本周，由于美國(guó)出爾反爾挑起貿(mào)易戰(zhàn)，上證指數(shù)、深成指、中小板、創(chuàng)業(yè)板大跌4.36%、5.16%、5.28%、5.6%。周二和周四還出現(xiàn)千股跌停和百股跌停的恐慌性殺跌局面。創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)了3年的新低，上證指數(shù)創(chuàng)了2年半新低。

對(duì)于周二的千股跌停，央行行長(zhǎng)易綱稱：“主要是受情緒化的影響所致”。我認(rèn)為，這只反映了暴跌的市場(chǎng)表象，而未深究除了中美貿(mào)易摩擦之外的其他因素導(dǎo)致的市場(chǎng)“情緒化”，也未談及新成立的金融穩(wěn)定委員會(huì)將采取什么措施來(lái)消除市場(chǎng)的“情緒化”。

在我看來(lái)，現(xiàn)在是到了打組合拳來(lái)消除市場(chǎng)“情緒化”的時(shí)候了！

A股已到了具有投資價(jià)值的區(qū)域

雖然A股市場(chǎng)不可能出現(xiàn)2008年2月美股跌到6470點(diǎn)時(shí)，奧巴馬總統(tǒng)號(hào)召美國(guó)公民買股票的情況。但是，金融穩(wěn)定委員會(huì)應(yīng)旗幟鮮明地告訴億萬(wàn)投資者，A股已具有投資價(jià)值。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月21日，上證指數(shù)平均市盈率只有12.6倍、深成指22.8倍、創(chuàng)業(yè)板24倍、上證50和滬深300為10.1倍和12.1倍。不僅低于2005年998點(diǎn)、2008年1664點(diǎn)、2013年1849點(diǎn)時(shí)的估值水平，而且明顯低于美國(guó)道指18.6倍、標(biāo)普500的21.1倍和納指23.7倍的估值。尤其是上證指數(shù)12.6倍的市盈率，是以所有股票加權(quán)平均統(tǒng)計(jì)所得，比美歐股市加權(quán)平均市盈率更是低得多，美國(guó)股市的加權(quán)平均市盈率已達(dá)到30倍。

此外，A股中26家銀行股的平均市盈率只有8倍，其中15家銀行處于破凈狀態(tài)，國(guó)有5大銀行除建行外，市凈率全部低于1倍。

管理層應(yīng)出手維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定

在中美貿(mào)易摩擦中，針對(duì)美國(guó)出爾反爾挑起貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)政府采取針鋒相對(duì)的對(duì)等措施，這是捍衛(wèi)國(guó)家利益和人民利益。

但是，面對(duì)中國(guó)股市歷史的和全球的最低估值，有關(guān)部門同樣也應(yīng)該理直氣壯地強(qiáng)調(diào)維護(hù)國(guó)家利益和人民利益。具體地說(shuō)，金融穩(wěn)定委員會(huì)應(yīng)該加強(qiáng)捍衛(wèi)國(guó)家金融安全和資本市場(chǎng)安全的意識(shí)，捍衛(wèi)A股的價(jià)值中樞和定價(jià)權(quán)。因?yàn)?，資本市場(chǎng)是金融穩(wěn)定的窗口，是與億萬(wàn)投資者利益和命運(yùn)相連的場(chǎng)所，不能放任A股的歷史和全球最低估值，無(wú)休止地下跌，被外資來(lái)?yè)寠Z市場(chǎng)血淋淋的籌碼（周四就有800億外資進(jìn)場(chǎng)抄底）?！皣?guó)家隊(duì)”應(yīng)該旗幟鮮明地進(jìn)場(chǎng)抄底，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，捍衛(wèi)國(guó)家利益和1.4億股民的利益。

讓股市漲上去才能化解潛在金融風(fēng)險(xiǎn)

本周大盤輕松擊破3000點(diǎn)，市場(chǎng)再演千股跌停的局面，很大程度上與市場(chǎng)資金緊缺、流動(dòng)性枯竭相關(guān)。記得2008年美國(guó)金融危機(jī)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布無(wú)限量向證券公司提供流動(dòng)性，美股隨后才有9年的大牛市。2015年A股發(fā)生股災(zāi)時(shí)，央行也曾提供流動(dòng)性支持。

