6月1日，A股正式納入MSCI新興市場指數(shù)。對此，在當(dāng)天舉行的證監(jiān)會例行新聞發(fā)布會上，新聞發(fā)言人常德鵬表示，這是中國資本市場國際化進(jìn)程中的一個重要里程碑，是全球投資者順應(yīng)時代潮流的明智選擇，也是中國資本市場國際化建設(shè)水到渠成的必然結(jié)果。筆者以為，A股“入摩”所產(chǎn)生的后續(xù)效應(yīng)將會慢慢體現(xiàn)出來。

A股“入摩”并非一帆風(fēng)順。早在2013年A股就被列入了觀察名單中，2014年至2016年連續(xù)三年發(fā)起的沖擊均無功而返，主要問題涉及QFII額度分配和資本流動限制、對涉及A股金額產(chǎn)品預(yù)告審批的限制、QFII每月贖回等方面。直到2017年，在解決了相關(guān)問題之后，A股第四次闖關(guān)才獲得成功。

A股“入摩”最直觀的印象是將為A股帶來資金。6月1日“入摩”后，因納入因子為2.5%，將帶來500億元的增量資金。到9月1日納入因子提升至5%后，將會帶來1000億元的增量資金。而根據(jù)測算，如果今后A股全部納入的話，將會帶來1.8萬億的增量資金。倘若有如此巨量的資金進(jìn)入A股市場，所產(chǎn)生的利好效應(yīng)是不言而喻的。

事實上，自去年6月份美國明晟公司決定將A股納入MSCI新興市場指數(shù)后，外資配置A股的速度開始提速。今年以來特別是近幾個月以來，外資加速進(jìn)入A股市場的跡象更加明顯。如統(tǒng)計顯示，5月借道滬深股通的北上資金已經(jīng)累計凈流入達(dá)508.51億元，刷新了2016年12月深港通開通以來北向資金單月凈流入的新高。

根據(jù)境外市場的經(jīng)驗，納入MSCI后，雖然“入摩”不會改變股市的運(yùn)行方向，但由于增量資金的進(jìn)入對市場所產(chǎn)生的刺激作用還是非常明顯的。比如1992年1月份韓國綜指在初始納入時曾出現(xiàn)過短期上漲，而漲幅則高達(dá)20%，這樣的漲幅顯然并不低。雖然在“入摩”前夕，A股沒有出現(xiàn)預(yù)期中的上漲反而大幅下跌，但隨著時間的推移，“入摩”效應(yīng)將會日益凸顯。

首先，A股“入摩”將進(jìn)一步改善機(jī)構(gòu)投資者隊伍結(jié)構(gòu)。多年以來，監(jiān)管部門一直在大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。境內(nèi)方面，公募基金、保險資金、社?；?、企業(yè)年金、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者紛紛入市。境外方面，QFII、RQFII等也早已活躍于市場中。隨著滬深股通的開閘，亦有更多境外資金進(jìn)入A股市場。而“入摩”后，A股將迎來跟蹤MSCI指數(shù)的主動型基金與被動型基金，這些境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入A股，將壯大A股機(jī)構(gòu)投資者隊伍，也意味著A股向機(jī)構(gòu)化時代又邁進(jìn)了一步。

其次，A股“入摩”將進(jìn)一步宣揚(yáng)和強(qiáng)化市場的價值投資理念。經(jīng)過再一次調(diào)整后，MSCI指數(shù)成分股從234只下調(diào)為226只。從另一個側(cè)面講，這是美國明晟公司為跟蹤MSCI指數(shù)的基金精心挑選的投資標(biāo)的，其中又以藍(lán)籌股與白馬股占據(jù)多數(shù)。去年A股市場的一波反彈，藍(lán)籌股與白馬股表現(xiàn)不俗，其選股思路與明晟公司如出一轍。隨著機(jī)構(gòu)化時代的推進(jìn)，納入因子比例的提升，藍(lán)籌股與白馬股受追捧，價值投資將會逐漸在A股市場生根發(fā)芽并開花結(jié)果。

當(dāng)然，A股“入摩”也將有利于提升中國資本市場在全球資本市場中的關(guān)注度與影響力，有利于A股市場的國際化。與境外成熟市場接軌，推進(jìn)A股市場的國際化進(jìn)程，一直是監(jiān)管部門努力的目標(biāo)。但由于A股市場還處于新興+轉(zhuǎn)軌階段，人民幣還沒有實現(xiàn)自由兌換，站在全球資本市場的角度，盡管中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，但中國資本市場的受關(guān)注度與影響力均嚴(yán)重不足，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與美國市場相比。而在A股“入摩”后，這一格局將會慢慢出現(xiàn)改變。