(jié)合中報(bào)業(yè)績(jī)，可從結(jié)構(gòu)性、邊際性以及轉(zhuǎn)型角度關(guān)注投資機(jī)會(huì)，堅(jiān)持業(yè)績(jī)?yōu)橥?，選擇估值已有一定優(yōu)勢(shì)，具有較高安全邊際的個(gè)股。后期，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)政策，還是社會(huì)資本，都會(huì)向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)聚集，這一題材的關(guān)注度將會(huì)持續(xù)。