陸家嘴地鐵站的格局，是和別處不同的。一共6個(gè)出口，無(wú)論從哪個(gè)出來(lái)，一抬眼都是雄偉冷漠的高大建筑。一大清早，站內(nèi)人流如潮水，從幾個(gè)口子浩蕩涌出：天南海北來(lái)的游客們，從1號(hào)2號(hào)口出站，擁擠在架空的環(huán)形天橋上，擎著手機(jī)拍照；在金融機(jī)構(gòu)工作的上班族們，則從3號(hào)5號(hào)6號(hào)口出站，行色匆匆地?cái)D過(guò)人群，走進(jìn)一幢幢洋氣的寫字樓，開始一天的工作。

陜西青年趙偉，就夾在這些上班族之中。他每天6點(diǎn)多就要起床，趕在洶涌的高峰前擠進(jìn)地鐵2號(hào)線，四十分鐘后出陸家嘴站，前往靠近黃浦江的一棟略顯陳舊的寫字樓。只有在走進(jìn)公司卸下背包后，他才會(huì)斜靠在okamura的辦公椅上，松一口氣，看著樓下黃浦江上川流如梭的船只，和對(duì)面外灘那排灰舊的萬(wàn)國(guó)建筑。

趙偉就職的這家單位，是中國(guó)最難進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)之一。高中畢業(yè)時(shí)，他在全省32萬(wàn)名考生中成績(jī)名列第27名，進(jìn)入了中國(guó)最好大學(xué)的理工科專業(yè)，并在之后保送本系研究生；碩士畢業(yè)時(shí)，在來(lái)自幾所頂尖高校的3000多名申請(qǐng)者中，他幸運(yùn)地成為這家公募基金正式錄用的5名股票研究員之一，進(jìn)入了無(wú)數(shù)人艷羨的資產(chǎn)管理行業(yè)。

職業(yè)光鮮，生活卻不易。趙偉家境貧寒，畢業(yè)幾年后，雖然工作攢下的積蓄遠(yuǎn)超同齡人，但父母能資助的極為有限，他也只能承擔(dān)一套上海外環(huán)兩居室的首付。而趙偉就職的這家大型基金公司，以關(guān)系戶和富二代云集，每次聽(tīng)到同事不經(jīng)意地說(shuō)起“周末要收一圈房租”時(shí)，趙偉通常都是下意識(shí)地抿住嘴，心里泛起一絲波瀾。

作為85后的一員，趙偉一直覺(jué)得自己這代人比較憋屈：出生時(shí)正值嬰兒潮，升學(xué)就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈；畢業(yè)時(shí)房?jī)r(jià)高企，未來(lái)養(yǎng)老更是難題。改革開放之后那些能夠改變階層的機(jī)遇，似乎都與85后無(wú)關(guān)，70后有房，90后有爹，夾在中間的趙偉，常常跟同學(xué)朋友們一起討論：屬于85后的第一次時(shí)代機(jī)遇會(huì)在哪里？

到了2014年下半年，外地滬漂趙偉開始感受到，他的等待已久的時(shí)代機(jī)遇，似乎已經(jīng)出現(xiàn)在遠(yuǎn)處的地平線上，用一句話概括就是：大牛市就要來(lái)了。

1. 升溫

中國(guó)股市從2009年的高點(diǎn)開始算起，至2014年已經(jīng)熊了接近五年，但進(jìn)入下半年后，敏感的投資人開始感受到襲來(lái)的熱浪。

2014年7月，上證指數(shù)開始突破長(zhǎng)期徘徊的2000點(diǎn)區(qū)間，到了8月份已經(jīng)上漲到2200點(diǎn)左右，此時(shí)官媒開始給股市搖旗吶喊。8月8日，《人民日?qǐng)?bào)》海外版刊發(fā)《股市七年熊市有望終結(jié)》一文；8月31日，新華社發(fā)表《中國(guó)需要有質(zhì)量的牛市》，更是給市場(chǎng)添柴加火，在這時(shí)，一篇更具影響力的“戰(zhàn)斗檄文”橫空出世了：5000點(diǎn)不是夢(mèng)！

2014年9月2號(hào)，國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平，發(fā)布一份旗幟鮮明的研報(bào)：《論對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)》。在報(bào)告中，他用文學(xué)筆調(diào)寫道：

“5年來(lái)，一只大熊橫在通往牛市的路口，吞噬著眾生的財(cái)富，大家徒喚奈何，等待英雄的出現(xiàn)。這只大熊不是別的，就是過(guò)高的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。中央打虎歸來(lái)之后，出手打熊，手握改革利劍，破舊立新，降低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點(diǎn)不是夢(mèng)?！?/p>

