在過去的5月份，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲2.03%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲2.87%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲4.99%。

隨著美國(guó)各地進(jìn)入夏季，我認(rèn)為市場(chǎng)陷入了進(jìn)退兩難的心理中。

利率

一方面，大多數(shù)行業(yè)板塊的公司營(yíng)收都很強(qiáng)勁。

另一方面，市場(chǎng)擔(dān)憂勞動(dòng)力市場(chǎng)的短缺，以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的擔(dān)憂，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)一直以來(lái)在表示利率應(yīng)該走高。

我認(rèn)為這些預(yù)期因素的此消彼長(zhǎng)是過去數(shù)個(gè)月中市場(chǎng)波動(dòng)性增大的原因。

金融服務(wù)

對(duì)具體細(xì)分行業(yè)板塊來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為較高的利率本應(yīng)該對(duì)金融服務(wù)板塊有利，但這一效應(yīng)到目前尚未出現(xiàn)。

消費(fèi)者非必需品板塊和零售板塊的表現(xiàn)則產(chǎn)生分化，很大程度上取決于具體公司的獨(dú)特情況和業(yè)務(wù)的前景。

科技巨頭們

科技板塊是少數(shù)幾個(gè)具備市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)力的板塊，我認(rèn)為投資者對(duì)該板塊的興趣仍很強(qiáng)勁。

因?yàn)槔噬叩念A(yù)期和更具競(jìng)爭(zhēng)力的債券收益率的影響，我認(rèn)為公用事業(yè)板塊和任何與房地產(chǎn)相關(guān)的板塊（尤其是房地產(chǎn)投資信托基金）都應(yīng)規(guī)避。

風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)領(lǐng)域的資本仍很充裕，近期的公司首次公開募股為這些尋求退出的投資者提供了流動(dòng)性。

強(qiáng)勢(shì)美元

我認(rèn)為強(qiáng)勢(shì)美元將成為未來(lái)財(cái)報(bào)季的問題，特別是對(duì)于海外銷售占營(yíng)收大部分的跨國(guó)公司來(lái)說(shuō)。

此外，對(duì)全球貿(mào)易戰(zhàn)是否會(huì)于不久的將來(lái)在多個(gè)地區(qū)之間展開，也是值得仔細(xì)思考的問題。

重點(diǎn)

就市場(chǎng)估值而言，截至5月底，股票以略低于預(yù)期收益17倍的價(jià)格交易。

我認(rèn)為這一市盈率既不太高也沒有很低。換句話說(shuō)，根據(jù)我的分析大盤目前的交易價(jià)格是合理的。

總而言之，明智地選擇行業(yè)板塊和頭寸對(duì)于希望在昏昏欲睡的夏季到來(lái)時(shí)取得不錯(cuò)表現(xiàn)的投資者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。

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