藥明康德、工業(yè)富聯(lián)、寧德時代先后掛牌上市，小米提交CDR發(fā)行申請，百度可能成為繼小米之后第二家發(fā)行CDR的公司，種種跡象表明，更多的獨角獸企業(yè)將涌向A股市場。與此同時，獨角獸基金已開始發(fā)行。據(jù)此，有觀點認為，獨角獸基金將會給市場帶來可觀的增量資金。

監(jiān)管部門推出獨角獸基金，主要目的無疑在于為獨角獸企業(yè)的掛牌保駕護航。雖然目前掛牌的三家獨角獸企業(yè)盤子都不算大，但工業(yè)富聯(lián)的戰(zhàn)略配售則說明，為避免大型獨角獸對市場形成沖擊，新股發(fā)行時實施戰(zhàn)略配售還是非常有必要的。而且，像BATJ以及網(wǎng)易等企業(yè)，都堪稱巨型獨角獸。而據(jù)測算，上述五家獨角獸如果只發(fā)行占總股本5%的CDR，二級市場需要承接的資金將超過3600億元。顯然，這不是個小數(shù)目。如果這些巨型獨角獸發(fā)行CDR時不進行戰(zhàn)略配售，那么掛牌后對二級市場的沖擊是不言而喻的。

盡管申購獨角獸基金的門檻較低，而且由于戰(zhàn)略配售的緣故，中小投資者亦可以通過獨角獸基金分享獨角獸企業(yè)掛牌后的盛宴。不過，從獨角獸基金的設(shè)計看，其短板亦是非常明顯的。主要體現(xiàn)在，一是封閉期過長。三年的封閉期，會導(dǎo)致許多投資者望而卻步。二是收益或相對有限。根據(jù)合同，獨角獸基金主要戰(zhàn)備配售發(fā)行股份在4億股以上的大盤股，以及發(fā)行CDR的獨角獸企業(yè)。但發(fā)行股份在4億股以上的大型獨角獸企業(yè)其實是不多見的，在已掛牌的三家獨角獸企業(yè)中，也只有工業(yè)富聯(lián)的發(fā)行數(shù)量滿足要求。而對于發(fā)行CDR的企業(yè)而言，則更只有BATJ、網(wǎng)易、小米等極少數(shù)幾家企業(yè)。因此，獨角獸基金通過戰(zhàn)略配售獲取的收益不可有過高的期望。此外，獨角獸基金另一投資方向為高等級債券，包括國債、AAA等級債券等，獲取的收益也是非常有限的。三是，除了戰(zhàn)略配售，獨角獸基金并不能參與二級市場的投資，其投資標(biāo)的實際上較為單一，不像公募基金那樣選擇的范圍較廣。如果牛市行情來了，獨角獸基金除了獲配的股票外，并不能從其他個股的上漲中獲取收益。

正是由于獨角獸基金存在這些短板，雖然發(fā)售第一天表現(xiàn)火爆，但獨角獸基金能為A股市場帶來的增量資金同樣會是有限的。六只獨角獸基金募集下限為50億元，上限為500億元，意味著六只獨角獸基金最低將募集到300億元的資金，最多將能募集到3000億元的資金。盡管上限并不低，但由于短板的存在，筆者以為募集到上限的可能性并不大。此其一。

其二，由于六只獨角獸基金有三年的封閉期，雖然今后將每隔半年打開一次申購，但如果獨角獸基金不能為投資者獲取滿意的收益，無形中會影響到投資者的熱情。此外，在三年的封閉期滿后，獨角獸基金的凈值將會決定投資者的去留。而基于獨角獸基金投資面過于單一的特性，筆者對獨角獸基金取得高收益持懷疑態(tài)度。在封閉期滿后，獨角獸基金出現(xiàn)大量贖回的現(xiàn)象是可能出現(xiàn)的。

因此，對于獨角獸基金，投資者需要根據(jù)自己的資金狀況、收益預(yù)期、風(fēng)險偏好等方面來決定是否申購。而一旦申購成功，資金將會被鎖定三年時間。對此，投資者須有清醒的認識。 注：6月21日消息，獨角獸基金募集規(guī)模過千億，實為有限。