雖然股市有所謂“一條長(zhǎng)陽(yáng)線改變預(yù)期”的說(shuō)法，但顯然上周五的反彈并沒(méi)有令A(yù)股止跌。進(jìn)入本周后，做空能量繼續(xù)釋放，周一滬指下跌超過(guò)2.5%，周二滬指盤(pán)中最低下探至2722點(diǎn)，比去年低點(diǎn)3307點(diǎn)低585點(diǎn)；較今年1月底出現(xiàn)的高點(diǎn)3587點(diǎn)，更是低了24%以上。

不過(guò)，隨著大盤(pán)不斷下跌，逢低買(mǎi)盤(pán)也逐漸增加，并且形成了局部反彈。周一股指雖然單邊下行，但尾市出現(xiàn)了帶量反彈，只是力度不大，持續(xù)時(shí)間也很短。周二股指在創(chuàng)出階段性新低后，則有了一波有一定力度的反彈，在不到50分鐘的時(shí)間內(nèi)，指數(shù)反彈了50多點(diǎn)，收盤(pán)滬指上漲11.33點(diǎn)。

大盤(pán)藍(lán)籌股下跌是拖累行情的一個(gè)主要因素。其實(shí)，藍(lán)籌股估值并不高，中長(zhǎng)期投資價(jià)值也很明顯。之所以被大量拋售，應(yīng)該是有部分資金因?yàn)閷?duì)后市難以把握而降低倉(cāng)位。我們認(rèn)為，在沒(méi)有預(yù)期外利空的背景下，眼下股市的回落，更多是投資者情緒低落的反映。在這種情況下，出現(xiàn)一定的恐慌性拋盤(pán)難以絕對(duì)避免，但客觀上也為場(chǎng)外資金提供了一個(gè)很好的入市契機(jī)。畢竟，在一般情況下很難買(mǎi)到市凈率0.9倍以下、市盈率6倍左右、股息率接近5%的股票，眼下這樣的股票已為數(shù)不少。盡管目前還無(wú)法精確判斷昨日指數(shù)新低是否為本次調(diào)整最低點(diǎn)，當(dāng)下是否為最佳入市時(shí)機(jī)，但開(kāi)始中長(zhǎng)線布局還是有足夠理由的。

我們認(rèn)為，本次A股筑底將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，很難以單針探底后V形反彈的形式展開(kāi)。此時(shí)愿意入市的資金，大多還是基于股價(jià)超跌，期待在價(jià)值回歸中實(shí)現(xiàn)收益，而不是特別關(guān)注未來(lái)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。也就是說(shuō)，目前入市的資金可能對(duì)收益預(yù)期并不高，某種程度上還屬于搶反彈性質(zhì)。這一點(diǎn)，從上周五指數(shù)明顯上漲，但周一大幅回落這種反差極大的走勢(shì)中可見(jiàn)一斑。

今年以來(lái)，A股震蕩下跌了近半年，一般來(lái)說(shuō)，后市沒(méi)有兩個(gè)月以上的低位整理，是很難完成底部構(gòu)筑的。因此，看到低位已經(jīng)出現(xiàn)較有力度買(mǎi)盤(pán)時(shí)，投資者對(duì)于后市漫長(zhǎng)的筑底行情，還要有足夠的思想準(zhǔn)備，震蕩反復(fù)是難免的。

在這樣的行情格局下，投資者操作難度的確很大。穩(wěn)健且不失積極的操作策略，就是控制好倉(cāng)位，在調(diào)整中逐步買(mǎi)入具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的藍(lán)籌股。