3月4日，一根長陰線吃掉前5個交易日的漲幅，當(dāng)日兩市成交2625億元，是2890點至今反彈中最大的成交量，意味著2890點以來的反彈業(yè)已結(jié)束。雖然2950點至3000點有一定的支撐，但目前A股市場資金并不充裕，加上賺錢效應(yīng)的弱化，再次考驗2900點的支撐恐怕只是時間問題。我們認(rèn)為，區(qū)域規(guī)劃、新興產(chǎn)業(yè)(科技股)板塊走勢的強(qiáng)弱，是判斷近期A股走勢強(qiáng)弱的標(biāo)尺。一旦二者同時走弱，近期的整理平臺有跌破的風(fēng)險。否則，上證綜指將繼續(xù)在2890點至3100點平臺整理。

　　2890點以來的反彈線路很清晰，就是在反彈初期，先以區(qū)域規(guī)劃板塊來吸引人氣，順延著海南、上海世博會、新疆、皖江、西藏、海西、成渝等區(qū)域規(guī)劃輪動，當(dāng)區(qū)域板塊面臨獲利回吐壓力時，與國家七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的板塊成為市場關(guān)注的焦點。期間交織著高送轉(zhuǎn)股、創(chuàng)業(yè)板股、農(nóng)業(yè)股、房地產(chǎn)股、軍工股等的跳躍。3月3日，雖然上證綜指上漲23點，但當(dāng)日盤面顯得非常沉重。3月4日，當(dāng)區(qū)域規(guī)劃、科技股同時走弱，又不能收復(fù)3100點技術(shù)強(qiáng)阻力位，大量獲利盤涌出套現(xiàn)，并拖累滬深股指大幅下跌。

　　2010年將是中國經(jīng)濟(jì)最為復(fù)雜的一年，也面臨不少不確定因素。一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)并不扎實，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景也不明朗；另一方面，針對中國的貿(mào)易保護(hù)主義盛行，人民幣面臨巨大的升值壓力。此外，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有擴(kuò)散的趨勢，各國經(jīng)濟(jì)刺激政策退出對全球經(jīng)濟(jì)影響難辨。我們認(rèn)為，2010年上證綜指的最高點很難超越3350點，不排除最高點在1月份已經(jīng)見到了。全年A股市場將呈現(xiàn)震蕩整理格局，并伴隨著A股重心臺階式下移。2890點至3100點，是3361點調(diào)整以來的第一個整理平臺。

　　對于大盤藍(lán)籌股，很多投資者覺得估值低。一方面，大家忽視了A股即將成為全流通的市場，參照美國等全流通的股市，15至20倍市盈率是常態(tài)的合理估值水平，顯然目前A股整體的估值并不低。我們認(rèn)為，A股整體市盈率將逐漸向15至20倍市盈率靠攏，這可能需要一定的時間。另一方面，最近偏股型基金發(fā)行提速，但扣除老基金的贖回部分，公募基金的后續(xù)資金偏緊。而新股的不斷發(fā)行，包括銀行股在內(nèi)的大盤藍(lán)籌股的再融資需求，以目前A股的資金面，能把大盤藍(lán)籌股維持在現(xiàn)在的價位已經(jīng)有些吃力。

　　近期海外對人民幣升值預(yù)期再度升溫。一旦海外熱錢預(yù)期，未來6個月內(nèi)人民幣升值是大概率事件，熱錢流入將改變目前A股的資金面，與人民幣升值相關(guān)的板塊可能出現(xiàn)交易性機(jī)會。而股指期貨和融資融券的推出已進(jìn)入倒計時，大家希望股指期貨和融資融券能撬動藍(lán)籌股，至少大盤藍(lán)籌股能有所表現(xiàn)。由于參與股指期貨的門檻很高，測算后發(fā)現(xiàn)，至少有90%潛在參與股指期貨的投資者被門檻阻擋。我們預(yù)計，股指期貨剛推出時，參與者要大大低于目前市場的預(yù)期，因此股指期貨和融資融券推出后，對A股市場的影響、特別是對權(quán)重股的影響并不大。

　　區(qū)域規(guī)劃、新興產(chǎn)業(yè)(科技股)兩條線上，當(dāng)新興產(chǎn)業(yè)(科技股)有突出表現(xiàn)時，似乎對A股市場向上的拉動作用并不大。相反，新興產(chǎn)業(yè)(科技股)一旦有所表現(xiàn)，就離調(diào)整就不遠(yuǎn)了。我們認(rèn)為，3102點開始的調(diào)整能否在2900點之上止跌，關(guān)鍵要看區(qū)域規(guī)劃板塊能否再度走強(qiáng)。對于普通投資者而言，今年A股市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會并不容易把握，如果參與要注意風(fēng)險。此外，雖然創(chuàng)業(yè)板有不少好的公司，只是發(fā)行市盈率太高了，需要耐心等到有潛質(zhì)公司的股價跌下來。