5000點(diǎn)不是夢(mèng)的觀點(diǎn)，瞬間引爆了證券市場(chǎng)朋友圈，調(diào)侃者遠(yuǎn)多于贊同者。但業(yè)內(nèi)不少敏感的人，隱約知道他在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的一位老領(lǐng)導(dǎo)，已經(jīng)榮列廟堂決策的最頂層，因此像這樣接地氣的旗幟鮮明，反倒是像內(nèi)藏玄機(jī)的奉旨唱多，就如任澤平在報(bào)告里引用《智取威虎山》里的那句歌詞一樣：黨給我智慧給我膽。

趙偉也嗅到了這絲熱意。在這之前的2013年，他成功地向公司推薦了兩只成長(zhǎng)股，在創(chuàng)業(yè)板牛市的帶動(dòng)下，兩只股票各自從底部漲了3倍。這份戰(zhàn)績(jī)讓趙偉成為了公司最年輕的基金經(jīng)理助理。而在2014年，同事重倉(cāng)的中國(guó)交建也勢(shì)如破竹，這讓他意識(shí)到：無(wú)論是“萬(wàn)眾創(chuàng)新”還是“一帶一路”，股市好像遠(yuǎn)比自己懂政治。

他頻繁地約見(jiàn)各路“唱多派”人士，聽(tīng)取他們的邏輯和觀點(diǎn)。此時(shí)趙偉已經(jīng)參與管理接近10億的公募資金，這讓他能夠享受市場(chǎng)上最好的賣方服務(wù)，身邊不缺漂亮的女銷售和資深的分析師。在一場(chǎng)場(chǎng)私密的交流后，他聽(tīng)到的觀點(diǎn)也都類似：增速換擋，房市蕭條，出口疲軟，產(chǎn)能過(guò)剩，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要降息降準(zhǔn)，而這卻會(huì)強(qiáng)烈刺激股市上漲。

券商板塊已經(jīng)一馬當(dāng)先。在2014 年之前，受制于監(jiān)管，證券公司經(jīng)營(yíng)杠桿上限僅2.5~3倍。2014 年8 月，監(jiān)管體系開始放松，杠桿上限被提升至5.5~6 倍，這既為股市后面的瘋狂埋下伏筆，又移去了壓制券商股價(jià)的巨石，板塊不斷走高。到了11月上旬，先知先覺(jué)的資金已經(jīng)入場(chǎng)搶籌，但大多數(shù)人仍然在等待發(fā)令槍。

2014年11月21日，券商板塊再次飆漲7.5%，消息靈通的人提前動(dòng)手。到了晚上，央行宣布降息降準(zhǔn)，市場(chǎng)終于看到了夜空上的信號(hào)彈，蟄伏在各處的資金，開始山呼海嘯地涌入股市。大牛市正式開啟，上證指數(shù)僅用了11個(gè)交易日，就從2500點(diǎn)沖破了3000點(diǎn)。

在第一波大漲中，券商保險(xiǎn)是龍頭，之前的市場(chǎng)明星創(chuàng)業(yè)板被拋棄。這對(duì)于重倉(cāng)成長(zhǎng)股的趙偉來(lái)講，這并不是好消息，但他并不急著換倉(cāng)。在他看來(lái)，大牛市會(huì)引來(lái)無(wú)數(shù)老百姓購(gòu)買基金，而募集來(lái)的海量資金，將會(huì)有很大一部分被投入到創(chuàng)業(yè)板，大幅拉升相關(guān)成長(zhǎng)股的股價(jià)，就像07年牛市的最后階段，銀行股被瘋狂暴拉一樣。

他做出這個(gè)推斷的邏輯很簡(jiǎn)單：過(guò)去兩年的成長(zhǎng)股牛市，讓大批保守的價(jià)值型基金經(jīng)理黯然離去，新銳的80后基金經(jīng)理們，多數(shù)是成長(zhǎng)股的擁躉，不買創(chuàng)業(yè)板還能買什么呢？

在2014年12月31日，本年度的最后一個(gè)交易日，A股再次創(chuàng)新高，收盤于3234點(diǎn)，趙偉開完總結(jié)會(huì)，回到辦公室收拾自己亂糟糟的桌子。從他的座位上望去，外灘陳毅廣場(chǎng)張燈結(jié)彩，附近已經(jīng)站上了執(zhí)勤的武警，為晚上的跨年做準(zhǔn)備。一向討厭人多的趙偉，自然不會(huì)去摻和這種熱鬧，他打算回到自己的小房子里，睡上一整個(gè)假期。

