從搬磚到搬金磚：遇上對的人，你也能像他一樣！
曾經(jīng)我只是一名在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)努力搬磚的普通員工，因?yàn)椤洞罂疹^》和《寬客》兩本小說對金融產(chǎn)生了強(qiáng)烈的興趣，學(xué)習(xí)期權(quán)2年，實(shí)盤投資經(jīng)驗(yàn)1年。在我努力向金融靠攏的時(shí)候，有幸得到管大的指引，讓我不僅避開了種種投資或者投機(jī)的誤區(qū)，還學(xué)到了正確的交易理念，使用到了正確的交易工具。我僅有的實(shí)盤投資尚淺，目前實(shí)盤交易半年多實(shí)現(xiàn)盈利大概30%，現(xiàn)在的我也正以成為一名專業(yè)投資者的目標(biāo)努力學(xué)習(xí)。
初入寶山遇名師
投資圈山高水深，不得其法者事倍功半。2016年我初讀了《大空頭》和《寬客》，對于書中描述的場景覺得無限向往。但那時(shí)我只是個(gè)門外漢，壓根搞不懂期權(quán)、期貨，對各種術(shù)語也是一知半解，感覺金融世界精英匯聚，自己很難融入進(jìn)去。如果說投資真經(jīng)藏于寶山之上，那么我就一直圍著山腳打轉(zhuǎn)。山腳下開了格式各樣的“真經(jīng)牌”農(nóng)家樂、旅游團(tuán)、輔導(dǎo)班、直播間……看得我眼花繚亂。我也加了不少學(xué)習(xí)群，訂閱了不少公眾號，讀了不少牛人事跡，只看到各種大佬在市場里博多博空，不亦樂乎，自己卻不得其法，連皮毛都沒摸著。
而轉(zhuǎn)機(jī)就出現(xiàn)在2016年年中。一個(gè)幸運(yùn)的機(jī)會，曉丹做期權(quán)培訓(xùn)推廣的時(shí)候跟我“安利”了管大。管大，牛人也，非科班出身，短短幾年時(shí)間就通過交易積累了大量的財(cái)富，還創(chuàng)辦了自己的基金。我不由心向往之，自那時(shí)開始我心里就惦記上管大了。而一次誤打誤撞的機(jī)會在學(xué)習(xí)群里見到了真神，抱著試試看的心態(tài)申請?zhí)砑庸艽蠛糜?。沒想到管大很快就通過了我的申請，交談之中發(fā)現(xiàn)本人真的是沒什么架子，還很客氣的相互交流。
可惜當(dāng)時(shí)管大并不開課，我只好靠網(wǎng)上找到的管大資料充饑。優(yōu)酷上金融交易進(jìn)化論的視頻，脫歐公投事件套利的直播……我像個(gè)追愛豆的迷妹一樣刷了好多遍。管大學(xué)識淵博，卻虛懷若谷，講課旁征博引，用一些淺顯易懂的例子把復(fù)雜的期權(quán)講得非常清晰，帶大家走入高能的期權(quán)世界。管大的授課視頻更加堅(jiān)定了我進(jìn)入金融圈的信心，心里想著如果有機(jī)會一定要跟管大當(dāng)面請教。所以管大一開課，我瞬間就報(bào)名參加了?，F(xiàn)在回頭想想，當(dāng)時(shí)還真是幸運(yùn)，作為金融小白連股票都沒交易過，卻在剛剛進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域就碰到了名師。在管大的指導(dǎo)下，我短時(shí)間內(nèi)就學(xué)會了金融衍生品中最復(fù)雜的期權(quán)，這好比一個(gè)剛剛拜入門派的新手，直接被選拔進(jìn)入了九陽真經(jīng)速成班。真的感謝管大的及時(shí)出現(xiàn)，讓我沒有在新手常走的彎路上浪費(fèi)時(shí)間，對我而言實(shí)在是幸運(yùn)至極。
談一談自己的交易歷程 建立交易的知識框架
看完《大空頭》和《寬客》后，我以為交易是需要學(xué)習(xí)大量的基礎(chǔ)知識，比如貨幣、銀行、數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)甚至計(jì)算機(jī)量化，但等我實(shí)際上課時(shí)才明白更重要的是知識框架的建立。
管大授課時(shí)非常重視知識框架的建立，他常說無論是期權(quán)還是價(jià)值投資，重要的是建立分析框架，這樣才能擁有對全局的overview，如果學(xué)到一堆零散的知識點(diǎn)，每一個(gè)看起來都很有用，但是沒有總綱，無法串聯(lián)起來，就不能發(fā)揮真正的效力。
