周二，A股如期出現(xiàn)溫和反彈行情，上證綜指上漲了0.74%，不但再次站上了3100點(diǎn)，也收復(fù)了5日均線。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈力度要更大一些，達(dá)2.54%，以一條長(zhǎng)陽(yáng)線扭轉(zhuǎn)了股指幾乎要向下破位的被動(dòng)局面。

上周三，上證綜指跳空下跌，回落至3041點(diǎn)，與4月18日的3041點(diǎn)和2月9日的3062點(diǎn)，構(gòu)成了三針探底的形態(tài)。在這種態(tài)勢(shì)下，一般來(lái)說(shuō)后市很可能會(huì)進(jìn)一步下行，因此當(dāng)時(shí)認(rèn)為滬指還將考驗(yàn)3000點(diǎn)的人并不少。但隨后股指就出現(xiàn)中陽(yáng)反彈，此后盡管再遇利空影響，但還是基本穩(wěn)住了陣腳。特別是本周一，市場(chǎng)上又有新“黑天鵝”事件發(fā)生，導(dǎo)致傳媒板塊全面下調(diào)，市場(chǎng)人氣受到重創(chuàng)，但股指最后還是頑強(qiáng)以紅盤(pán)報(bào)收。在此過(guò)程中，大盤(pán)藍(lán)籌股發(fā)揮了很大作用，上證50指數(shù)逆勢(shì)走高，對(duì)于投資者信心恢復(fù)起到了十分積極的作用。股諺云：該跌不跌，理應(yīng)看漲。因此，我們認(rèn)為后市存在上行的機(jī)會(huì)。

前段時(shí)間股市的下跌，與一些企業(yè)頻頻出現(xiàn)債券違約有關(guān)，投資者擔(dān)心這方面風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步蔓延，從而對(duì)股市行情造成嚴(yán)重拖累。不過(guò)，有關(guān)方面反復(fù)強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基本可控，不會(huì)導(dǎo)致大面積違約；另外，央行也在采取措施，包括繼續(xù)進(jìn)行逆回購(gòu)以改善流動(dòng)性，同時(shí)擴(kuò)大中期借貸便利的抵押品范圍，在相當(dāng)程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)于資金面的擔(dān)憂。同時(shí)，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)繼續(xù)走高，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)仍然運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間，這些信號(hào)在客觀上也起到了提振市場(chǎng)信心的作用。盡管歐美市場(chǎng)不斷出現(xiàn)各種風(fēng)險(xiǎn)性事件，但總體上還保持了強(qiáng)勢(shì)，特別是本周股指全面走高，其中美股納斯達(dá)克指數(shù)還創(chuàng)下收盤(pán)新高紀(jì)錄，消除了投資者對(duì)于海外股市可能下跌對(duì)境內(nèi)股市產(chǎn)生負(fù)面影響的擔(dān)憂。綜上，內(nèi)外環(huán)境的確有利于A股在年內(nèi)低點(diǎn)啟動(dòng)，展開(kāi)一定幅度的反彈。

不過(guò)，需要指出的是，盡管目前A股已連續(xù)反彈了兩天，但交投仍然較為清淡，基本上仍處于存量博弈狀態(tài)。同時(shí)，盤(pán)面上也沒(méi)有形成真正有持續(xù)性的熱點(diǎn)，投資者對(duì)后市還較為謹(jǐn)慎。在這種情況下，即便行情如期反彈，但反彈高度恐怕較為有限。換一個(gè)角度來(lái)看，大盤(pán)運(yùn)行也很難擺脫震蕩反復(fù)。特別是隨著一些大型股票的發(fā)行與上市，資金需要重新集結(jié)，并圍繞新熱點(diǎn)來(lái)布局，免不了會(huì)帶來(lái)較大波動(dòng)。因此，盡管目前股指處于相對(duì)低位，內(nèi)外部運(yùn)行環(huán)境也不錯(cuò)，但期待強(qiáng)勢(shì)上漲行情還是不太現(xiàn)實(shí)的。基于此，建議投資者控制倉(cāng)位，對(duì)于6月份的市場(chǎng)，樂(lè)觀中保持謹(jǐn)慎至為關(guān)鍵。