第二天，一覺(jué)醒來(lái)的新聞令他震驚。在午夜的十一點(diǎn)半，外灘出了大事情：在通往黃浦江觀景平臺(tái)的階梯上，上下人流不斷對(duì)沖形成僵持，繼而形成“浪涌”，盡管現(xiàn)場(chǎng)無(wú)數(shù)人在喊“后退、后退”，但被裹挾的人群已經(jīng)無(wú)法改變涌動(dòng)的趨勢(shì)，不斷有人摔倒，疊壓，踩踏，36人在新年夜里失去了生命。

這讓每天上班都能看到遠(yuǎn)眺到事故現(xiàn)場(chǎng)的趙偉感到一絲不安，他不斷告誡自己：一定要避開太多人去的地方。他不知道的是，在他的背后，正有無(wú)數(shù)的人前仆后繼地向股市瘋狂涌來(lái)。

2. 狂熱

浙江寧波人錢明，是一個(gè)喜歡折騰的富二代。大學(xué)畢業(yè)之后，他拒絕給做運(yùn)輸生意的父親接班，而是拿了家里給的1000萬(wàn)，效仿王思聰，去杭州搞互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)。

在折騰了幾個(gè)不太成功的項(xiàng)目之后，錢明的本金也只剩下了500萬(wàn)。2014年，在混進(jìn)了浙江義烏的一個(gè)炒股圈子之后，他終于發(fā)現(xiàn)了一個(gè)能夠令他在父親面前挽回顏面的機(jī)遇：配資。

給炒股的人配資，是一門古老的生意，其歷史幾乎跟股市一樣悠久，商業(yè)模式也非常簡(jiǎn)單：借錢給炒股的人，收取高額利息，并控制客戶的證券賬號(hào)，在炒股人的本金虧損接近安全線時(shí)強(qiáng)制平倉(cāng)。這門生意在牛市時(shí)火爆異常，那個(gè)帶錢明入行的大哥，曾經(jīng)雇傭過(guò)40多人來(lái)人工盯盤，而在錢明入行的2014年，他們有了新式工具，那就是68萬(wàn)一套的恒生Homs系統(tǒng)。

Homs系統(tǒng)讓配資的便利性極致放大：客戶申請(qǐng)了一筆1:5的配資，先打來(lái)一筆保證金，假設(shè)為100萬(wàn)，錢明就在Homs系統(tǒng)里開個(gè)二級(jí)分倉(cāng)交易賬戶，內(nèi)有600萬(wàn)資金，其中500萬(wàn)月息1分?？蛻裟玫劫~戶名和密碼就可以操作，但只有交易權(quán)沒(méi)有提現(xiàn)權(quán)。假如股票大賺，那么扣除利息后，客戶可以拿錢走人；假如大跌虧損接近100萬(wàn)，系統(tǒng)自動(dòng)凍結(jié)客戶操作權(quán)限，進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)。

門檻低杠桿高的配資，比門檻為50萬(wàn)的券商兩融業(yè)務(wù)更讓散戶蠢蠢欲動(dòng)，杭州、義烏、溫州等地的配資公司紛紛興起，錢明也通過(guò)信托發(fā)了產(chǎn)品來(lái)募資，一頭給信托8%的年化利息，一頭收配資客戶12%的利息。隨著牛市的演繹，他很快就感受到了兩個(gè)現(xiàn)象：一是配資額度基本會(huì)在一天內(nèi)搶光，二是客戶根本不在乎利息是12%還是20%。

無(wú)論是在陸家嘴寫字樓里盯盤的趙偉，還是在杭州濱江別墅里喝茶的錢明，都感受到了空氣里彌漫的狂熱氣息。

對(duì)這種狂熱，監(jiān)管層有所準(zhǔn)備。A股在2015年的1月份一度突破3400點(diǎn)，但很快在證監(jiān)會(huì)清查兩融業(yè)務(wù)的壓迫下，進(jìn)入橫盤整理時(shí)間。1月19日，監(jiān)管傳出利空，大盤跳空低開5個(gè)多點(diǎn)，最終以暴跌7.70%收盤，創(chuàng)7年最大單日跌幅。但到了3月上旬，上證指數(shù)已經(jīng)開始收復(fù)失地，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，早跟趙偉預(yù)料的那樣，一飛沖天。

錢明通常安慰客戶的一句話是：“牛市多暴跌！”這句話聽(tīng)起來(lái)像是《大時(shí)代》里的“不要怕，這只是技術(shù)調(diào)整。”總感覺(jué)有忽悠的成分，但前來(lái)配資的客戶卻對(duì)此深信不疑，鼓動(dòng)他們的，除了民間流傳的各類財(cái)富神話之外，還有一種對(duì)國(guó)家意圖的揣摩和理解，這讓他們的投機(jī)行為涂上了一抹詭異色彩。

