第一法則：簡單粗暴

1977年一月，巴菲特出資三千兩百萬美元收購水牛城晚報(bào)。水牛城（Buffalo）是著名的尼亞加拉大瀑布所在地，夏天風(fēng)景宜人，冬天大雪紛飛。我九十年代初曾在其鄰近的羅切斯特大學(xué)留學(xué)。

晚報(bào)在水牛城是第一大報(bào)，發(fā)行量是其競爭者courier express的兩倍。但晚報(bào)不發(fā)行周末版，周末的市場屬于courier express。

老巴的收購動(dòng)機(jī)之一在于介入周末版的競爭市場，擴(kuò)大報(bào)紙盈利。巴菲特當(dāng)時(shí)個(gè)人凈資產(chǎn)只有七千萬美元左右，這筆交易是一個(gè)相當(dāng)大的投資。而且不同于個(gè)人先前三十年主要在股票市場的經(jīng)驗(yàn)，這次他是要全資收購運(yùn)營一個(gè)大生意了。他信心滿滿，摩拳擦掌。

收購當(dāng)年巴菲特立刻開始印刷周末版。面對晚報(bào)直接對其生命線的攻擊，Courier express迅速展開了對晚報(bào)的曠日持久的反壟斷訴訟。期間老巴被迫多次從老家飛到水牛城出庭作證。法官的判決是迅速的，晚報(bào)可以發(fā)行周末版，但是發(fā)行營銷要受到政府各種管制監(jiān)控，以防止其壟斷。

這個(gè)判決一年半以后才被高等法院推翻。但晚報(bào)的生意每年持續(xù)虧損，1978年虧近三百萬美元，1979年虧四百六十萬美元。Courier express日子也不好過，年均虧損近三百萬美元，雙方陷入慘烈的陣地戰(zhàn)。

幫水牛城晚報(bào)運(yùn)送報(bào)紙的卡車司機(jī)工會(huì)，聞到了血腥的味道，醞釀著要火中取栗。1980年12月的一個(gè)周一，工會(huì)頭子突然提出新的加薪要求，于次日清晨開始罷工，并暴力阻撓晚報(bào)雇傭其他非工會(huì)的司機(jī)送報(bào)。工會(huì)的如意算盤是，巴菲特不敢此時(shí)對工會(huì)強(qiáng)硬。

從巴菲特的角度來看，如果此刻退讓，那報(bào)社還有雇傭關(guān)系的十二個(gè)工會(huì)勢必得寸進(jìn)尺，公司財(cái)政狀況將惡化；但如果到周末仍無法送報(bào)，訂戶可能會(huì)大規(guī)模退訂而使運(yùn)營更加艱難。

據(jù)在場者描述，淡定儒雅如老巴者，當(dāng)時(shí)也緊張得流汗。也許他那時(shí)心中無數(shù)草泥馬兇猛地奔騰，這是考驗(yàn)一個(gè)智者，一個(gè)男人的真實(shí)品格的時(shí)刻了，老巴權(quán)衡很久，拍案而起，怒喝一聲，“老子拼了！”。

第二天老巴對工會(huì)反將了一軍：如果工會(huì)周日不回來送報(bào)，水牛城晚報(bào)將徹底關(guān)門。所有人包括卡車司機(jī)都會(huì)被解雇。巴菲特將會(huì)蒙受巨大的損失，但對于卡車司機(jī)而言，則是徹底砸了飯碗，沒得吃了。

最終工會(huì)在巨大壓力下放棄了無理要求。晚報(bào)的運(yùn)營繼續(xù)虧損，在衰退的經(jīng)濟(jì)中和對手又死磕了將近兩年。突然，1982年九月，courier express宣布由于無法繼續(xù)承受虧損，將永久關(guān)門。形勢急轉(zhuǎn)直上，晚報(bào)一家獨(dú)大的第一年，凈賺一千九百萬美元。到八十年代末晚報(bào)一年利潤四千萬美元，遠(yuǎn)超過老巴最初的三千兩百萬美元的買價(jià)。

三十多年后的2013年，巴菲特參股投資3G Capital收購Heinz，用可轉(zhuǎn)股債券方式，拿9%利息，但是運(yùn)營工作和主要風(fēng)險(xiǎn)是老巴的一個(gè)合作伙伴，巴西大亨雷曼承擔(dān)。交易公布時(shí)老巴淡淡地感嘆一句，“Any partnership that does not require me to do any work is my kind of partnership”。 “任何不需要我做任何工作的合作方式就是我最鐘情的合作方式”。

