自3月下旬以來，滬綜指調(diào)整已3個多月，指數(shù)一度探至2700點關(guān)口下方。種種跡象表明，市場筑底特征在上周的反彈前就已初步顯現(xiàn)，當(dāng)下部分板塊也已再度積聚起部分資金看多做多的共識。上周，在投資者情緒有所釋放的背景下，兩市結(jié)束了周線“七連陰”。滬綜指周漲超3%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲超5%。盤面上看，上周A股的反彈之路也并非“一帆風(fēng)順”，容易受到干擾，運行也有反復(fù)。

消息面上，國內(nèi)比較正面，國家統(tǒng)計局初步核算，今年上半年我國GDP總量418961億元，同比增長6.8%。二季度同比增長6.7%，增速比一季度放緩0.1個百分點，連續(xù)12個季度保持在6.7%-6.9%的區(qū)間。上半年，全國居民人均可支配收入14063元，同比名義增長8.7%，扣除價格因素實際增長6.6%。6月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為4.8%，與上月持平，比上年同月下降0.1個百分點，就業(yè)形勢向好。上半年新能源汽車產(chǎn)量同比增長88.1%，工業(yè)機器人增長23.9%，集成電路增長15.0%，新消費蓬勃發(fā)展。

綜合觀察，在經(jīng)歷了前期的快速下跌之后，空方情緒已被大幅釋放。當(dāng)前A股的估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，流動性預(yù)期正在得到改善，央行“保持流動性合理充?！钡谋硎觯B加6月銀行業(yè)半年度考核后流動性會處于中性偏寬松狀態(tài)，對市場情緒修復(fù)具有重要的作用，7月流動性仍會保持相對穩(wěn)定。資本市場流動性最緊張的階段已經(jīng)或正在過去，這無疑將緩解A股市場估值水平的修正進(jìn)程。上市公司景氣度仍然處于高位，中報業(yè)績預(yù)告情況還算不錯，同時，產(chǎn)業(yè)資本增持潮歷來是股市底部的重要特征之一，意味著最了解企業(yè)經(jīng)營情況的股東對當(dāng)前估值的認(rèn)可。一批上市公司的實控人、大股東及時出手，加大增持力度，用“真金白銀”向投資者傳遞信心，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，6月份以來至7月5日，A股已經(jīng)有633家公司發(fā)布大股東增持及增持進(jìn)展公告，較5月份增加約1倍。從A股歷史看，上市公司集中增持向來都被市場理解為積極信號，不僅可以起到穩(wěn)定股價的效果，而且也有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，增強市場信心。從行業(yè)分布來看，化工、機械、房地產(chǎn)等前期回調(diào)明顯的板塊，在最近一個月內(nèi)增持的數(shù)家公司中居前。其次，計算機、電子板塊不乏被錯殺的個股，增持家數(shù)也較多。在利空因素稍有好轉(zhuǎn)之時，反彈便一觸即發(fā)。

A股市場已經(jīng)迎來一輪修復(fù)性小行情，但投資者應(yīng)避免重倉博反彈，更不要太過樂觀，甚至視其為反轉(zhuǎn)。操作方面，建議結(jié)合中報業(yè)績，可從結(jié)構(gòu)性、邊際性以及轉(zhuǎn)型角度關(guān)注投資機會，堅持業(yè)績?yōu)橥?，選擇估值已有一定優(yōu)勢，具有較高安全邊際的個股。后期，無論是產(chǎn)業(yè)政策，還是社會資本，都會向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)聚集，這一題材的關(guān)注度將會持續(xù)。