本文為杭州恒歐資產管理有限公司投資總監(jiān)江浩在6月30日投資報告會中的演講，他發(fā)表了一些對股市、商品的看法。本次投資報告會由國海良時期貨有限公司和七禾網共同舉辦，大連商品交易所特別支持。

以下是他的演講全文：

我個人對商品是比較迷茫的，看不清，尤其是工業(yè)品。剛才郭老師所說，農產品像油脂類都還處于2008年金融危機的底部附近，但它愣是不漲，這個東西還是需要時間。在這種看不清楚的時候應該怎么辦？如果你知道自己看不清楚這就好辦，看得清楚但看錯了，這就不行了，這意味著你要面臨虧損了，我知道我自己看不清楚那我現(xiàn)在怎么處理反而變得容易，商品我等會再講。

股市我想說一說，我認為我對當下市場來說，股市我還是稍微比商品看的明白。盡管股指期貨是處于交易非常低迷的階段，但是它的指向性意義還是非常明確的，無論是股指F、股指F還是股指C，信號都是非常明確，我想在今年當中股票跌倒目前這個份上也是非常關鍵的，到底這個關鍵體現(xiàn)在哪里，我是怎么理解這個東西。在周五之前，看空的人確實比較多，包括我自己也是一樣的，對股市并不是特別看好，但是我常常在看一個指數(shù)中證500指數(shù)(000905)，由于股指C成立上市時間不是很長，但是000905已經很多年了，我發(fā)現(xiàn)000905這個中證500股指C已經處于非常關鍵的長周期的支撐位置，這個位置就是5000點附近。這個指數(shù)周K線在前面很早的時候，應該是2015年牛市以前，有兩個頭部是在5000點的位置，我為什么去關注這個東西呢，因為當時我覺得在2015年的時候，股指期貨我做多比較遺憾，因為我做多我選擇的是IF，但漲的最猛的是IC，IC帶來了巨大的利潤，但IF總體來說比IC要少。

這一次熊市來臨了，如果我要做多的話我會選擇什么呢？我絕對不選IF，我選IC，因為在幾年之前已經失去了這樣的一次機會，所以我一直在看IC，大家要注意，不管是中國股市還是美國股市都一樣，無論是金融危機還是大熊市，股指都是要漲的，股票不論。理由很簡單，外圍也好，中國也好，股指都是要漲的，因為股指中的成分股，當你一個重要股票成分股，比如樂視網，從50塊跌到3塊錢，它就被剔除成分股了，把好的有權重會漲的品種拉進來，所以在每年的調換當中，從長周期來看，五年、十年、二十年這個時間段來看，股指一定是漲的。所以說中國股市這么熊，九幾年我們設立股市的時候還不是只有100點，那個時候沒有股指期貨，如果有股指期貨你也買不到，你看現(xiàn)在漲到什么位置了，IF再低不也有好幾千點嗎。但是這個周期非常長，它里面的指數(shù)成分股已經進行了很多的調換，所以導致股指一直是漲的，股票則不一樣。

所以說，在這輪熊市當中，股指IC是比較好的品種。股指IC別看現(xiàn)在現(xiàn)在這么熊，因為它對應的中證500股票，股指IH和股指IF里面所有的股票都是石油、石化、煤炭、地產、鋼鐵，都是周期性的，而中國在今后的十年二十年來說一定是轉型的，因為人類的科學技術已經發(fā)展到這一步，不可能再靠鋼鐵水泥這些東西，他一定是科技突飛猛進的階段，這幾年我們在生活當中應該能感受到，各種科技確實改變了我們的生活，我相信在未來比較長的時間中科技依然會改變我們的生活。這些科技股票都是股指IC中的股票，我敢很確定的一點，股指IC從上市以來最高點是一萬兩千點附近，這個點是一定會被掀翻的，我不敢說上證6000點會不會掀翻，因為上漲是由中國石油和工商銀行來主導的，工農中建中國石油除非這些股票大幅上漲，那么6000點才會被踩在腳下，這些點如果缺乏大幅上漲的空間，那么6000點是永遠遙遙無望，除非哪一天這些股票都被剔除上證指數(shù)，這是不可能的事情。

所以在新興產業(yè)中，肯定是會在股指IC中體現(xiàn)出來，比較遺憾的是阿里巴巴沒有在國內上市，如果阿里巴巴能在創(chuàng)業(yè)板上市的話，我們的創(chuàng)業(yè)板就是天下最牛的市場。還有一個細節(jié)性的東西我想講一講，這是我整個對市場的一個思路，到底市場有沒有見底，股指IC已經有8天震蕩，再看一下這8天當中IH和IF在干什么，IH這8天是有5個破底，在IH5個破底的時候，IC愣是不跌，我當時覺得市場這樣子完了，還得暴跌，以前是股指IC累跌，股指IH再漲也沒有用。不要認為股指IF和IH漲是好事，只要IC不漲，后面就是股災。對我來說，最希望的是IH要跌，跌透，這些傳統(tǒng)產業(yè)高高在上的股票，包括貴州茅臺，必須要下來。如果這些股票下來了，對中國是好，不是壞，這些銀行股、保險股都高高在上是不行的，市場沒有這么多錢，擴容的這么厲害，市場的儲量資金不夠，也就是后期只有股指IC漲才能確認市場進入一個良性發(fā)展。所以在2015年牛市中，有心的老股民應該知道，當時市場最先啟動的也就是股指IC，當時股指IF和IH是不漲的，股指IC不管其他怎么跌它都是漲，后來漲得明朗起來了，股指IF才開始漲，IF漲的是券商，等IF和IH漲起來，IC更加進入了加速狀態(tài)，整個市場一片瘋狂。