2015年3月的兩會(huì)，記者就“改革牛”和“杠桿?！眱蓚€(gè)話題，采訪時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席。肖主席贊同了改革牛的概念，對(duì)于杠桿牛雖未直接肯定，但也強(qiáng)調(diào)了融資融券的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)總體可控。而到了4月份，人民網(wǎng)一篇標(biāo)題為《4000點(diǎn)才是A股牛市的開端》的文章，被狂熱的股民“錯(cuò)認(rèn)”為人民日?qǐng)?bào)的權(quán)威觀點(diǎn)，一時(shí)間，“國(guó)家?！钡母拍钌鯂虊m上。

憑借著對(duì)“國(guó)家需要牛市”的粗淺理解，大量散戶涌入市場(chǎng)，在這種情況下，慢牛已絕無(wú)可能，上證指數(shù)開始向4000點(diǎn)甚至5000點(diǎn)挺進(jìn)。

而創(chuàng)業(yè)板更是接近瘋狂。按照趙偉的劇本，牛市的財(cái)富效應(yīng)吸引大量基民申購(gòu)基金，新募的資金相當(dāng)高的比例被投入到了創(chuàng)業(yè)板。3月底創(chuàng)業(yè)板股票已經(jīng)占到了公募倉(cāng)位的17.9%，到了6月底該數(shù)值升為20.2%，遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板7%左右的市值占比。在資金的推動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從年初的1400點(diǎn)飆升至4000點(diǎn)，半年10倍的股票比比皆是。

有人因此調(diào)侃道：慢牛，就是銀行股負(fù)責(zé)慢，神創(chuàng)股負(fù)責(zé)牛。

對(duì)于像趙偉這樣的80后基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，新募集來(lái)的錢，是去買便宜的藍(lán)籌股，“給那幫價(jià)值型基金經(jīng)理抬轎子”，還是繼續(xù)買抱團(tuán)重倉(cāng)的創(chuàng)業(yè)板股票，拉抬老產(chǎn)品的凈值，似乎是一個(gè)很簡(jiǎn)單的選擇。在這種操作策略下，趙偉的基金凈值一掃去年年底的低迷，快速攀升，到5月份已經(jīng)浮盈超過(guò)80%。

在這種牛市氛圍里，基金公司強(qiáng)調(diào)的基本面研究形同虛設(shè)。趙偉跟著券商的分析師一起去調(diào)研上市公司，發(fā)現(xiàn)投資者翻來(lái)覆去就是四個(gè)問(wèn)題：

①大股東要不要搞事？

②搞的事兒性不性感？

③高管參與不參與？

④參與的話放不放杠桿？

一旦高管暗示有戲，即使調(diào)研還沒(méi)結(jié)束，股價(jià)也會(huì)馬上拉起一根大陽(yáng)線。

而游資在此過(guò)程中賺的更是盆滿缽滿。4月7日，南北車合并后的中國(guó)中車復(fù)牌，成為市場(chǎng)的明星，無(wú)數(shù)散戶蜂擁而至，而江浙游資在里面大進(jìn)大出，股價(jià)連續(xù)漲停。4月16日，87年出生的牛散趙強(qiáng)，在淘股吧上發(fā)了名為《八年一萬(wàn)倍》的帖子，稱“今天是值得紀(jì)念的一天，資金終于上了一個(gè)大臺(tái)階，感謝中國(guó)神車！”

而錢明的配資生意，也搞的熱火朝天。在父親的支持下，他能夠用來(lái)放款的資金最高時(shí)接近10個(gè)億，同學(xué)、朋友、鄰居、親戚等都紛紛上門來(lái)要額度，甚至合同還沒(méi)簽就，保證金已經(jīng)打到了錢明的賬戶。一個(gè)做房產(chǎn)生意的同鄉(xiāng)，在錢明這里開了8個(gè)1:4配資的賬戶，每個(gè)賬戶5000萬(wàn)，找了一個(gè)江湖“猛人”來(lái)管理，2個(gè)月便浮盈三個(gè)多億。

4月底，錢明前往烏鎮(zhèn)參加了所謂的“2015配資行業(yè)大會(huì)”，見(jiàn)到了無(wú)數(shù)名字諸如“xx金融”、“xx財(cái)富”的公司，令人眼花繚亂。在開會(huì)的度假酒店，套房?jī)r(jià)格被炒到了每晚8000多，但仍然一房難求。錢明在會(huì)場(chǎng)碰到了幾個(gè)做高利貸生意的朋友，大家在白天在會(huì)場(chǎng)討論監(jiān)管的政策，到了晚上則在會(huì)所頻頻舉杯，感謝時(shí)代給他們的紅利。