我認(rèn)為，盡管現(xiàn)階段銀行、保險(xiǎn)、信托去杠桿不能停，但是資本市場(chǎng)的去杠桿不能用休克療法，讓杠桿變成零，必須要提供流動(dòng)性支持，讓股市漲上去才能化解潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。否則，就會(huì)陷入股市下跌——質(zhì)押股權(quán)爭(zhēng)相平倉(cāng)——強(qiáng)行平倉(cāng)——流動(dòng)性枯竭——股市暴跌——千股跌停——再次股災(zāi)的惡性循環(huán)。要知道，目前場(chǎng)內(nèi)融資盤還有9200億，一旦股市供求關(guān)系惡化，這批融資盤被強(qiáng)行平倉(cāng)，也會(huì)對(duì)股市造成致命的危害。

據(jù)媒體報(bào)道，周五監(jiān)管層已對(duì)券商進(jìn)行窗口指導(dǎo)，不準(zhǔn)對(duì)質(zhì)押股權(quán)強(qiáng)行平倉(cāng)。但這只是權(quán)益之計(jì)。

對(duì)此，央行還需通過(guò)定向降準(zhǔn)、再貸款等方式，對(duì)證券公司和相關(guān)主體提供流動(dòng)性支持，通過(guò)股市上漲，來(lái)化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

獨(dú)角獸發(fā)行上市應(yīng)該緩行

今年是獨(dú)角獸回歸元年，這本是一件好事。在流動(dòng)性充沛的強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)里，它們的回歸會(huì)成為帶動(dòng)A股上揚(yáng)的領(lǐng)頭羊。

但是，在去杠桿、流動(dòng)性緊缺、大盤不斷創(chuàng)新低的熊市，這些高價(jià)、高估值、大盤的獨(dú)角獸回歸，卻成了打垮A股的“利器”。目前金融決策層均是金融理論行家，而不是資本市場(chǎng)行家，不掌握市場(chǎng)心理，犯了熊市不宜發(fā)高價(jià)大盤股的大忌。

試看已上市的獨(dú)角獸360、工業(yè)富聯(lián)、藥明康德，在打開漲停后均放量暴跌，吞噬大量市場(chǎng)資金，加劇大盤失血，令市場(chǎng)聞獨(dú)角獸色變。要不是本周宣布小米暫緩上會(huì)，大盤還將跌得更慘。

市場(chǎng)對(duì)獨(dú)角獸的普遍反映是：它們?cè)谛”P低價(jià)時(shí)不在A股上市，沒給A股投資者分享上漲的機(jī)會(huì)。而等到它們?cè)诤Ｍ夤墒袧q到了天價(jià)，卻回歸A股大量抽血，這本來(lái)就是一件十分具有諷刺意義的事情。

再說(shuō)，BATJ都已經(jīng)富得流油，根本不需要在A股融資。尤其是小米虧損1274億元，卻要到A股和港股來(lái)抽血去還低價(jià)入股的國(guó)際投資者的債，不知道監(jiān)管部門和發(fā)審委敢不敢拿出先前否決60%公司上會(huì)申請(qǐng)企業(yè)的原則和勇氣，予以否決。

市場(chǎng)不歡迎已經(jīng)到了成熟期、漲到了高價(jià)、大盤的獨(dú)角獸，而歡迎在起步階段的新興產(chǎn)業(yè)的小盤獨(dú)角獸。

希望監(jiān)管部門能傾聽廣大投資者的呼聲，在市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭情況下，及時(shí)取消和放緩獨(dú)角獸在A股上市的計(jì)劃。

要引導(dǎo)炒房資金進(jìn)入股市

對(duì)于房?jī)r(jià)的持續(xù)走高，目前政府主要是靠行政手段的限購(gòu)、限價(jià)、限貸，來(lái)抑制住新樓盤的價(jià)格。但炒房者依然趨之若鶩，房?jī)r(jià)上漲的趨勢(shì)未變。

有人建議應(yīng)盡快推出房產(chǎn)稅，可立竿見影。我認(rèn)為，這一招確實(shí)可以改變?nèi)藗儗?duì)投資房產(chǎn)的預(yù)期，導(dǎo)致房?jī)r(jià)暴跌，但后果將是致命的，很可能會(huì)導(dǎo)致一場(chǎng)銀行、地方政府、房地產(chǎn)商、房產(chǎn)擁有者的棄貸、壞賬危機(jī)，傾覆難收。對(duì)此，決策部門當(dāng)慎之又慎。

在我看來(lái)，改變?nèi)藗儗?duì)房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期可用另招。如宣布今后不再向商品房提供土地，只大量造租賃房，擴(kuò)大租賃市場(chǎng)。同時(shí)規(guī)定，現(xiàn)有的一手商品房5年內(nèi)不得出售。

這樣，才能真正貫徹“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”，并可維持炒房者不再炒房，房?jī)r(jià)保持平穩(wěn)的局面，數(shù)額巨大的炒房資金就會(huì)有相當(dāng)一部分進(jìn)入股市。

