3月4日，一根長(zhǎng)陰線吃掉前5個(gè)交易日的漲幅，當(dāng)日兩市成交2625億元，是2890點(diǎn)至今反彈中最大的成交量，意味著2890點(diǎn)以來的反彈業(yè)已結(jié)束。雖然2950點(diǎn)至3000點(diǎn)有一定的支撐，但目前A股市場(chǎng)資金并不充裕，加上賺錢效應(yīng)的弱化，再次考驗(yàn)2900點(diǎn)的支撐恐怕只是時(shí)間問題。我們認(rèn)為，區(qū)域規(guī)劃、新興產(chǎn)業(yè)(科技股)板塊走勢(shì)的強(qiáng)弱，是判斷近期A股走勢(shì)強(qiáng)弱的標(biāo)尺。一旦二者同時(shí)走弱，近期的整理平臺(tái)有跌破的風(fēng)險(xiǎn)。否則，上證綜指將繼續(xù)在2890點(diǎn)至3100點(diǎn)平臺(tái)整理。

　　2890點(diǎn)以來的反彈線路很清晰，就是在反彈初期，先以區(qū)域規(guī)劃板塊來吸引人氣，順延著海南、上海世博會(huì)、新疆、皖江、西藏、海西、成渝等區(qū)域規(guī)劃輪動(dòng)，當(dāng)區(qū)域板塊面臨獲利回吐壓力時(shí)，與國(guó)家七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的板塊成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。期間交織著高送轉(zhuǎn)股、創(chuàng)業(yè)板股、農(nóng)業(yè)股、房地產(chǎn)股、軍工股等的跳躍。3月3日，雖然上證綜指上漲23點(diǎn)，但當(dāng)日盤面顯得非常沉重。3月4日，當(dāng)區(qū)域規(guī)劃、科技股同時(shí)走弱，又不能收復(fù)3100點(diǎn)技術(shù)強(qiáng)阻力位，大量獲利盤涌出套現(xiàn)，并拖累滬深股指大幅下跌。

　　2010年將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最為復(fù)雜的一年，也面臨不少不確定因素。一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)并不扎實(shí)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景也不明朗；另一方面，針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義盛行，人民幣面臨巨大的升值壓力。此外，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有擴(kuò)散的趨勢(shì)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策退出對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響難辨。我們認(rèn)為，2010年上證綜指的最高點(diǎn)很難超越3350點(diǎn)，不排除最高點(diǎn)在1月份已經(jīng)見到了。全年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩整理格局，并伴隨著A股重心臺(tái)階式下移。2890點(diǎn)至3100點(diǎn)，是3361點(diǎn)調(diào)整以來的第一個(gè)整理平臺(tái)。

　　對(duì)于大盤藍(lán)籌股，很多投資者覺得估值低。一方面，大家忽視了A股即將成為全流通的市場(chǎng)，參照美國(guó)等全流通的股市，15至20倍市盈率是常態(tài)的合理估值水平，顯然目前A股整體的估值并不低。我們認(rèn)為，A股整體市盈率將逐漸向15至20倍市盈率靠攏，這可能需要一定的時(shí)間。另一方面，最近偏股型基金發(fā)行提速，但扣除老基金的贖回部分，公募基金的后續(xù)資金偏緊。而新股的不斷發(fā)行，包括銀行股在內(nèi)的大盤藍(lán)籌股的再融資需求，以目前A股的資金面，能把大盤藍(lán)籌股維持在現(xiàn)在的價(jià)位已經(jīng)有些吃力。

　　近期海外對(duì)人民幣升值預(yù)期再度升溫。一旦海外熱錢預(yù)期，未來6個(gè)月內(nèi)人民幣升值是大概率事件，熱錢流入將改變目前A股的資金面，與人民幣升值相關(guān)的板塊可能出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)。而股指期貨和融資融券的推出已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，大家希望股指期貨和融資融券能撬動(dòng)藍(lán)籌股，至少大盤藍(lán)籌股能有所表現(xiàn)。由于參與股指期貨的門檻很高，測(cè)算后發(fā)現(xiàn)，至少有90%潛在參與股指期貨的投資者被門檻阻擋。我們預(yù)計(jì)，股指期貨剛推出時(shí)，參與者要大大低于目前市場(chǎng)的預(yù)期，因此股指期貨和融資融券推出后，對(duì)A股市場(chǎng)的影響、特別是對(duì)權(quán)重股的影響并不大。

　　區(qū)域規(guī)劃、新興產(chǎn)業(yè)(科技股)兩條線上，當(dāng)新興產(chǎn)業(yè)(科技股)有突出表現(xiàn)時(shí)，似乎對(duì)A股市場(chǎng)向上的拉動(dòng)作用并不大。相反，新興產(chǎn)業(yè)(科技股)一旦有所表現(xiàn)，就離調(diào)整就不遠(yuǎn)了。我們認(rèn)為，3102點(diǎn)開始的調(diào)整能否在2900點(diǎn)之上止跌，關(guān)鍵要看區(qū)域規(guī)劃板塊能否再度走強(qiáng)。對(duì)于普通投資者而言，今年A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)并不容易把握，如果參與要注意風(fēng)險(xiǎn)。此外，雖然創(chuàng)業(yè)板有不少好的公司，只是發(fā)行市盈率太高了，需要耐心等到有潛質(zhì)公司的股價(jià)跌下來。