我想，他說這句話時(shí)，一定又憶起那個(gè)大雪紛飛的十二月，那個(gè)威脅要停止送報(bào)的工會(huì)頭頭，那個(gè)有可能要把接近自己百分之五十身家的資產(chǎn)清零的夜晚，那個(gè)區(qū)別男人和男孩的瞬間。他接受了考驗(yàn)，但那刻骨銘心的經(jīng)歷使他重新審視自己投資布局的方式。

盡管后來水牛城晚報(bào)的投資回報(bào)很好，但是值得他耗神和無下限的對手撕咬嗎？值得他冒著公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，親自和工會(huì)纏斗嗎？值得他的家庭生活被嚴(yán)重干擾，一次又一次的飛到水牛城調(diào)解各方面矛盾，出庭作證嗎？

回到本文的主題：

王川投資第一法則是：如果你可以用簡單直接的方式投資獲利，就不要用復(fù)雜費(fèi)力的方式去投資。

仔細(xì)把這句話重復(fù)一下，想想有沒有說你自己?？纯粗車?，有多少人挖空心思較盡腦汁為去尋找更高的回報(bào)，去從事耗時(shí)費(fèi)神自己不勝任的活動(dòng)而傷痕累累。

可以一劍封喉，就不要多余的花拳繡腿；

可以用簡單算術(shù)獲利，就不要去搞復(fù)雜數(shù)學(xué)模型，在N階導(dǎo)數(shù)的計(jì)算中去撿鋼镚。

可以用國債獲利，就不要浪費(fèi)時(shí)間分析公司報(bào)表技術(shù)曲線炒股票。

可以用股票獲利，就不要去當(dāng)天天修馬桶刷油漆買材料，“房客虐我千百遍，我愛房客如初戀“的苦命房東。

可以長期持有獲利，就不要猜測市場短期走動(dòng)，頻繁交易忙得不亦樂乎，最后獲利微薄，還要每年交30%以上的稅給政府。

可以交給可靠的團(tuán)隊(duì)管理公司，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，就不要親自赤膊上陣參與公司運(yùn)營。

一切如此簡單，直接，粗暴，但是有效，但是大部分人為何無法做到 ？

我覺得我知道一些原因，容我以后慢慢道來。

第二法則：趨勢為王

你有沒有過一個(gè)經(jīng)歷，多年以前你會(huì)糾結(jié)某一個(gè)小事，比如某一個(gè)客戶沒有搞定，一筆交易少賺了錢，一次考試沒有考好。你會(huì)糾結(jié)自己沒有考上中科大，北大，清華，而上的只是杭州師范學(xué)院，深圳大學(xué)或者1914年的湖南第一師范學(xué)校（這篇文章最初寫于油價(jià)還在七十多塊一桶的時(shí)候。文章發(fā)表后，一些能源業(yè)內(nèi)人員紛紛發(fā)表反對意見，認(rèn)為太陽能無法替代石油，能源價(jià)格會(huì)繼續(xù)高啟。我的回答是，你只是看到你了解的東西。有很多你沒有看到的，別的領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，將繼續(xù)推動(dòng)能源價(jià)格長期下降。這就像芯片業(yè)的摩爾定律一樣）。

但回頭看這些事完全無足掛齒。如果你做的事大方向是對的，盡管小處有失誤有曲折，完全沒關(guān)系。但如果你在一個(gè)夕陽產(chǎn)業(yè)或者增長緩慢的行業(yè)，大方向不利于你，不管你如何勤奮，都是在白費(fèi)力。

王川投資第二法則就是：“如果三十年后的趨勢很明顯，就不要糾結(jié)短期的變化逆勢而動(dòng)”。

凡是違反這個(gè)法則的操作者，最后都虧得很慘。過去二十年比較有代表性的例子是傳統(tǒng)紙質(zhì)媒體被互聯(lián)網(wǎng)媒體的顛覆，傳統(tǒng)膠卷照相行業(yè)被數(shù)字相機(jī)的顛覆。順應(yīng)這個(gè)法則進(jìn)行前瞻性的投資，則會(huì)順風(fēng)順?biāo)?，賺得盆滿缽滿。

今天王川投資第二法則的一個(gè)最重要的現(xiàn)實(shí)的例子是，能源價(jià)格未來三十年會(huì)不斷下降，甚至接近免費(fèi)。你的所有和能源有關(guān)的投資很可能血本無歸。凡是以能源為主要成本的產(chǎn)業(yè)，價(jià)格將會(huì)大大下降，世界上大部分物質(zhì)資源將會(huì)更加豐富而貶值。

