6月26日，上海期貨交易所宣布保稅380燃料油7月16日掛牌交易。事實(shí)上，中國(guó)船用油市場(chǎng)，尤其是船用燃料油的現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)商，對(duì)保稅380燃料油期貨的盼望已沉淀許久。

第一，中國(guó)船用油經(jīng)營(yíng)企業(yè)需要一個(gè)國(guó)內(nèi)的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)。

在以往，由于缺乏國(guó)內(nèi)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的對(duì)沖工具，船用油的現(xiàn)貨套期保值業(yè)務(wù)有很大的開展難度，這為船用油經(jīng)營(yíng)企業(yè)帶來(lái)許多問(wèn)題。按歷史價(jià)格來(lái)看，中國(guó)的保稅燃料油價(jià)格在世界范圍內(nèi)沒(méi)有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，燃料油的價(jià)格波動(dòng)也有著很大的不確定性。這使得船用油經(jīng)營(yíng)企業(yè)更迫切渴求場(chǎng)內(nèi)工具來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)保護(hù)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

上期所保稅380燃料油期貨合約掛牌交易后，保稅船舶供油企業(yè)、燃料油生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商和航運(yùn)企業(yè)都能獲得一個(gè)有效管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具。在交易時(shí)間內(nèi)獲得連續(xù)場(chǎng)內(nèi)報(bào)價(jià)，獲取價(jià)格的效率、交易的公平性能得到明顯提升，交易成本顯著降低。同時(shí)，一個(gè)完善的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)可以使參與者在計(jì)價(jià)期、價(jià)格選擇等方面更具主動(dòng)權(quán)、靈活性，根據(jù)每家企業(yè)獨(dú)特的需求進(jìn)行價(jià)格管理，使實(shí)體企業(yè)獲得更好的對(duì)沖效果，降低行業(yè)整體的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

第二，中國(guó)船用油經(jīng)營(yíng)企業(yè)需要一個(gè)屬于中國(guó)的基準(zhǔn)價(jià)格。

目前，中國(guó)是亞洲除去新加坡外，船用油消費(fèi)量最大的國(guó)家，年表觀消費(fèi)量保持在3000萬(wàn)噸左右。然而，由于缺乏市場(chǎng)工具，中國(guó)的船用油價(jià)格受到其他市場(chǎng)的強(qiáng)烈牽制。中國(guó)市場(chǎng)擁有獨(dú)特的參與者區(qū)域分布、現(xiàn)貨吞吐情況、沉淀資金量情況等，這些因素構(gòu)成了中國(guó)船用油價(jià)格獨(dú)特的基本面，而這些基本面需要一個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格來(lái)表達(dá)。

保稅380燃料油期貨合約掛牌交易，是中國(guó)燃料油基準(zhǔn)油價(jià)建立的第一步，也是最為關(guān)鍵的一步。通過(guò)這個(gè)合約，中國(guó)船用油經(jīng)營(yíng)企業(yè)能用人民幣，在中國(guó)的市場(chǎng)上進(jìn)行交易交割，使價(jià)格更有效地反映出本土市場(chǎng)情況。最終，隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)燃料油市場(chǎng)的逐步健全，保稅380燃料油期貨的價(jià)格將輻射亞太，成為影響全球燃料油市場(chǎng)的世界性基準(zhǔn)油價(jià)。

第三，中國(guó)船用油經(jīng)營(yíng)企業(yè)需要長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性支持。

長(zhǎng)三角地區(qū)是我國(guó)保稅油消費(fèi)最集中的區(qū)域，其中舟山地區(qū)是重要港口，地理優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)國(guó)際船舶在區(qū)域內(nèi)加油具有較強(qiáng)的吸引力，許多船用油經(jīng)營(yíng)企業(yè)在舟山展開競(jìng)爭(zhēng)。2017年4月，杭州海關(guān)公布了跨地區(qū)直供、一庫(kù)多供、先供后報(bào)等針對(duì)保稅船加油的政策，對(duì)舟山地區(qū)的保稅船加油業(yè)務(wù)提供了很大的支持。同時(shí)，舟山市的保稅油庫(kù)被列為保稅380燃料油合約的擬定交割庫(kù)。借助保稅380燃料油合約的掛牌，與相關(guān)政策的同時(shí)推進(jìn)，舟山船用油經(jīng)營(yíng)企業(yè)得到了在貿(mào)易資質(zhì)、交割優(yōu)勢(shì)等方面的全方位扶持。這對(duì)于舟山地區(qū)船用油經(jīng)營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展擁有戰(zhàn)略性的幫助。

中國(guó)的船用燃料油行業(yè)需要保稅380燃料油期貨合約。合約掛牌后，船用燃料油現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)者可以獲得一個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)的、場(chǎng)內(nèi)的交易市場(chǎng)，可以獲得更符合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本情況的交易價(jià)格，可以獲得更深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略支持。中國(guó)船用油行業(yè)將借此東風(fēng)，往更規(guī)范、更穩(wěn)定、更有話語(yǔ)權(quán)的未來(lái)冉冉起航。

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方正庭