管大的課程，是以“風(fēng)險(xiǎn)有限，收益無限”的交易理念為主線，將期權(quán)天生自帶風(fēng)控，盈虧比高的特點(diǎn)串聯(lián)起來。把期權(quán)的基礎(chǔ)特性、希臘字母等量化風(fēng)控和組合策略講解的深入淺出。比如，管大在講述期權(quán)交易時(shí)，就告訴大家，雖然策略組合千千萬，但其實(shí)可以概括為三類交易，Delta trading，Gamma trading和 vol trading，做期權(quán)交易一定要理解期權(quán)價(jià)格變化對于希臘字母的影響。在做Delta trading的時(shí)候盡量減少標(biāo)的反抽的損失，比如 接力 call和接力put操作。在做Gamma trading的時(shí)候注意控制theta損失，比如期權(quán)配合spot就比long 兩個(gè)期權(quán)損耗要小。這樣的細(xì)節(jié)還有很多，只要你抓到核心框架，這些理解起來就會事半功倍。
知行合一扎馬步
管大講課非常重視基本功的操練。在進(jìn)階課上，管大講授完四個(gè)單腿策略：long call、short call、long put、short put。為了給大家加深印象，管大拿著國內(nèi)的50ETF，國外的標(biāo)普500，QQQ，APPL反復(fù)的發(fā)問：哪個(gè)是ATM？哪個(gè)是OTM？哪個(gè)是ITM？每一個(gè)期權(quán)合約代表著什么？看漲還是看跌？到期日在哪一天？怎么判斷流動性？起初我是被這套操作震驚的，這個(gè)策略讓大家各自回去背誦不就行了？管大居然像小學(xué)數(shù)學(xué)老師那樣，一句一句教大家背誦九九乘法表！
事實(shí)證明，管大這種操作果然意義非凡。九九乘法表對初學(xué)者來說，背誦容易，靈活運(yùn)用卻困難。管大在各種情境下，各類案例里，都要求大家運(yùn)用一番。雖然看起來占用課堂時(shí)間，但的確是幫助學(xué)習(xí)者在各種復(fù)雜的情況下弄清策略的真實(shí)用法。一套流程下來，大家對每一個(gè)單腿策略的屬性都了如指掌， 達(dá)到完全憑本能反應(yīng)進(jìn)行操作的要求。不僅如此，為了鞏固教學(xué)成果，管大要求我們課下反復(fù)聽課程錄音。我這樣的上班族只好把錄音放在手機(jī)里，上下班路上聽，回家之后當(dāng)背景音樂聽。管大的聲音一度成為我的下飯菜，有時(shí)還會成為我的催眠曲。
除了課程理論，管大還會手把手帶大家實(shí)踐。當(dāng)時(shí)恰逢財(cái)報(bào)季，管大教大家用四個(gè)單腿策略和幾個(gè)常用的兩腿策略做事件驅(qū)動交易，希望大家在實(shí)操中完全掌握期權(quán)。管大說：“網(wǎng)上天天叫囂教你們賺大錢的不見的有什么真本事，唯有扎扎實(shí)實(shí)練好基本功，扎好馬步，把單腿和基本組合做到爛熟于心，才能保證暴利機(jī)會來臨時(shí)能把握得住?！?/p>
經(jīng)過這樣的理論指導(dǎo)和實(shí)操練習(xí)，大家才真正的能做到用期權(quán)表達(dá)自己的交易觀點(diǎn)了。我也是親眼見證了鐵菊劉總（因?qū)Ρ瑐}有深深的恐懼總是做保護(hù)性賣出操做而得名）和尖總（因擅長刺探軍情而得名）的成長。在財(cái)報(bào)季，他們倆就變身兩個(gè)小雷達(dá)，每天新鮮出爐的財(cái)報(bào)他們都能如數(shù)家珍。不但如此，還常常聽他們在群里討論，今天賣波動率賺了90%，明天被爆菊要用馬應(yīng)龍之類?？粗麄冊诠艽蟮闹笇?dǎo)下不斷進(jìn)步，那會兒還沒開始實(shí)盤的我只能對著群里的收益截圖流口水了。
管大群里干貨多，同學(xué)互助齊進(jìn)步
管大講完課之后組建了一個(gè)學(xué)員群，這個(gè)群后來成為學(xué)員們快樂溫暖的小窩，大家也在這個(gè)群里一起成長。管大會常常在群里分享交易心得，例如：期權(quán)的高階用法、價(jià)值投資的理念、同學(xué)的操作點(diǎn)評等，真是傾注了大量的心血。我個(gè)人就非常感謝有這個(gè)群的存在，如果不是這個(gè)群，我可能至今還在紙上談兵。
由于我在互聯(lián)網(wǎng)公司全職上班，平時(shí)工作繁忙，沒時(shí)間盯盤做交易；再加上入門時(shí)間太短，心里對期權(quán)交易實(shí)操還是小鼓直敲，所以更多的是在群里看大家相互討論和曬收益。我還清晰的記得小地主曬收益，一個(gè)7分錢的vxx put，幾天時(shí)間漲到2毛1分錢。這波操作撩得我心癢難耐。劉總和尖總知道我十分心癢，所以經(jīng)常鼓動我實(shí)盤操作。在管大和同學(xué)們的幫助和帶動下，我終于開始了自己的交易之路。大概是新手手氣壯，我在開盤的頭三個(gè)月就做到了30%的收益。