一片觥籌交錯(cuò)的發(fā)財(cái)聲中，日歷很快翻到了2015年6月。

3. 崩塌

6月16日股市暴跌時(shí)，湖南瀏陽(yáng)人孫正，正在死死地盯著顯示器最上面貼著的一張黃色便簽紙，上面赫然寫著：大盤如破20日線，跑！跑！跑！

86年的孫正年紀(jì)不大，股齡卻很長(zhǎng)。畢業(yè)于一所二本理工院校的他，大學(xué)期間就熱愛(ài)炒股，畢業(yè)時(shí)放棄本專業(yè)，來(lái)到一家券商營(yíng)業(yè)部上班。后來(lái)營(yíng)業(yè)部老總出來(lái)搞私募，把他帶來(lái)出來(lái)，從交易員做起。在此期間，孫正廢寢忘食的啃各種證券知識(shí)，每天泡在公司，睡覺(jué)打地鋪，吃飯叫外賣，成果也很明顯：獎(jiǎng)金兩年發(fā)了七位數(shù)，體重同期漲了三十斤。

跟管大資金的趙偉不一樣，孫正管的資金只有一個(gè)億，但提成卻高達(dá)20%，這意味著如果替客戶翻一倍，公司可以提2000萬(wàn)，而分到個(gè)人手里的則有400萬(wàn)！能否把浮盈兌現(xiàn)成真金白銀，關(guān)乎到孫正的獎(jiǎng)金。所以，當(dāng)6月16日滬深300指數(shù)跌破20日線時(shí)，孫正毫不猶豫地遵循了便簽條上的指示，開始減倉(cāng)一半，等到了6月18日市場(chǎng)再次大跌時(shí)，他將剩下的股票也悉數(shù)拋售。

這離6月12日上證指數(shù)創(chuàng)出5178點(diǎn)新高，僅僅過(guò)去了幾個(gè)交易日，而整個(gè)上證指數(shù)的“5時(shí)代”，也僅僅維持了7個(gè)交易日。

大跌的導(dǎo)火索是監(jiān)管層清查場(chǎng)外配資，搞配資的錢明對(duì)此已有預(yù)感。早在6月上旬，一份疑似長(zhǎng)江證券的蓋章文件，便在在媒體上廣為流傳，上面寫道：“6月12日收市后關(guān)閉所有客戶HOMS接入接口”。盡管長(zhǎng)江證券在8號(hào)這天出來(lái)澄清，稱文件和公章都是偽造，但這讓高杠桿的投資者開始感受到了一陣寒意。

接下來(lái)的事情更讓錢明感到心驚膽戰(zhàn)。一個(gè)配資的客戶4倍杠桿滿倉(cāng)中國(guó)中車，6月8號(hào)，中車復(fù)牌漲停，A+H市值逼近2000億美金，超過(guò)波音和空客的總和。但之后便開始連續(xù)暴跌，到了6月16日，中車已從高點(diǎn)跌了33%。也就是在這一天，這位客戶賬戶的安全線被擊穿，第二天賬戶凍結(jié)并開始強(qiáng)制平倉(cāng)，700萬(wàn)本金灰飛煙滅。

在聽(tīng)完被強(qiáng)制平倉(cāng)的客戶打來(lái)的憤怒和痛哭的電話后，他開始勸身邊親密的朋友收手。

事情惡化的速度和程度，遠(yuǎn)超錢明的預(yù)計(jì)。杠桿資金一旦跌破平倉(cāng)線，配資公司會(huì)不計(jì)成本進(jìn)行拋售，往往是今天賬戶跌破安全線，晚上就凍結(jié)賬戶，第二天所有股票掛跌停板出貨，進(jìn)而帶動(dòng)更多股票下跌，使更多杠桿資金被強(qiáng)制清倉(cāng)，這樣周而復(fù)始，積累的能量像滾雪球，最后演變成一場(chǎng)雪崩。

就這樣，從10倍杠桿的賬戶爆掉后，8倍杠桿的賬戶開始爆，之后是6倍，4倍……直到券商的兩融賬戶，也開始出現(xiàn)大量強(qiáng)制平倉(cāng)，股市徹底墜入深淵。

已經(jīng)管理近20億資金的趙偉，發(fā)現(xiàn)自己根本無(wú)法像孫正那樣減倉(cāng)：公司通常都是幾只基金一起扎堆，集中持有某只小盤股，甚至占到流通股的40%，達(dá)到高度控盤的目的。這種做法在上漲時(shí)一往無(wú)前，但在下跌時(shí)卻根本賣不掉，只要一減倉(cāng)，股價(jià)就逼近跌停。因此，趙偉幾乎毫無(wú)辦法，只能硬著頭皮承受沖擊。

