受中美貿易摩擦升級影響，滬深兩市雙雙大跌，上證指數下跌3.78%，盤中最低2871點，為近兩年新低。創(chuàng)業(yè)板指數大跌5.76%，為2015年以來新低。市場恐慌情緒蔓延，近千只個股跌停，無一板塊收漲。三大指數均跌幅相差較大，上證50指數下跌2.56%，跌幅最小，中證500指數下跌6.24%，跌幅最大。市場套保需求凸顯，主力合約表現略弱于現貨指數，貼水進一步擴大，目前各合約仍處全面貼水狀態(tài)。期權方面，標的資產50ETF下跌2.46%，收于2.612，平值期權隱含波動率大幅上漲，認沽漲幅更大。

期權成交量大幅上漲。當日全市場合計成交140.27萬張，較上一交易日大幅增加57.53萬張。認購期權成交72.30萬張，較上一交易日增加28.43萬張，認沽合約總成交67.98萬張，較上一交易日增加29.10萬張，認沽成交量增幅近75%。日成交量PCR值0.94顯著增大。持倉方面，期權總持倉182.28萬張，較上一交易日持倉量小幅增加3.57萬張。其中，認購合約持倉111.76萬張，較上一交易日增加6.11萬張，認沽合約持倉70.52萬張，減少2.54萬張。持倉量PCR值0.63小幅減小。

當月合約成交增加，持倉減小。當月合約成交量總計增加33.99萬張，其中，認購期權增加15.13萬張，認沽期權增加18.86萬張。持倉量減小2.74萬張，認購期權增持1.59萬張，認沽期權減持4.33萬張，認購減持更為明顯。結合當月合約各執(zhí)行價的數據看，認購在2.75以上全面減持，在2.55至2.70平值幾檔附近增持。認沽期權全面減持，特別是前期持倉量較大的2.55至2.70區(qū)間。從持倉結構看，指數放量跳空跌破前低2.60后，認購積極增倉，整體持倉重心下移，認沽則在前低2.6附近明顯減倉，預期50ETF上行壓力大于下行支撐。

波動率方面，兩市跳空低開低走，避險需求提升，隱含波動率上漲明顯。目前平值認購為24.90%，認沽27.12%左右，認沽漲幅近30%，遠高于認購16%的漲幅。30日歷史波動率16.95%，較前期明顯回升。后期波動率或大概率維持升勢。

圖為6月平值期權隱含波動率走勢

綜合來看，50指數放量跌破前期振蕩的2600—2800點區(qū)間，波動率明顯抬升，建議投資者多看少動，持現貨者可逢高賣出高執(zhí)行價認購期權。