目前A股股價超跌、估值處于歷史低位，疊加流動性預(yù)期改善，短期有望迎來反彈。不過，這是大型空頭排列狀態(tài)的修復(fù)，屬于左側(cè)交易，更需要強調(diào)投資方向的選擇。

反彈催化劑來自于央行貨幣政策的微調(diào)，流動性定調(diào)“合理充?！?，能否帶來相對寬松的金融環(huán)境，還需要觀察。我們認為，1個月左右的觀察期，將支撐大盤轉(zhuǎn)入相對明確的震蕩探底格局。

當前各大指數(shù)的均線系統(tǒng)已進入大型空頭狀態(tài)，因此，當前的震蕩探底期間的交易策略，屬于左側(cè)交易，俗稱“抄底”。有效的左側(cè)交易條件大致如下：估值進入合理區(qū)域，股價或指數(shù)持續(xù)下行超過30個交易日且向下偏離250日均線超過25%。目前指數(shù)已接近這一有效區(qū)域，從5月21日或6月7日算起，指數(shù)持續(xù)下行時間分別為29個或17個交易日，向下偏離250日均線25%的目標為2450點。周一，金融地產(chǎn)股加速下跌，進一步強化這一左側(cè)交易區(qū)間的形成。

左側(cè)交易的投資策略，更強調(diào)中長期思維，更強調(diào)長期投資方向。一是因為行情還處于大趨勢向下的狀態(tài)，未到右側(cè)交易時間，更談不到趨勢上行。二是支撐系統(tǒng)性回暖的經(jīng)濟環(huán)境，依然處于轉(zhuǎn)型期，此時，成長預(yù)期最重要，應(yīng)該多關(guān)注低估值品種的行業(yè)成長周期。

基于消費升級的大背景，未來我們可以從兩個角度把握選股方向：

首先，A股國際化會讓優(yōu)秀公司更優(yōu)秀。標志是A股正式被納入MSCI、引入CDR。據(jù)中國臺灣、韓國等股市的國際化經(jīng)驗，像臺積電、三星等，其股價運行趨勢開始逐步擺脫所在市場指數(shù)的牽制，全面融入全球產(chǎn)業(yè)趨勢，A股也不會例外。當前境外機構(gòu)投資者的核心配置品種，已明顯聚焦于消費品、公共服務(wù)領(lǐng)域的龍頭。這些強勢藍籌股或會有補跌，但伴隨國際化進程持續(xù)深入，投資者應(yīng)在每一次調(diào)整或重要低點區(qū)域，持續(xù)關(guān)注這些龍頭，包括醫(yī)藥健康、食品飲料、城市服務(wù)、家用家居用品等，具體個股如貴州茅臺、安琪酵母、科沃斯、美的集團、上海家化、珀萊雅、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、白云山、愛爾眼科、美年健康、通策醫(yī)療、藥明康德、上海機場等。

其次，就是創(chuàng)新科技領(lǐng)域的新藍籌，核心是創(chuàng)新型企業(yè)。未來會有越來越多的顛覆性技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，包括新能源汽車、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云、自動駕駛等。對于A股而言，今年最顯著的特點，將會圍繞創(chuàng)新型企業(yè)重塑A股估值結(jié)構(gòu)。

目前創(chuàng)新型企業(yè)的市場影響力開始顯現(xiàn)。上周五率先漲停的創(chuàng)新型企業(yè)，就有服務(wù)機器人的科沃斯、CRO的藥明康德，還有云計算的深信服、半導(dǎo)體高端設(shè)備的北方華創(chuàng)等。包括新能源汽車的寧德時代、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的工業(yè)富聯(lián)在內(nèi)的創(chuàng)新型企業(yè)，未來會持續(xù)影響相關(guān)新產(chǎn)業(yè)群體的整體估值定位。當然，這種估值定位過程，不會一蹴而就。

當前的左側(cè)交易，既是一次中長期投資的機遇，同時也有一定的風(fēng)險。各大指數(shù)的每一條均線（5日至250日均線）都會構(gòu)成反壓。同時，問題股的雪崩式調(diào)整，不會因為指數(shù)的穩(wěn)定而停止。因此，所有交易策略，務(wù)必以控制風(fēng)險為前提。