豆類品種表現(xiàn)不一，工業(yè)品未偏離基本面

美國7月6日開始對340億美元中國產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅。隨后，商務(wù)部表示，美國違反世貿(mào)規(guī)則，發(fā)動了迄今為止經(jīng)濟史上規(guī)模最大的貿(mào)易戰(zhàn)。中方承諾不打第一槍，但為了捍衛(wèi)國家核心利益和人民群眾利益，不得不被迫作出必要反擊。根據(jù)海關(guān)總署關(guān)稅征管有關(guān)負責人的表態(tài)，中國對美部分進口商品加征關(guān)稅措施已于6日12:01開始正式實施。

加征關(guān)稅的靴子落地后，7月6日商品期貨反應(yīng)比較“淡定”，業(yè)內(nèi)人士認為，貿(mào)易戰(zhàn)對商品市場的影響在逐步減弱。

“就豆類而言，市場反應(yīng)各異?！眹黄谪涋r(nóng)產(chǎn)品部負責人陳慶表示，隔夜CBOT美豆應(yīng)聲下跌，國內(nèi)豆系商品表現(xiàn)不一，豆粕市場“利多出盡”。截至收盤，豆粕主力合約M1901期價較前一日收盤價下跌1.16%。由于豆粕保存期限短，在整個中美貿(mào)易爭端持續(xù)期間表現(xiàn)最為敏感。但6日豆粕市場表現(xiàn)相對理性，上午交易時段期價未因美豆關(guān)稅加征預(yù)期而大幅上漲。

究其原因，陳慶認為，一是本次關(guān)稅征收額度僅340億美元，且市場消化已久，市場擔憂情緒基本釋放完畢；二是當前時間窗口為巴西大豆進口高峰期，豐產(chǎn)背景下國內(nèi)近期港口到船集中，國內(nèi)壓榨用豆供給充裕，開征美豆進口關(guān)稅影響力度有限；三是生豬養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，飼料企業(yè)采購謹慎，中間貿(mào)易商及終端消費企業(yè)幾乎不備庫存。

鑒于對美進口大豆關(guān)稅政策的落地會導致南美大豆升水提高，進而提高國內(nèi)油廠壓榨用豆成本，豆一和豆二前期均出現(xiàn)不同程度上漲。但6日利多消息兌現(xiàn)，兩品種盤面也出現(xiàn)不同程度下滑。

陳慶認為，豆油價格受貿(mào)易戰(zhàn)影響非常有限。當前，國內(nèi)油脂庫存持續(xù)攀升，油廠開工高企，導致油脂價格連續(xù)數(shù)月處于下跌通道，而近期現(xiàn)貨成交稍有改善，促使期價超跌反彈。

工業(yè)品方面，中信建投期貨能源化工事業(yè)部負責人李彥杰認為，中美貿(mào)易戰(zhàn)對相關(guān)工業(yè)品價格的直接影響也十分有限。近期工業(yè)品走弱更多是因為其自身基本面較弱，當然，也或多或少受到中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的避險情緒影響。不過，隨著避險情緒的淡化，工業(yè)品價格仍然不會偏離基本面。因此，在國內(nèi)經(jīng)濟仍舊穩(wěn)健的背景下，市場不宜過分看空工業(yè)品。

期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，鋅是有色板塊中受貿(mào)易戰(zhàn)拖累最大的品種?！耙环矫鏆W盟對美國加征的關(guān)稅很大一部分為汽車關(guān)稅，由于鋅的終端消費25%在汽車行業(yè)，鋅價較為敏感。另一方面，鋅、銅與GDP的相關(guān)性較高，貿(mào)易戰(zhàn)降低了全球?qū)暧^經(jīng)濟的預(yù)期，因此鋅的走勢在有色板塊中最弱?！崩顝┙芊治觥?/p>

在招金期貨貴金屬研究員孟妍妍看來，目前貿(mào)易戰(zhàn)范圍并未擴大，市場避險情緒有限，對貴金屬的影響也較小。