這個(gè)結(jié)論的主要依據(jù)是，光伏太陽能將作為一個(gè)主要能量來源，隨著技術(shù)進(jìn)步，價(jià)格將不斷下降，把其他能源產(chǎn)業(yè)的價(jià)格一起拉下馬。

1979年適逢美國如火如荼的能源危機(jī)，卡特為了表示政府對清潔能源產(chǎn)業(yè)支持的決心，下令在白宮房頂上安裝了32塊太陽能板。那時(shí)候太陽能板平均一瓦特能量成本七十多美元，極昂貴不經(jīng)濟(jì)。兩年后里根上臺(tái)第一件事就是下令把這些太陽能板拆了。

今天太陽能板價(jià)格已經(jīng)降到了一瓦特36美分。其價(jià)格的下降曲線，非常類似芯片業(yè)的摩爾法則，業(yè)界有一個(gè)總結(jié)，叫做swanson‘s law（斯萬森法則），大意是隨著太陽能鋪設(shè)容量的增加，太陽能板的價(jià)格平均3-4年會(huì)下降一半。

太陽能還有一個(gè)好處，邊際成本為零。安裝設(shè)備和太陽能板的費(fèi)用是固定的一次性的，但太陽能板的壽命一般至少十年以上，維護(hù)費(fèi)用幾乎為零，安裝好以后，能量取之不竭。不像石油和天然氣，還要考慮傳輸?shù)馁M(fèi)用和原材料價(jià)格的波動(dòng)。

今天太陽能板在有些地區(qū)的住宅安裝發(fā)電成本已經(jīng)低于當(dāng)?shù)厥须妰r(jià)格，達(dá)到了所謂“市電平價(jià)”的水平，這個(gè)趨勢將會(huì)愈演愈烈，把其他能源產(chǎn)業(yè)包括天然氣，核電，風(fēng)電，水電慢慢吞噬。

在電池存儲(chǔ)技術(shù)方面，技術(shù)進(jìn)步也有類似的規(guī)律，大約每十年電池存儲(chǔ)能量密度會(huì)翻一番。這一切，都在為電車徹底超越汽油車奠定了基礎(chǔ)。

想象一下，在2020-2030年間的某一天，突然徹底變天了。電車變得比汽油車更便宜，充電也一樣方便快捷，充滿電續(xù)航能力可以遠(yuǎn)超五百公里，傳統(tǒng)汽油車銷量開始崩潰，汽油價(jià)格跌到三十年前的水平。

大量二手汽油車白送也沒人要，許多汽油車的維修店不得不關(guān)門。傳統(tǒng)石油業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈嚴(yán)重萎縮，德州和美國西部一些依賴石油產(chǎn)業(yè)的地區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格大幅跳水。中東，加拿大和俄國和其他產(chǎn)油國經(jīng)濟(jì)也勢必嚴(yán)重衰退。

你覺得你現(xiàn)在在能源方面的投資會(huì)有好的回報(bào)嗎？

有的讀者可能還會(huì)說，即使你說的長期趨勢是對的，因?yàn)檫@樣那樣的原因，我還是要投資某一個(gè)能源公司，別急，下次關(guān)注我的文章，關(guān)于王川投資第三法則的，看了后你也許會(huì)改變想法。

還有的朋友會(huì)說，我是土豪，我要來做空石油！等等，我以后還會(huì)寫一篇文章，談?wù)勀切┠瓯皇袌瞿胨榈馁u空者。

如果你有家人和朋友在石油和其它能源行業(yè)正過著舒適的日子，把這個(gè)消息轉(zhuǎn)發(fā)給他們吧，早點(diǎn)未雨綢繆，哥只能幫你到這里了。

第三法則：增速為王

過去一個(gè)多月我連續(xù)寫了八篇關(guān)于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)/深度學(xué)習(xí)的文章，有讀者私信給我：你不是在研究投資嗎？為什么又在關(guān)心深度學(xué)習(xí)了？

回答這個(gè)問題之前，我先來介紹一下王川投資第三法則：增速為王

展開說就是：當(dāng)同一個(gè)問題，有不同角度的解決方案時(shí)，產(chǎn)品性能的增長速度最快的解決方案，最終會(huì)勝出。

這個(gè)法則的一個(gè)推論是：增速慢的解決方案，一旦過了臨界點(diǎn)被替代方案超越，其背后的公司或者個(gè)體，將會(huì)出現(xiàn)斷崖式的崩潰。