孫正在6月18日的清倉(cāng)，并不是他第一次“跑路”。他在5月初也因?yàn)橹笖?shù)跌破20日線而大幅減倉(cāng)過(guò)，但大盤很快就收復(fù)失地再創(chuàng)新高，這讓他損失了大約5%的收益，并被老板和同事一陣調(diào)侃。但孫正決心堅(jiān)持原則，畢竟2015年以來(lái)的收益已經(jīng)超過(guò)了200%，按照公司規(guī)定，他到年底可以拿到800萬(wàn)獎(jiǎng)金，保住勝利果實(shí)，比什么都重要。

事后證明，這種堅(jiān)持原則的謹(jǐn)慎，在關(guān)鍵時(shí)刻能夠救命。在孫正清倉(cāng)后的第二天，也即6月19日，大盤暴跌6.24%，986只股票跌停；6月26日，大盤暴跌7.4%，2025只股票跌停；6月29日，大盤跌3.34%，1512只股票跌停，此時(shí)上證指數(shù)已經(jīng)跌去了1000多點(diǎn)，整個(gè)市場(chǎng)血流漂杵伏尸千里。

而對(duì)于配資公司老板錢明來(lái)說(shuō)，這種連續(xù)暴跌像鐮刀一樣，將他的客戶悉數(shù)收割。每天收盤后，錢明就給觸發(fā)警戒線的客戶打電話，要求補(bǔ)足保證金，但往往第二天直接跌破強(qiáng)平線，連跑的機(jī)會(huì)都沒(méi)有。有的客戶不甘心，東拼西湊補(bǔ)上保證金去博反彈，但沒(méi)用幾天，那些辛苦攢下的血汗錢，就在雪崩的沖擊下化成齏粉。

不管有沒(méi)有使用杠桿，絕望的股民都希望監(jiān)管層有所作為，至少“要溫柔的去杠桿，不要粗暴的去杠桿”。是股民不知道的是，單純地停止查配資，已經(jīng)無(wú)法阻止了雪崩的傾軋。6月26日晚，在某檔財(cái)經(jīng)節(jié)目中，一位股評(píng)家陪主持人刷了一遍2000多個(gè)跌停的股票，扭過(guò)頭來(lái)沮喪地對(duì)電視觀眾說(shuō)：“大家自求多福吧?！?/p>

第二天，央行宣布同時(shí)降息降準(zhǔn)，一場(chǎng)前所未有的股市保衛(wèi)戰(zhàn)打響了。

4. 救市

6月27日的降息降準(zhǔn)，被認(rèn)為是“核彈級(jí)別”的利好消息，這讓被接連重創(chuàng)的投資者振奮不已。央視財(cái)經(jīng)頻道在周日（6月28日）下午連線央行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟，對(duì)此進(jìn)行解讀，這時(shí)候，一行意味深長(zhǎng)的字幕詭異地出現(xiàn)在了屏幕下方：一旦逃出火場(chǎng)，就不要再返回火場(chǎng)。

6月29日周一，周末興奮了兩天的股民迎來(lái)了開盤。上證指數(shù)跳空高開，但半個(gè)小時(shí)之后便掉頭向下，核彈級(jí)別的利好完全沒(méi)有起到作用，大盤一度下跌超過(guò)6%，收盤前在銀行股兩桶油的搶救下，勉強(qiáng)收跌3.34%，兩市超過(guò)1500只股票跌停。投資者剛剛?cè)細(xì)獾南Ｍ?，再度被現(xiàn)實(shí)澆滅。

當(dāng)晚，證監(jiān)會(huì)開始用“發(fā)言人答記者問(wèn)”的形式，來(lái)傳達(dá)監(jiān)管信息，并安撫投資者情緒，人們對(duì)公告咬文嚼字，尋找利好線索。

事實(shí)上，從6月27日到6月30日，央行和證監(jiān)會(huì)就開始密集出臺(tái)各類利好消息，如央行雙降、養(yǎng)老金入市、險(xiǎn)資入場(chǎng)、13家私募大佬集體唱多等等，措施令人眼花繚亂，史稱“A股的72小時(shí)黃金救援”。

6月30日周二，上證指數(shù)低開，短暫翻紅后一路走低，到了10點(diǎn)半跌幅已經(jīng)接近5%，但隨后卻奇跡般的反轉(zhuǎn)向上，到收盤時(shí)已經(jīng)上漲5.5%，全天政府超過(guò)10個(gè)點(diǎn)。對(duì)于這種“大奇跡日”，很多人在心里疑問(wèn)：難道之前的措施湊效了？股災(zāi)難道結(jié)束了嗎？

