報告導讀

商務部公布8月1日起將取消保障措施不適用名單，政策短期內(nèi)提振糖價，但由于受影響的進口量有限，且40%的保障措施關(guān)稅下配額外糖進口仍有利潤，因此政策影響有限，且白糖基本面仍偏空，建議投資者暫觀望為主，后期可尋找逢高做空機會。

1.取消不適用名單

7月16日下午國家商務部公布，自2018年8月1日起，取消不適用名單，對所有配額外食糖進口統(tǒng)一適用保障措施。去年5月22日起我國對于不適用保障措施的發(fā)展中國家實行進口優(yōu)惠政策（除非其進口份額超過3%且這些國家（地區(qū)）進口份額總計超過9%）——免征不適用名單中國家50%的保障措施關(guān)稅稅額。

取消不適用名單意味著，所有配額外食糖進口將統(tǒng)一被征收50%的關(guān)稅疊加40%的保障措施關(guān)稅。

2.對進口量的影響

從2017年情況來看，我國從不適用名單中國家的進口量僅24萬噸，占2017年我國糖總進口量的10.62%。名單中菲律賓進口量最高，占總進口量的4.3%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部7月預估2018年全年進口量約為320萬噸，截止至5月底我國累計進口糖110.19萬噸，則6-12月有約210萬噸的進口量，基于10.62%的進口占比計算，預計8-12月受影響進口量不及20萬噸。

商務部公告中稱，保障措施關(guān)稅以海關(guān)審定的完稅價格從價計征，計算公式為：保障措施關(guān)稅稅額=海關(guān)完稅價格×保障措施關(guān)稅稅率。進口環(huán)節(jié)增值稅以海關(guān)審定的完稅價格加上關(guān)稅和保障措施關(guān)稅作為計稅價格從價計征。按照16%的增值稅（5月1日起實施）、50%的關(guān)稅疊加40%的保障措施關(guān)稅來計算，目前配額外仍有較高的利潤。

3.后市行情

取消不適用名單使得我國下半年約不及20噸進口糖成本上升，短期內(nèi)提振國內(nèi)糖價。由于我國從不適用名單中所列國家進口的總量較低，并且按照保障措施關(guān)稅計算，配額外進口糖依然有利潤，因此預計下半年減少的進口量較為有限。若后期進口量減少，則利空國際糖市，尤其對印度出口形成一定的影響，若國內(nèi)外價差因此繼續(xù)擴大，則走私情況或?qū)⒓觿　?/p>

綜上，取消不適用名單短期內(nèi)提振糖價，但影響有限，且白糖基本面仍偏空，建議投資者暫觀望為主，后期可尋找逢高做空機會。