01 

1999年，大盤(pán)見(jiàn)底點(diǎn)位：1047

最絕望的不是1047當(dāng)天，是前幾天，大盤(pán)跌了4%多，小票幾乎都跌停了。

當(dāng)時(shí)我持有一個(gè)低于凈資產(chǎn)的鋼鐵股，課間休息去營(yíng)業(yè)部看的，收盤(pán)沒(méi)跌停（跌了9點(diǎn)幾）。

當(dāng)時(shí)還暗自慶幸，想想以前還是心大。但總體感覺(jué)散戶(hù)廳是絕望至極的，罵聲一片。

我當(dāng)時(shí)沒(méi)什么感覺(jué)，覺(jué)得低于凈資產(chǎn)應(yīng)該問(wèn)題不大，就沒(méi)管。后來(lái)大盤(pán)又折騰了幾天，到1047見(jiàn)底，很快就是5.19行情了。

當(dāng)時(shí)感覺(jué)總體市場(chǎng)的估值很高。不過(guò)現(xiàn)在想想，1047時(shí)估值比起現(xiàn)在還是高很多的，一個(gè)化工股，40倍pe，我當(dāng)時(shí)還覺(jué)得比較便宜。

02

2005年，大盤(pán)見(jiàn)底點(diǎn)位：998

當(dāng)時(shí)大學(xué)剛畢業(yè)，上大學(xué)時(shí)沒(méi)怎么看股票，反正超級(jí)熊市。

印像很深的是有一天看到包鋼只有9毛多，我還很興奮，居然有9毛多的股票，好慘?，F(xiàn)在中弘股份（SZ：000979）也到9毛多了現(xiàn)在。

后來(lái)拿了一點(diǎn)點(diǎn)錢(qián)，9塊多買(mǎi)了一只后來(lái)驚世駭俗的造船股，當(dāng)時(shí)還是St股，不過(guò)已經(jīng)盈利了，40倍pe入的，沒(méi)覺(jué)得貴，這時(shí)候還沒(méi)到998。

后來(lái)跌到5塊，嚇?biāo)牢银B(niǎo)，再后來(lái)開(kāi)始漲了，那會(huì)大盤(pán)只是穩(wěn)住還沒(méi)開(kāi)始漲。漲到12塊趕緊賣(mài)了，覺(jué)得很滿(mǎn)意。

然后，你們都知道的，10送10以后又到300塊。

2005年的時(shí)候，那個(gè)氛圍，就是誰(shuí)炒股票，誰(shuí)TM就是SB的感覺(jué)。

估值角度，我不覺(jué)得當(dāng)時(shí)比現(xiàn)在低，那會(huì)記得也看過(guò)中信證券，pe/pb都比現(xiàn)在高。我買(mǎi)的船股pb/pe也很高。

03

2008年，大盤(pán)見(jiàn)底點(diǎn)位：1664

那會(huì)已經(jīng)上班了，1664那個(gè)慘啊，太tm慘了。

那會(huì)跟朋友說(shuō)了兩個(gè)股票，一個(gè)西飛，一個(gè)豫園，都慘遭停牌，出來(lái)十幾個(gè)跌停板，賣(mài)也賣(mài)不掉，愧疚死了。

1664時(shí)候的市場(chǎng)氛圍，跟現(xiàn)在有點(diǎn)像的，歇斯底里，所有人都覺(jué)得市場(chǎng)肯定死絕了，反正就是tm賣(mài)，管他呢，不停賣(mài)。

一個(gè)老法師4000點(diǎn)時(shí)說(shuō)跌到2000，然而他沒(méi)想到后期股市沒(méi)流動(dòng)性了，又干下去幾百點(diǎn)，跟現(xiàn)在很像，一般股票稍微賣(mài)賣(mài)就跌停了。

估值角度，其實(shí)比現(xiàn)在高的，我當(dāng)時(shí)推測(cè)會(huì)有大規(guī)?；ㄓ?jì)劃，重點(diǎn)看了水泥股，我選的標(biāo)準(zhǔn)是跌破重置成本，然而現(xiàn)在水泥股早就重置成本打?qū)φ哿恕?/p>

跌破凈資產(chǎn)的股票沒(méi)感覺(jué)有很多，因?yàn)檎业絺€(gè)跌破凈資產(chǎn)的就覺(jué)得很驚喜、很便宜了。不像現(xiàn)在不稀奇。

04

2013年，大盤(pán)見(jiàn)底點(diǎn)位：1849 

嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，那會(huì)股票真正見(jiàn)底是2012年底，創(chuàng)業(yè)板就起來(lái)了。那會(huì)好股票確實(shí)挺多的，十幾倍市盈率的小票不少的，有些公司的質(zhì)地很好。

那時(shí)候的估值我認(rèn)為確實(shí)非常低，很多股票跌到無(wú)法想象的程度，今天的情況可能還達(dá)不到那個(gè)程度。

但是因?yàn)楹芏喙竞髞?lái)補(bǔ)充了凈資產(chǎn)，所以pb角度，我記得跟當(dāng)時(shí)差不多。

pe角度，小票應(yīng)該說(shuō)還是當(dāng)時(shí)比較低的，而有些行業(yè)后來(lái)因?yàn)楣┙o側(cè)改革，加權(quán)以后的pe差不多。目前小票的吸引力沒(méi)有當(dāng)時(shí)大。

不過(guò)那會(huì)的情緒不一樣，那會(huì)是麻木。

05

現(xiàn)在，大盤(pán)見(jiàn)底點(diǎn)位：？

我認(rèn)為當(dāng)下的情緒的極端程度是夠了，屬于歇斯底里這種狀態(tài)。估值差不多排倒數(shù)第二。

大家要珍惜這種狀態(tài)帶來(lái)的異常便宜股票，這是因?yàn)闃O度的緊縮和打壓市場(chǎng)帶來(lái)的，這種情況很長(zhǎng)一段時(shí)間不會(huì)再出現(xiàn)了，所以其實(shí)zc已經(jīng)在變了，但是體現(xiàn)到股市需要一點(diǎn)時(shí)間。

打壓力度最強(qiáng)的那個(gè)點(diǎn)是在四五月份。從四月底降準(zhǔn)開(kāi)始算，股市延后三個(gè)月吧。

我認(rèn)為激活股市，利用存量m2去杠桿，能解決現(xiàn)在的主要難處。2014年也是這個(gè)思路，但是后來(lái)沒(méi)有控制好股市和金融系統(tǒng)本身的杠桿，不過(guò)現(xiàn)在這些路都基本已經(jīng)被堵死了，再次激活股市應(yīng)該沒(méi)有大隱患。

其實(shí)我認(rèn)為底部的重要特點(diǎn)除了估值外，沒(méi)有流動(dòng)性，隨便賣(mài)賣(mài)就跌停是重要依據(jù)。

還有就是你可以假設(shè)一下，所有股票平均都翻倍的話(huà)，估值是不是太夸張？

我感覺(jué)如果用金融作為主力軍，漲到5800左右，小票的估值不會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于銀行來(lái)講，12倍pe也不是很高。只是大家心里面習(xí)慣了A股銀行就應(yīng)該6倍而已。

抄底有兩種手法，第一是左側(cè)，需要你心理比較強(qiáng)大。第二是右側(cè)，等放量長(zhǎng)陽(yáng)吧。