發(fā)出這種疑問(wèn)的，也包括已經(jīng)“逃出火場(chǎng)”的孫正。在18號(hào)就已經(jīng)空倉(cāng)的他，此時(shí)在公司里已經(jīng)封神，被老板和客戶稱贊有加。但孫正心里還有一副算盤：自己之前看好的股票，已經(jīng)回調(diào)了30~40%，“明顯超跌”，自己如果趁機(jī)做一把反彈，個(gè)人獎(jiǎng)金就能提升到1000萬(wàn)，自己在公司的地位也將更加穩(wěn)固。

在這種動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下，孫正在尾盤將自己所管基金的倉(cāng)位加到了50%，并把自己的所有積蓄也投入進(jìn)去。

但他的幻想很快被打破，在接下來(lái)的三個(gè)天，股市再次連續(xù)暴跌，跌幅高達(dá)13.8%，并失守4000點(diǎn)，這其中7月1日（周三）872只股票跌停，7月2日（周四）1461只股票跌停，7月3日（周五）1428只股票跌停，股災(zāi)已經(jīng)演變成流動(dòng)性危機(jī)，無(wú)數(shù)上市公司停牌自保。

周五收盤之后，市場(chǎng)一片死寂，股市滴水成冰。

孫正用來(lái)抄底的資金，三個(gè)交易日之內(nèi)虧損了超過(guò)20%，而自己的積蓄也因?yàn)槭褂昧烁軛U，虧損接近40%。孫正并非個(gè)例，資歷、名氣和業(yè)績(jī)遠(yuǎn)勝過(guò)他的私募一姐王茹遠(yuǎn)，7月1日也在微信群里號(hào)召抄底，“大家備三天彈藥一起上”，結(jié)果損失慘重?！按罄袀円厕植贿^(guò)人性?！睂O正在事后如此安慰自己。

7月4日周六休市，仍未離場(chǎng)的投資者，把目光在再次投向了北京。在這天早上，十多家券商的高層前往金融街19號(hào)富凱大廈證監(jiān)會(huì)所在地開會(huì)，守候在此的記者迅速將消息傳向全國(guó)。這讓人想起了Lehman破產(chǎn)前，美聯(lián)儲(chǔ)組織高盛美林等投行來(lái)商量對(duì)策挽救雷曼，但他們最終并沒(méi)有成功，中國(guó)版本的救火會(huì)議能夠成功嗎？

緊接著券商救市會(huì)議之后，是7月4日下午國(guó)務(wù)院召開的緊急會(huì)議，一行三會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委、主要央企負(fù)責(zé)人悉數(shù)參加，這才是重頭戲。在這場(chǎng)會(huì)議上，IPO被暫停。而到了7月5日晚上，證監(jiān)會(huì)發(fā)布周一開盤前的最后一條微博：充分發(fā)揮中國(guó)證券金融股份有限公司的作用……維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定……中國(guó)人民銀行將給予流動(dòng)性支持。

這意味能夠挽救股市的國(guó)家隊(duì)，擁有了央行給予的充足彈藥，但這些軍火運(yùn)到戰(zhàn)場(chǎng)上，還需要時(shí)間。

7月6日周一，萬(wàn)眾矚目的多空大戰(zhàn)再次開打。在權(quán)重股的拉抬下，指數(shù)收漲2.41%，但個(gè)股卻哀鴻遍野，927支股票跌停。這種兩級(jí)分化的情況在第二天繼續(xù)延續(xù)。7月7日，上證指數(shù)微跌1.29%，1752支股票跌停；7月8日，上證指數(shù)大跌5.9%，917支股票跌停：市場(chǎng)已經(jīng)完全陷入絕望。

7月8號(hào)，是這輪下跌中最黑暗的一天。在這一天，不僅是大量個(gè)股跌停，很多具備固定收益性質(zhì)的分級(jí)A也紛紛跌停，這說(shuō)明股災(zāi)帶來(lái)的流動(dòng)性危機(jī)和恐慌，已經(jīng)蔓延至之前無(wú)法想象的領(lǐng)域。而為了避險(xiǎn)，超過(guò)1400家上市公司選擇停牌，這在A股歷史上，都是前所未見(jiàn)的景象。

在恐慌的市場(chǎng)，信心一旦喪失便再難攏聚。能挽救大廈之將傾的，只有真金白銀的買盤。

這些由國(guó)家資金形成的買盤，在7號(hào)8號(hào)就已經(jīng)零星出現(xiàn)，但未能形成有效力量。7月9日，這些買盤終于形成燎原之勢(shì)，這一天上證指暴漲5.76%，1286支股票漲停。7月10日（周五），1323支股票漲停。7月13日（周一），1552只股票漲停。這場(chǎng)以解決流動(dòng)性危機(jī)為目的的救市行動(dòng)，終于獲得了成功。