這個(gè)法則的第一個(gè)經(jīng)典例子，是數(shù)字照相機(jī)淘汰傳統(tǒng)膠卷照相機(jī)。

如果你看過這篇文章，《王川：有些事，往回看四十年就清楚了》你也許還記得1975年第一臺(tái)數(shù)碼照相機(jī)，是柯達(dá)公司發(fā)明的。數(shù)字照相機(jī)照片的像素?cái)?shù)目，每年平均20%以上的增長，而膠卷沖洗的照片，則進(jìn)步緩慢。

普通消費(fèi)者使用的傳統(tǒng)35毫米膠卷，沖洗照片的像素大約在4-18兆之間。

但到本世紀(jì)初，數(shù)字照相機(jī)的像素超過兩兆后，如果打印到一張五英寸x七英寸的照片上，其精度和膠卷沖洗的照片，肉眼已很難區(qū)分。

數(shù)字照相無需膠卷，拍攝成本為零，再加上家用電腦和智能手機(jī)的迅速普及， 傳統(tǒng)膠卷照相機(jī)在大眾市場被徹底取代，也就毫無懸念了。

而照相業(yè)的鼻祖，柯達(dá)公司，股價(jià)從1997年開始就不斷下滑，從2006年到2008年更是下跌了90%，直到最終2012年宣布破產(chǎn)。

第二個(gè)例子，是正在發(fā)生的，電車淘汰汽車的事件。

汽油車的效率，實(shí)際上過去一百年內(nèi)，沒有多少進(jìn)步。1913年福特生產(chǎn)的ModelT，一加侖汽油可以跑25英里，這實(shí)際上和2016年美國銷售的新車的平均汽油里程數(shù)24.8，相差無幾。

如果你看過我的這篇文章《王川：為什么石油在2025年之前會(huì)永久性跌破20美元一桶，而一去不復(fù)返》里面提到鋰離子電池的成本，大約以每年16%的速度不斷下降。

特斯拉的Model S，2012年出廠時(shí)，60kwh的版本底價(jià)七萬美元，續(xù)航里程208 英里。2015年，七萬美元可以買到70kwh的版本，續(xù)航里程230英里。

實(shí)際上，Model S在2015年美國七萬美元以上的豪華車中，市場份額已經(jīng)達(dá)到26%，遠(yuǎn)超同一價(jià)位的奔馳S-class和寶馬七系列。

再過幾天，三月三十一號，新出來的Model 3，底價(jià)三萬五千美元，預(yù)計(jì)續(xù)航里程兩百英里以上，2017年底開始交貨。這將開始直接沖擊寶馬三系列，和高端的豐田佳美/普銳斯占據(jù)的市場。

下面將會(huì)發(fā)生什么？可以參考我的這篇文章《王川：為什么傳統(tǒng)汽車廠商大多很快會(huì)倒閉？》

第三個(gè)例子，來自九十年代末的電信行業(yè)。

美國的電信行業(yè)一直到九十年代中期，日子都非常好過。主要原因是缺乏技術(shù)上的競爭。通訊業(yè)的收費(fèi)模式一直是：價(jià)格與通話時(shí)間，通話距離成正比，多年沒有變化，沒有商量，愛用不用。

一直到1997年，從美國打國際長途電話到中國，價(jià)格都在一分鐘兩到三美元。電信公司在國際長途業(yè)務(wù)上的利潤率據(jù)說遠(yuǎn)超攔路搶劫。

傳統(tǒng)電信器材公司，在這種商業(yè)模式的指引下，推廣的是所謂ATM的通訊協(xié)議，意在建設(shè)一個(gè)統(tǒng)一的網(wǎng)絡(luò)協(xié)議，可以同時(shí)處理語音，數(shù)據(jù)和錄像。

ATM通訊協(xié)議的思路，還是基于傳統(tǒng)電信公司，語音信號傳輸?shù)木€路交換（circuit switch）的思維模式。

與之相競爭的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，是以思科為代表的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)公司的IP（Internet Protocol）網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)。從工程實(shí)現(xiàn)角度看，ATM比IP效率更低下，系統(tǒng)更復(fù)雜，價(jià)格更昂貴。

與此同時(shí)，普通消費(fèi)者接入互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)帶寬，按照每年50%的增長速度，不斷發(fā)展。到九十年代末，有線電視公司提供的寬帶服務(wù)傳輸速率可以超過1Mbit每秒。

1Mbit是個(gè)什么概念？打電話的語音信號，轉(zhuǎn)變成數(shù)據(jù)傳輸，大約一秒鐘消耗50Kbit，相當(dāng)于0.05個(gè)Mbit。

