6月26日，上海期貨交易所宣布保稅380燃料油7月16日掛牌交易。事實上，中國船用油市場，尤其是船用燃料油的現(xiàn)貨經(jīng)營商，對保稅380燃料油期貨的盼望已沉淀許久。

第一，中國船用油經(jīng)營企業(yè)需要一個國內(nèi)的場內(nèi)市場。

在以往，由于缺乏國內(nèi)場內(nèi)市場的對沖工具，船用油的現(xiàn)貨套期保值業(yè)務(wù)有很大的開展難度，這為船用油經(jīng)營企業(yè)帶來許多問題。按歷史價格來看，中國的保稅燃料油價格在世界范圍內(nèi)沒有較強(qiáng)的優(yōu)勢，同時，燃料油的價格波動也有著很大的不確定性。這使得船用油經(jīng)營企業(yè)更迫切渴求場內(nèi)工具來進(jìn)行利潤保護(hù)、風(fēng)險規(guī)避。

上期所保稅380燃料油期貨合約掛牌交易后，保稅船舶供油企業(yè)、燃料油生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商和航運企業(yè)都能獲得一個有效管理經(jīng)營風(fēng)險的對沖工具。在交易時間內(nèi)獲得連續(xù)場內(nèi)報價，獲取價格的效率、交易的公平性能得到明顯提升，交易成本顯著降低。同時，一個完善的場內(nèi)市場可以使參與者在計價期、價格選擇等方面更具主動權(quán)、靈活性，根據(jù)每家企業(yè)獨特的需求進(jìn)行價格管理，使實體企業(yè)獲得更好的對沖效果，降低行業(yè)整體的價格風(fēng)險。

第二，中國船用油經(jīng)營企業(yè)需要一個屬于中國的基準(zhǔn)價格。

目前，中國是亞洲除去新加坡外，船用油消費量最大的國家，年表觀消費量保持在3000萬噸左右。然而，由于缺乏市場工具，中國的船用油價格受到其他市場的強(qiáng)烈牽制。中國市場擁有獨特的參與者區(qū)域分布、現(xiàn)貨吞吐情況、沉淀資金量情況等，這些因素構(gòu)成了中國船用油價格獨特的基本面，而這些基本面需要一個基準(zhǔn)價格來表達(dá)。

保稅380燃料油期貨合約掛牌交易，是中國燃料油基準(zhǔn)油價建立的第一步，也是最為關(guān)鍵的一步。通過這個合約，中國船用油經(jīng)營企業(yè)能用人民幣，在中國的市場上進(jìn)行交易交割，使價格更有效地反映出本土市場情況。最終，隨著中國國內(nèi)燃料油市場的逐步健全，保稅380燃料油期貨的價格將輻射亞太，成為影響全球燃料油市場的世界性基準(zhǔn)油價。

第三，中國船用油經(jīng)營企業(yè)需要長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性支持。

長三角地區(qū)是我國保稅油消費最集中的區(qū)域，其中舟山地區(qū)是重要港口，地理優(yōu)勢明顯，對國際船舶在區(qū)域內(nèi)加油具有較強(qiáng)的吸引力，許多船用油經(jīng)營企業(yè)在舟山展開競爭。2017年4月，杭州海關(guān)公布了跨地區(qū)直供、一庫多供、先供后報等針對保稅船加油的政策，對舟山地區(qū)的保稅船加油業(yè)務(wù)提供了很大的支持。同時，舟山市的保稅油庫被列為保稅380燃料油合約的擬定交割庫。借助保稅380燃料油合約的掛牌，與相關(guān)政策的同時推進(jìn)，舟山船用油經(jīng)營企業(yè)得到了在貿(mào)易資質(zhì)、交割優(yōu)勢等方面的全方位扶持。這對于舟山地區(qū)船用油經(jīng)營企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展擁有戰(zhàn)略性的幫助。

中國的船用燃料油行業(yè)需要保稅380燃料油期貨合約。合約掛牌后，船用燃料油現(xiàn)貨經(jīng)營者可以獲得一個以人民幣計價的、場內(nèi)的交易市場，可以獲得更符合國內(nèi)市場基本情況的交易價格，可以獲得更深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略支持。中國船用油行業(yè)將借此東風(fēng)，往更規(guī)范、更穩(wěn)定、更有話語權(quán)的未來冉冉起航。

浙江永安資本管理有限公司

方正庭