我最怕的是股指IF和IH的上漲，所以在2015年的時候為什么在5000點上方我們能全身而退，就是當時IH的股票出現(xiàn)大漲，包括中國石油、工商銀行都往板上走，上證單個市場成交量突破一萬億，這個對于二十年的老股民來說簡直是瞠目結舌的事情，看到這樣的情況對我來說就是恐懼，所以從2015年以來我們股災一次都沒有受到傷害，每次都能夠全身而退，就是因為有這樣的因素在里面。如果IC漲，IH不漲，我一點都不怕。但IH一起瘋長，去年下半年也是一樣，IH使勁漲，IC不漲，后面就是股災，持有小盤的人就遭殃了。現(xiàn)在相反了，IH8天創(chuàng)了5個新低，包括IF也是創(chuàng)新低的，但IC就是不跌，這個地方怎么理解。按照以前的市場來說，IH只要稍微一跌，IC老早就稀里嘩啦，但是上周出現(xiàn)了這種變化，所以在周五的時候我是買了股指IC，也買了股票，我個人的理解是這個地方反彈周五已經展開了，下周周末走我不知道，這個底是什么級別的底，從前面來說的話，他是一個長周期的周K線的底部，是一個重要級別的支撐，對應的是股指IC5000點附近，我個人感覺，如果我看到了這樣的情況的話，至少短中期我不會看空，我覺得至少會維持一兩個月的中期反彈。下面我最希望出現(xiàn)的走勢就是反彈，反彈了以后到時候股指IH和股指IF繼續(xù)破底最好，但是在破底過程中股指IC還是不破，那個時候才是真正的機會。

股票我們今年基本上沒有動，只是在今年年初介入了醫(yī)藥股，醫(yī)藥股也是很爭氣的，到片仔癀那天大幅暴跌的時候我們已經離場了。對大勢我覺得一直以來看的還是比較準的，從來沒有被股災傷害到過，醫(yī)藥股了解以后我們一直沒有動，不敢動，因為信號一直沒有出現(xiàn)，信號沒出現(xiàn)你只能趴下。接下來反彈的領頭羊應該是股指IC，股指IC反彈的幅度能夠有多少，我個人覺得還是得走一步看，因為后面還有兩個因素還是會影響市場。第一個是貿易戰(zhàn)，貿易戰(zhàn)到底是打不打，怎么打，打多大的，目前還不知道，這肯定會影響到市場。第二個，新股擴容還是一個大問題，下半年管理針對新股擴容，包括CDR這一塊到底怎么樣。對于我來說，不管你怎么弄，不管你貿易戰(zhàn)打多大，你擴容怎么派，對我來說非常簡單，只要股指IC在4900點上方，你怎么跌我怎么賣，只要你跌破這個地方，一切推翻重買。我個人預計IC可能會抬到5500左右，現(xiàn)在是5100多，最低是4916，抬到5500附近就不要再追高了，它后面還會回來的，它回來的時候要看會不會打破4916，只要不打破這個地方，你利空再大我都不怕，你貿易戰(zhàn)規(guī)模再大，我就盯著4900這里，就這么簡單。周五我們我們買的股票是漲停板，這個是運氣，沒有哪個人說他買進就能漲停板，那你是神仙。這是股市，后面我覺得可能會反彈，反彈后可能有一波再次回探，至少在今年上半年瘋狂下跌的階段已經過去了，至少暫時過去了，下半年這幾個月都應該是可以去操作的階段了，彈的多你去賣一賣回來你再接，但前提是在4916的上方，跌破這個點全部推翻，重來。這就是目前我對股市的看法。

接下來說商品，商品我剛才說了，確實是非常迷茫，簡單的理一下。工業(yè)品指數(shù)和整個商品指數(shù)都在上面，都是高高在上，但是品種之間的分塊也很厲害。那么我現(xiàn)在到底是做多還是做空呢，如果去做多一些底部的，你可能還會面臨風險，它愣是不漲，比方說油脂類，比方說橡膠，給你漲幾個點很好了，它就是一種技術性的反彈而已，戰(zhàn)略性的介入時機還沒有到，期貨不是股票，股票假設橡膠股份一萬買進去，那不要緊，你放著好了，但期貨不是這樣的，所以我感覺做多時機沒有到。那做空呢，地位的這么低，高位的這么強，所以我對現(xiàn)在這個商品市場我覺得非常迷茫，我不知道該怎么做。

現(xiàn)在的商品指數(shù)全部由黑色系控盤，因為黑色系漲幅最大，對應的商品當中權重最大，所以你橡膠跌的再低，它對指數(shù)沒影響的，只要焦炭螺紋鋼在上面挺著，指數(shù)就跌不動，能保持一個平穩(wěn)的狀態(tài)。當然還有一個品種這兩天跳出來了，原油。原油從30下方漲到了75，到目前來看已經創(chuàng)出了這波牛市的新高，上方高度到底還有多少，我個人也是看不清楚，你要是買吧，也可以買一點，你要大規(guī)模買那不可能是，因為價格已經不低了，低的不漲，高的都不便宜，包括焦炭，盡管從盤面感覺非常強，你想買賣卻買不下手，因為價格不低了，600多漲到2200。當前這個商品市場我個人認為還是應該等待，有很多的不確定因素，包括貿易戰(zhàn)的規(guī)模有多大，對全球經濟的影響到底怎么樣，中國政府怎么應對，對中國經濟的影響到底有多大，這些都是問號，都需要用時間來給出明確的答案。我覺得很快就會明朗，7月6號一眨眼就到了，后面7月、8月怎么打，打多大都會逐漸明朗，我們做投資的人最怕的是什么，最怕的是不明朗，無從下手，只要明朗了，漲也好，跌也罷，都可以。那么這就是我對股市、商品的一些個人思路，希望對在座的朋友有所幫助，謝謝大家。