本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，以美國的朗訊和加拿大的北電為代表的傳統(tǒng)電信器材公司的股票，從2000年最高點(diǎn)，到2002年，下跌超過99%。

下跌的原因是多方面的，但是傳統(tǒng)電話公司的ATM技術(shù)被數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)公司的IP技術(shù)取代，是重要原因之一。

IP技術(shù)的普及，和互聯(lián)網(wǎng)帶寬的不斷增加，導(dǎo)致中美間國際長途的費(fèi)用，2005年時(shí)，跌倒了一分鐘5美分以下。

第四個(gè)例子，是九十年代中期開始關(guān)于家庭娛樂發(fā)展方向的討論。

當(dāng)時(shí)的主流觀點(diǎn)是，家庭娛樂的未來方向，在于所謂的“互動(dòng)電視”（Interactive Television）。有線電視公司，可以提供成百上千個(gè)電視頻道，供消費(fèi)者選擇付費(fèi)。消費(fèi)者需要購買一個(gè)機(jī)頂盒，和內(nèi)容服務(wù)商互動(dòng)。

但是谷歌的youtube的出現(xiàn)，和網(wǎng)絡(luò)帶寬的持續(xù)增加，改變了這個(gè)格局。

今天美國普通消費(fèi)者的網(wǎng)絡(luò)帶寬，可以達(dá)到每秒50Mbit以上，而一個(gè)高精度的錄像，每秒鐘需要傳輸?shù)臄?shù)據(jù)也只有不到5Mb。

但最核心的要素，在于youtube上的視頻內(nèi)容，在指數(shù)倍的不斷增加。

根據(jù)網(wǎng)站reelseo.com的Mark Robertson的數(shù)據(jù)，2015年11月，每分鐘大約有五百小時(shí)的視頻內(nèi)容被用戶上傳到了youtube。而在2007年10月，每分鐘上傳的視頻內(nèi)容只有8分鐘。八年來的年均增長速度為170%。

雖然未來增速會(huì)放緩，但是預(yù)計(jì)到2016年底，每分鐘長傳到y(tǒng)outube的視頻內(nèi)容會(huì)超過700個(gè)小時(shí)。

youtube的海量視頻內(nèi)容，超過十億以上的全球觀眾，和仍然高速的增長，是只有幾百個(gè)頻道，幾千萬個(gè)訂戶，線性增長的有線電視公司，完全無力競爭的。

家庭娛樂方向的辯論可以休矣，互聯(lián)網(wǎng)贏了。

那么這一切，和人工智能/深度學(xué)習(xí)又有什么關(guān)系呢？

你會(huì)意識(shí)到，推動(dòng)深度學(xué)習(xí)技術(shù)進(jìn)步，最根本的動(dòng)力是計(jì)算速度的飛速進(jìn)步。

計(jì)算速度進(jìn)步的步伐，大致是每十年100-1000倍。

你也許還記得，2012年十月，Hinton教授團(tuán)隊(duì)的深度學(xué)習(xí)模型，以15%的識(shí)別錯(cuò)誤率，遠(yuǎn)超使用其它技術(shù)的團(tuán)隊(duì)。

在2015年的ImageNet圖像識(shí)別競賽中，深度學(xué)習(xí)模型的識(shí)別錯(cuò)誤率，已經(jīng)低于4%，優(yōu)于受過良好培訓(xùn)的學(xué)者的水平（大約5%）。

2016年三月谷歌的阿法狗團(tuán)隊(duì)，以四比一的戰(zhàn)績擊敗韓國九段選手李世石，標(biāo)志著人工智能技術(shù)水平，又達(dá)到一個(gè)新的高度。

人工智能的技術(shù)能力，還在加速進(jìn)步，但現(xiàn)代智人從二十萬年前在東非的草原上浮現(xiàn)以來，大腦的容積和計(jì)算能力并沒有太多量上的改變。

按照“增速為王”的理論，人將被機(jī)器淘汰取代嗎？

或者人和機(jī)器融合為一體？出現(xiàn)我們現(xiàn)在都無法想象的新的組合？

這個(gè)改變的路徑和時(shí)間表將會(huì)如何展開？

這是二十萬年來未有之大變局，它正在迅速向我們襲來，它是未來最最重要的議題。

尋找這個(gè)問題的答案，需要不斷追蹤，深刻理解底層的技術(shù)細(xì)節(jié)。

未來屬于那些抓住問題本質(zhì)，抓住主要矛盾，勇于探索，順應(yīng)趨勢的人們。

讓我們拭目以待。