從千股跌停，到千股停牌，再到千股漲停，不到一個(gè)月，牛市和那些寄托在其身上的夢(mèng)想，已經(jīng)滄海桑田。

5. 尾聲

2002年，英國(guó)上映了一部電影，叫做《驚變28天》。電影講述了一個(gè)驚悚的故事：因?yàn)橐环N致命病毒的泄露，繁華的倫敦變成了一座死城，昔日熱鬧的街道空無(wú)一人，荒涼且毫無(wú)生氣，那些幸存下來(lái)的人，也變的孤僻、猜疑和絕望。

從6月12日上證指數(shù)創(chuàng)新高，到7月9日流動(dòng)性危機(jī)解除，恰好是28天。

但《驚變28天》之后還有《驚變28周》，股災(zāi)1.0后還有2.0、3.0……如同病毒傳播一樣，這場(chǎng)由資金、杠桿和人性推動(dòng)起來(lái)的牛市，后遺癥無(wú)數(shù)。而那些在牛市身上寄托了太多希望的人們，被命運(yùn)高高地拋起，又狠狠地摔下。

這讓人想起了中國(guó)臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)：從1985年到1990年，臺(tái)灣股市也出現(xiàn)全民加杠桿的瘋牛，600多萬(wàn)家庭有500萬(wàn)參與其中，指數(shù)從600點(diǎn)漲到12000點(diǎn)，足足漲了20倍，概念股泡沫股橫行。在到達(dá)頂點(diǎn)之后在8個(gè)月內(nèi)，指數(shù)從12000點(diǎn)跌到2400點(diǎn)。在這個(gè)過(guò)程中，一大批臺(tái)灣中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富被消滅。

錢明的配資生意，前后總共有400多個(gè)客戶，盈利離場(chǎng)的只有17個(gè)，其他的人要么割肉出局，要么全軍覆沒(méi)，有8000萬(wàn)本金只剩1400萬(wàn)的，也有700萬(wàn)本金全部化為烏有的。這些人里有很多都是錢明家族的故交好友，他們?cè)诠蔀?zāi)之后，大多數(shù)都跟錢明斷絕了來(lái)往，即使還有聯(lián)系的，也明顯生疏了許多。

一輪牛熊，有的人折騰回了原點(diǎn)，有的人踩著尸骨前行。

不過(guò)那些勝利者，也面臨著清算。2015年11月1日，一輛奧迪A8匆忙地從寧波的一處小區(qū)駛出來(lái)，穿過(guò)奉化江，繞過(guò)杭州灣，開上了G15G高速上的杭州灣跨海大橋。車的主人并不知道，警方在車子開上大橋的那一刻，就將兩端堵住，封鎖了他的來(lái)路和去處，等待他的將是五年半的刑罰和110億的罰金。

在他之前和之后，至少還有16位重要的人物卷入問(wèn)責(zé)風(fēng)暴，他們或者已被拘捕，或正接受調(diào)查。

2018年6月的一個(gè)午后，我與趙偉，錢明，孫正三人圍在一個(gè)自動(dòng)雀友機(jī)前，聊起了三年前的這段牛熊往事。我們各自講述自己的故事，口吻冷靜的像是在朗讀一部跟自己無(wú)關(guān)的小說(shuō)。最終，我們不約而同地提起了同一段話：牛市，就是過(guò)程中所有人都有浮盈，最終只有極少部分人實(shí)現(xiàn)盈利；熊市，就是過(guò)程中絕大部分人都是浮虧，最終大部分人割肉出局。

所以從某種角度上講，你借助來(lái)實(shí)現(xiàn)階層躍遷的東西，很可能只是別人的一個(gè)工具：你覺(jué)得你在利用工具，而工具背后的力量卻在利用你，無(wú)論是股票還是房子。

但任何一個(gè)中國(guó)人，都不敢放棄每個(gè)看似能改變命運(yùn)的機(jī)會(huì)。吸引他們前仆后繼的東西，與其說(shuō)是攫取暴利的誘惑，倒不如說(shuō)是踏空時(shí)代的焦慮。

他們中每一個(gè)人的歷程，都被填塞進(jìn)了澎湃與縹緲、貪婪與克制、幻想與絕望，組合在一起，就是這個(gè)時(shí)代的一切故事。

本文的寫作，得到了多位公募、券商和私募朋友的幫助，文中主要人物均為化名，在此一并表示感謝。