一直以來，我們基本上靠選股賺錢。無論是正向的研究還是逆向的思考，或者是正逆向的結(jié)合。一般人多的地方不去是基本的原則。這可能會影響盈利，但回避了更多的風(fēng)險。以前的市場一直不錯?？偰苷业揭恍┍容^滿意的機(jī)會，但現(xiàn)在我已經(jīng)差不多有近半年沒找到一個十分滿意的標(biāo)的了。

　　長期關(guān)注的朋友應(yīng)該知道，我們選股基本上都很特立獨行。一般都是關(guān)注度不高的標(biāo)的，有些標(biāo)的雪球上的深度分析文章也是我們寫的第一篇。因為我們本身受某個基金經(jīng)理的影響比較深。這個有看過我們之前很多文章的人應(yīng)該比較清楚。

　　某總16年說“長期下跌或者盤整后的，且有增長可能但還不確定的公司是我關(guān)注的主要方向?！?/p>

　　17年說“著眼一些中期業(yè)績不太好，但長期有展望前景的企業(yè)進(jìn)行布局，為明后年做準(zhǔn)備?！?/p>

　　18年則說“現(xiàn)在我更傾向是選擇行業(yè)的底部，但并不介意我買的這只個股之前是跌還是漲。”

　　從長期下跌或者盤整后變成我不介意買的這只個股之前是跌還是漲。我覺得我很能理解他的想法。因為長期下跌或者盤整潛在的風(fēng)險點很多，一般肯定是因為企業(yè)的質(zhì)地比較一般（也就是我說過的“平庸企業(yè)”）。那么這種情況下如果爆出黑天鵝就很受傷。而17年說的那段話里的風(fēng)險點在于——長期有多長。用長期的邏輯來看待中期或者短期的前景可能是錯的。如果考慮到極端，長期的美好和中期的毀滅如果同時發(fā)生，就是最可悲的情況了。因為先是毀滅了，沒有之后了。而且，等待的時間需要考慮支付的“對價”，時間是成本，不是無關(guān)緊要的東西。這個就是一些人大喊只輸時間不輸錢的根本錯誤所在。所以他18年的表述，我是很認(rèn)同的。整個邏輯就比前面的表述好很多。

　　以前的情況是，一些行業(yè)底部時。行業(yè)內(nèi)的好企業(yè)雖然跌的不多，但肯定估值上還是比較低估的。短期股價漲跌不改變低估的本質(zhì)。這樣的最弱中的最強(qiáng)，蘊含著很好的機(jī)會。如果行業(yè)長期邏輯沒問題，業(yè)績開始反轉(zhuǎn)，就很不錯。但現(xiàn)在的問題在于，因為17年一波波瀾壯闊的藍(lán)籌行情。一些本身在底部的行業(yè)，他的龍頭卻逆勢漲了不少，導(dǎo)致怎么看估值都只能算作合理。這個是十分無語的情況，目前我還沒找到太好的應(yīng)對方法。整個A股面臨這樣的情況很尷尬。所以選股的難題不是點位的問題。如果去找一些更小的標(biāo)的，因為獲取信息的難度以及研究深度的難以拓展，其實也放大了風(fēng)險，減小了期望收益。

　　如果放棄這些觀點，直接從個股著手。以前的頭條是個不錯的渠道，有時候會有一些啟發(fā)。但從去年開始，我個人感覺，頭條的個股分析里面提到的個股，很多都是漲了很多的。甚至都是熱度很高的個股，例如現(xiàn)在經(jīng)常能看到的平安、格力、美的等等。那么就沒辦法從這些著手，我覺得這樣的文章對我意義很小。所以目前只能更靠自己和小伙伴，勞累程度也加大很多。從我關(guān)注的人和范圍來看，個股分析的干貨也確實越來越少了，整個趨勢是往雞湯化、宣傳化轉(zhuǎn)變。談不上好壞，個人有些遺憾而已。

　　逆向其實很難的，逆向的標(biāo)的很多時候介入是因為下跌。而下跌包含了“事實”和“可以被證偽的事情”，你要去做區(qū)分，其實依靠的還是基本面的研究能力。如果能力不夠或者運氣不好，踩到價值陷阱，那么要求就是要盡早發(fā)現(xiàn)并離開。這個還是依托于基本面強(qiáng)大研究能力。其次就是好價格，好的價格是除了研究能力外的對自己的最好的保護(hù)。這個也是我們持續(xù)的追求。

　　大部分人做的都是正向的研究。思維也都是正向。我昨天在說的汽車行業(yè)的時候說“所有的機(jī)構(gòu)和研究員、基金經(jīng)理，研究汽車行業(yè)，現(xiàn)在都知道了要去看新車周期。但他們都犯了一個共同的錯誤，就是預(yù)判多于跟蹤。你要想想看，一堆人在預(yù)測長城的新車周期上，提早介入就撲街了。在預(yù)測長安自主的新車周期上也是一樣。預(yù)測廣汽的新車周期也撲街了。失敗的案例多于成功。所以，最好是跟蹤，等到比較確定了再進(jìn)入。漲幅不會一天走完的。當(dāng)然，如果真錯過了，也就錯過了，賺錢的機(jī)會不只有一個。”這個就是正向的缺點，正向的思維邏輯是我發(fā)現(xiàn)了一個邏輯，然后我去找各種證據(jù)佐證。即使有提到缺陷，但潛意識里實際上是忽略缺陷的，更談不上對缺陷的發(fā)掘。而對缺陷的發(fā)掘往往是對投資的重要保護(hù)。

　　這樣的思維潛在的缺陷很多，例如不斷尋找、宣傳利好，找到認(rèn)為只有自己能發(fā)現(xiàn)的利好，驕傲的不行。實際上都是很危險的行為，因為很容易失去客觀。而盡量客觀應(yīng)該是我們的核心要求之一。所以，我覺得即使是正向研究很必要，逆向思考也是一定要有的。但這些缺點是根植于思維模式中的，大部分應(yīng)該是完全改不了的。之前文章里說過價投要避免自己陷于固執(zhí)，開放很重要，但非常非常難做到。

　　當(dāng)然，這些都是更高的要求。其實只做正向長期看收益應(yīng)該也不會差，研究能力不錯的，一般都會有收益。如果行業(yè)選擇合適，收益更高。歸根結(jié)底長期看收益還是和認(rèn)知能力（包含研究能力）匹配的。有些行業(yè)可以多些正向，少些逆向。例如科技行業(yè)，大部分需要的是正向的研究和思考。但深入的交流更多地存在于同類型投資者中間。當(dāng)交流的邊際效應(yīng)遞減，投資社交可能會僅剩下社交這兩個字，論壇和股吧的同質(zhì)化也難以避免。如果，徹底淪為宣傳渠道不知道好不好。一家之言，姑且聽之，不一定對。

　　最后，如果看了覺得多少有一點點用，至少點個贊。默默的潛伏著，對于交流也不是好事情。