近期大盤延續(xù)振蕩下探的走勢(shì)，雖然K線形成陰陽(yáng)交替，但是重心仍不斷下移。本周三股指中陰覆蓋了周二的陽(yáng)線，收盤滬深300、上證50和中證500指數(shù)跌幅分別為2.03%、2.16%、0.98%，對(duì)應(yīng)股指期貨當(dāng)月合約跌幅分別為2.97%、2.67%、1.84%，對(duì)應(yīng)貼水為71.1點(diǎn)、37.6點(diǎn)、108.5點(diǎn)。三大期指的貼水明顯擴(kuò)大，IF當(dāng)月合約的貼水達(dá)到兩年來(lái)的高位水平，與2015年年底的水平接近，彰顯目前投資者情緒較為低迷的狀態(tài)。

總持倉(cāng)分析，周三IF增倉(cāng)1484手，IH增倉(cāng)828手，IC減倉(cāng)152手，持倉(cāng)呈現(xiàn)一定分化，彰顯IF和IH空頭主導(dǎo)力較強(qiáng)，IC出現(xiàn)一定松動(dòng)。從6月19號(hào)交割換月后的累積持倉(cāng)表現(xiàn)看，IF累積增倉(cāng)7247手，IH增倉(cāng)3682手，IC增倉(cāng)3526手。整體看，資金增量明顯，趨勢(shì)又是向下，說(shuō)明近期三大期指均由空頭主導(dǎo)。按照一般原則，如果持倉(cāng)不出現(xiàn)明顯的減倉(cāng)行為，期指下跌趨勢(shì)或較難扭轉(zhuǎn)。

在中金所公布的前20大席位中，IF公布的兩個(gè)合約合并計(jì)算凈空頭從4884手微幅下降到4837手，IH凈空頭寸從1776手微幅擴(kuò)大到1874手，IC凈多頭從233手下降到171手。總體看，三大期指凈持倉(cāng)變動(dòng)并不是很大。不過(guò)，從近期趨勢(shì)看，IF凈持倉(cāng)雖然較上周的高點(diǎn)5061手有一定回落，但是仍處于近兩年來(lái)較高的水平。IH凈空還不算太高，IC凈多再度向0軸逼近。從這個(gè)數(shù)據(jù)分析，IF下行壓力依舊是最大的。

主力席位分析，IF前20席位多頭增倉(cāng)828手略微大于空頭增倉(cāng)742手，顯示了多頭有一定進(jìn)場(chǎng)跡象。即便如此，也沒(méi)能阻止指數(shù)大幅下挫，說(shuō)明多空博弈激烈，但是多頭抵抗效果不理想。IH出現(xiàn)多頭增倉(cāng)小于空頭增倉(cāng)，繼續(xù)顯示空方壓力；IC多頭減倉(cāng)73手，空頭減倉(cāng)212手，但凈多頭卻下降，說(shuō)明可能一些多頭減倉(cāng)未能列入統(tǒng)計(jì)范圍。具體看主力席位表現(xiàn)，IF和IH凈持倉(cāng)轉(zhuǎn)空的席位明顯占優(yōu)，但I(xiàn)C合約凈多增加158手。

綜合分析，在沒(méi)有明顯減倉(cāng)的情況下，期指難言止跌。雖然期指貼水較大顯示悲觀情緒較濃，但短線也存在修復(fù)貼水的需求。