提倡并鼓勵(lì)二級(jí)市場(chǎng)的并購(gòu)重組和國(guó)資改革

隨著股市的節(jié)節(jié)下挫，尤其是中小盤股的接連跳水，市場(chǎng)已出現(xiàn)了將近二分之一的10元以下股票，并有四分之一的股票跌到了2—5元，許多優(yōu)質(zhì)股還跌破了凈資產(chǎn)。

這是并購(gòu)重組和國(guó)資改革的難得有利時(shí)機(jī)，機(jī)構(gòu)投資者只需用幾億元，就可控股一家經(jīng)營(yíng)良好，沒有壞賬略有盈利的上市公司，購(gòu)并的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于重置這家企業(yè)的成本，還可獲得大量的土地等資源。

去年中國(guó)文發(fā)集團(tuán)借殼*ST愛富時(shí)，國(guó)有股的受讓價(jià)高達(dá)20.26元，如果現(xiàn)在在二級(jí)市場(chǎng)買，可節(jié)省三分之一的成本。如果現(xiàn)在有更多的企業(yè)和個(gè)人（國(guó)務(wù)院剛剛宣布允許國(guó)外自然人來(lái)收購(gòu)上市公司），掀起二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)重組、舉牌爭(zhēng)奪上控股權(quán)的熱潮，那么，整個(gè)低價(jià)股群體將立馬活躍起來(lái)。

為此，建議證監(jiān)會(huì)取消禁止跨行購(gòu)并的規(guī)定，提倡、鼓勵(lì)并支持企業(yè)并購(gòu)重組，借殼上市。

國(guó)家隊(duì)護(hù)盤要改變策略

記得2015年股災(zāi)，國(guó)家隊(duì)開始救市時(shí)，曾猛攻大盤權(quán)重股，將中石油拉到14.5元，但效果適得其反，使大多數(shù)股票暴跌。后來(lái)改為大量買進(jìn)中小創(chuàng)和中小板成長(zhǎng)股，多數(shù)股票便止跌反彈，暴跌不止的局面才得以改觀。

有鑒于此，我認(rèn)為，下一步國(guó)家隊(duì)護(hù)盤不必去拉升大盤權(quán)重股，只需低位托盤護(hù)盤即可，切不可取營(yíng)造“二八”現(xiàn)象，而要把重點(diǎn)放在中小創(chuàng)和新興產(chǎn)業(yè)的中小盤成長(zhǎng)股中。本周五，國(guó)家隊(duì)大量買進(jìn)創(chuàng)業(yè)板ETF，就營(yíng)造了全天個(gè)股漲多跌少的局面，糾正了市場(chǎng)對(duì)中小盤股下跌遙無(wú)止境的不良預(yù)期。

只要大批2—5元的超跌的中小盤成長(zhǎng)股中，能冒出一批持續(xù)上漲的個(gè)股，就可大大激發(fā)人氣，抬高市場(chǎng)價(jià)值中樞，推動(dòng)整個(gè)大盤上揚(yáng)。

以上七條，作為向國(guó)家金融穩(wěn)定委員會(huì)提供的建議。但愿市場(chǎng)各方人士貢獻(xiàn)更多更好的建議。

結(jié)語(yǔ)：關(guān)于中美貿(mào)易摩擦，我認(rèn)為天塌不下來(lái)，特朗普的大棒只是談判的一種策略。即便美國(guó)對(duì)中國(guó)的5600億美元的出口商品加征關(guān)稅，中國(guó)出口美國(guó)的商品也不可能變零，最多減少一半，影響GDP0.1%，因?yàn)槊绹?guó)找不到能夠取代中國(guó)廉價(jià)優(yōu)質(zhì)的出口商品的替代品。同樣，美國(guó)的芯片也照樣會(huì)出口到中國(guó)，否則它的高科技企業(yè)就要受損，這便是美國(guó)放過(guò)中興通訊的主要原因。

關(guān)于A股，不可能像有些人說(shuō)的會(huì)崩盤，畢竟要相信金融穩(wěn)定委員會(huì)和國(guó)家隊(duì)的能力，人們喜歡牛市，厭惡熊市，但是熊市最大的好處是股價(jià)足夠便宜，只要控制好半倉(cāng)，大盤跌透了，抄底的中小盤低價(jià)股和超跌的優(yōu)質(zhì)高科技股漲50%—100%非常容易，所以要守得住倉(cāng)位，守得住資金，爭(zhēng)取在熊市中獲取比牛市更大的收益。2800點(diǎn)也許是一個(gè)很好的抄底機(jī)會(huì)。