大體來(lái)看，如果未來(lái)有關(guān)金融業(yè)的清理整頓以市場(chǎng)秩序?yàn)榇竽繕?biāo)，則中國(guó)證券市場(chǎng)有機(jī)會(huì)在發(fā)展中解決問(wèn)題，順利在新的動(dòng)能區(qū)間獲取發(fā)展機(jī)會(huì)，否則這次的證券市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇期將與以往一樣，同樣付之東流，一閃而過(guò)。

中國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)受到政治氣候以及外部因素干擾極大的市場(chǎng)，以往曾經(jīng)多次錯(cuò)失反彈或是成長(zhǎng)的良機(jī)，其中值得認(rèn)真反思和總結(jié)的契機(jī)很多，但由于各種原因，總是在錯(cuò)亂與迷失當(dāng)中盤(pán)桓、掙扎、反復(fù)，走不出一條自己的成功道路。

綜合各方面的信息來(lái)觀察，中國(guó)近期市場(chǎng)氣候再度趨向于成熟，具備了再次反彈的市場(chǎng)基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。中國(guó)股市滬綜指5月底的交易日反彈收升近1.8%，并且創(chuàng)出逾一個(gè)月以來(lái)的最大單日漲幅，以此結(jié)束此前連續(xù)六個(gè)交易日的下跌。滬綜指的SSEC收?qǐng)?bào)3095.47點(diǎn)，漲54.03點(diǎn)或1.78%，此前最大單日漲幅為4月24日的1.99%；該指數(shù)本月累計(jì)上漲0.43%。上海A股成交額為1842億元人民幣，仍然屬于小交易額范疇，反映市場(chǎng)態(tài)度非常謹(jǐn)慎。

有越來(lái)越多的跡象顯示，近來(lái)中國(guó)市場(chǎng)正在進(jìn)入一個(gè)新的動(dòng)能區(qū)間，這個(gè)新的動(dòng)能區(qū)間值得高度重視和謹(jǐn)慎把握。主要因素是：

第一，中國(guó)公布的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)均回升，尤其是制造業(yè)PMI創(chuàng)出了八個(gè)月高點(diǎn)，顯示基本面比預(yù)期的要好，市場(chǎng)信心有所提振，可以構(gòu)成很重要的支撐。

第二，6月1日是A股被納入MSCI指數(shù)的一個(gè)重要時(shí)點(diǎn)，此前境外資金也可通過(guò)陸股通和QFII等流入內(nèi)地市場(chǎng)，但短期流入的資金有限，對(duì)市場(chǎng)影響將比較平穩(wěn)，大盤(pán)不會(huì)對(duì)此有超預(yù)期反應(yīng)。不過(guò)，今后形勢(shì)隨著中國(guó)金融開(kāi)放會(huì)有所改變，中國(guó)股市互聯(lián)互通機(jī)制下北向資金明顯放量達(dá)平時(shí)的兩倍，意味著不少國(guó)際資本已順應(yīng)MSCI納A舉措挺進(jìn)內(nèi)地市場(chǎng)，A股融入全球資本市場(chǎng)的關(guān)鍵一步即將落地。隨著逾200只股票被納入國(guó)際指數(shù)，國(guó)際資本將源源不斷地流入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，這是一種明顯的可能性。

第三，外部資金流入在持續(xù)。中國(guó)國(guó)家外匯管理局月底公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）合計(jì)獲批投資額度持平于994.59億美元；上月末為994.59億美元。外管局同時(shí)公布，同期合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）獲批額度為1015.03億美元，上月末為983.33億美元；人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）獲批額度為6158.52億元人民幣，上月末為6148.52億元。

第四，中美之間的貿(mào)易糾紛有緩和跡象，最起碼也沒(méi)有加重到中國(guó)完全無(wú)法接受而再次發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)的地步，這為市場(chǎng)擔(dān)憂因素的消除，創(chuàng)造了條件，而即將舉辦的“特金會(huì)”可能消除中國(guó)東北部的不穩(wěn)因素，也可能令市場(chǎng)看法更加轉(zhuǎn)趨樂(lè)觀。

第五，歐洲形勢(shì)不穩(wěn)定，意大利等原有的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)漸漸接近爆發(fā)的程度，讓國(guó)際資本原有的選擇出現(xiàn)變化，敏感的資金開(kāi)始尋求新的可能出口，哪怕是不太安全的安全港。而中國(guó)現(xiàn)在提供了一種選擇，雖然中國(guó)同樣面臨世界市場(chǎng)巨變的沖擊和影響，但形勢(shì)進(jìn)展顯示，這種負(fù)面因素可能處于一種相對(duì)安全的區(qū)間，中國(guó)作為一個(gè)大市場(chǎng)國(guó)家要比意大利、東盟那樣的小市場(chǎng)空間國(guó)家還是相對(duì)安全。

不過(guò)，總體來(lái)看，中國(guó)金融市場(chǎng)以及證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，雖然有進(jìn)入新動(dòng)能區(qū)間的可能性，但這是指的市場(chǎng)基礎(chǔ)性因素，具體在市場(chǎng)上的表現(xiàn)，規(guī)模和程度均可能有限。

主要的問(wèn)題在于，首先，貿(mào)易環(huán)境中的不穩(wěn)定因素依然強(qiáng)烈影響證券市場(chǎng)。中國(guó)國(guó)家外匯管理局月底的數(shù)據(jù)顯示，4月服務(wù)貿(mào)易逆差241億美元，較前月的262億美元減少8%，其中旅行差額逆差規(guī)模占比高達(dá)79.67%，運(yùn)輸差額逆差占比達(dá)到21.58%。而且國(guó)際收支口徑的國(guó)際貨物和服務(wù)貿(mào)易收入2127億美元，支出2074億美元，4月貨物與服務(wù)貿(mào)易順差53億美元，雖然逆轉(zhuǎn)了3月的逆差格局，但是1-4月服務(wù)貿(mào)易逆差994億美元，同期貨物貿(mào)易順差816億美元，兩者相比總的趨勢(shì)還是有資金外流。

其次，社會(huì)成本因素依然很大，而且中國(guó)最大的問(wèn)題是社會(huì)經(jīng)營(yíng)效益跟不上成本的大漲，原材料成本和勞動(dòng)力成本高的企業(yè)比重均持續(xù)超過(guò)40%，嚴(yán)重影響市場(chǎng)估值，導(dǎo)致成本壓力較大依然是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的主要問(wèn)題之一。

第三，中國(guó)證券市場(chǎng)的期待值與中國(guó)外部市場(chǎng)空間的“事實(shí)變化”有著顯著距離，中國(guó)投資者總是期待短期內(nèi)解決問(wèn)題，讓事情落地，而事實(shí)是根本不可能，這也成為受限因素。第四，金融清理整頓的“冰封”效應(yīng)，雖然整體絕對(duì)不缺錢(qián)，但市場(chǎng)中長(zhǎng)期以來(lái)形成的意識(shí)和結(jié)構(gòu)不易打破，有水卻不流動(dòng)，最易遭受“冰封”和“錢(qián)荒”的影響。

所以大體來(lái)看，如果未來(lái)有關(guān)金融業(yè)的清理整頓以市場(chǎng)秩序?yàn)榇竽繕?biāo)，則中國(guó)證券市場(chǎng)有機(jī)會(huì)在發(fā)展中解決問(wèn)題，順利在新的動(dòng)能區(qū)間獲取發(fā)展機(jī)會(huì)，否則這次的證券市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇期將與以往一樣，同樣付之東流，一閃而過(guò)。