昨日滬深兩市午后探底回升，上證指數(shù)收漲0.44%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收漲0.70%，兩市成交量基本持平。個股普漲，題材、周期板塊表現(xiàn)較強，高送轉、次新、石油礦業(yè)等漲幅居前，農業(yè)、國產軟件、銀行保險等藍籌股小幅回調。三大指數(shù)僅上證50收平，中證500指數(shù)收漲0.57%，滬深300指數(shù)上漲0.24%。期指各合約表現(xiàn)明顯強于現(xiàn)貨指數(shù)，貼水繼續(xù)所收斂，但三大期指各合約目前仍處全面貼水狀態(tài)。期權方面，標的資產50ETF微跌0.12%，收于2.493，平值認購認沽隱含波動率均小幅回落。

期權成交量降低，持倉量上漲。當日全市場合計成交106.48萬張，較上一交易日減小27.72萬張。認購期權成交55.29萬張，較上一交易日減少16.34萬張，認沽合約總成交51.18萬張，較上一交易日減少11.38萬張。持倉方面，期權總持倉176.76萬張，較上一交易日持倉量增加3.14萬張。其中，認購合約持倉104.41萬張，較上一交易日增加0.85萬張，認沽合約持倉72.35萬張，較上一交易日增加2.29萬張。持倉量PCR值0.69，變動不大。

圖為7月平值期權隱含波動率走勢

當月合約成交量降幅明顯。合約成交量總計下降23.17萬張，其中認購期權降低13.68萬張，認沽期權下降9.48萬張。持倉量微增1.13萬張，認購期權增持0.02萬張，認沽期權增持1.11萬張，認沽增持更多。結合合約各執(zhí)行價數(shù)據(jù)看，認購持倉變動較大，深虛值和深實值均減持，淺虛值增持。認沽期權2.20至2.25深虛值持倉上移至2.30至2.40價位。從持倉結構看，近期50指數(shù)大幅反彈后，支撐位上調，而壓力位仍集中于2.60一線。

波動率方面，上證50指數(shù)反彈，平值隱含波動率明顯下行。目前平值認沽隱含波動率23.37%，自最高位降幅超20%。30日歷史波動率最近幾個交易日逐步回升，目前保持在23%左右，與平值隱含波動率水平相當。從當月合約波動率曲線看，各價位認沽波動率仍略高于認購期權，兩者仍呈中間低兩邊高的特征。

綜合來看，兩市反彈，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領漲，50指數(shù)為代表的藍籌股跟漲，預計反彈高度有限。鑒于前期市場下跌力度較大，V形反轉概率較低。投資者仍以逢高賣出認購策略為主，激進者少量嘗試牛市看跌價差策略。