得益于管大和同學(xué)們，這個(gè)群平時(shí)的交流氛圍很好。管大一點(diǎn)都不藏私，他非常樂于把真才實(shí)學(xué)教給大家。經(jīng)過尖總的整理，管大在群里給大家的指導(dǎo)已經(jīng)被結(jié)成管羅斯文集。目前文集已經(jīng)更新到第五版，內(nèi)容包括：黃金等貴金屬走勢、事件驅(qū)動交易怎么展開、個(gè)股的估值邏輯，期權(quán)高階技能-賣波動率等，總字?jǐn)?shù)超過35000字，篇幅超過100多頁。這份文集對交易者來說，真的是一筆巨大的財(cái)富。
得益于群里的交流和管大的指導(dǎo)，群里涌現(xiàn)出一批佼佼者。比如小地主就在管大的指引下實(shí)現(xiàn)了450%的收益；劉總走上了專業(yè)資管道路，已經(jīng)成功開辦自己的私募基金成為基金大佬；尖總也建立起穩(wěn)定盈利的能力。感謝管大以及同學(xué)們的幫助，我對期權(quán)的理解越發(fā)深刻，對實(shí)際交易的操作愈加純熟起來，為自己找到一條財(cái)富自由之路。
管大手把手教建倉位 兩周投機(jī)翻一倍
我開始操作不久，就在管大的指點(diǎn)下完成了一單高難度操作。操作的契機(jī)是xx公司的子公司上市。該公司本身就是一家上市公司，子公司上市對該公司來說本來是利好。但是近半年來，該公司的股價(jià)一路飆升，目前股價(jià)已在高位。面對這個(gè)情況，管大給我布置了個(gè)題目“該怎么操作”？
第一步是建立觀點(diǎn)。當(dāng)時(shí)xx公司股價(jià)高位，并不適合直接追進(jìn)去；而子公司上市雖是利好，卻可能會出現(xiàn)利好出盡反下跌的情形。
第二步是根據(jù)觀點(diǎn)，從期權(quán)工具箱中挑選工具。我當(dāng)時(shí)覺得xx公司的期權(quán)iv已經(jīng)很高了，只能采用比例價(jià)差或者spread之類的倉位來降低iv的影響。管大指出雖然iv不低，但是我們不需要怕漲跌，而且大概率波動率可能會上升，再加上時(shí)間上是有確定型的，為此付一些Theta是可以接受的。最終我采用put + spot組合做多波動率，Delta配平。如果暴漲spot掙錢，如果暴跌put掙錢，幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)敞口。唯一擔(dān)心個(gè)股期權(quán)流動性差，個(gè)股期權(quán)IV偏高，可以通過盤中刷DDH（動態(tài)Delta對沖）磨掉一些期權(quán)成本。
第三步做好風(fēng)控。我采用put+spot，Delta配平了，Theta由于選擇了一個(gè)半月的合約，且只會持倉半個(gè)月左右，幾乎忽略。唯一擔(dān)心Vega下降會很傷，所以我們靠持續(xù)的DDH磨掉成本。整個(gè)倉位占用保證金極低，且損失極為有限。
第四步，也是最后一步是買入建倉。建倉當(dāng)日xx公司股價(jià)就開始下跌， 持倉期間不斷DDH，成本大約磨掉10%。建倉10日后子公司開始IPO前認(rèn)購，雖獲得超過百余倍超額認(rèn)購，但是母公司股價(jià)沒什么變化，判斷可能已經(jīng)price in啦。但此時(shí)市場情緒仍然高漲，而我們的倉位是做多波動率的，組合是浮盈狀態(tài)，DDH還刷掉了一些成本，準(zhǔn)備拿到IPO之后再說。建倉第16日子公司IPO，但是股價(jià)短暫沖高之后回落，xx公司則暴跌，直接熔斷。此時(shí)方向已經(jīng)明了，多頭spot平倉，留下put再觀察一下。次日xx公司再次暴跌，put爆賺，盈利離場。
整個(gè)操作讓我完整的體會了觀點(diǎn)+工具實(shí)現(xiàn)盈利的過程，而且是在期權(quán)點(diǎn)差大，進(jìn) 場iv高的不利局面下，用put+spot倉位和DDH來降低損耗，最終賺錢賺的很舒服，保證金翻倍出場。
談一談自己的交易理念和交易方法
穩(wěn)定盈利來自高確定性和高盈虧比的交易，我們先來看一個(gè)經(jīng)典的例子：假設(shè)我們面前有兩個(gè)按鈕，按下左邊的按鈕，會有100%的概率獲得100萬美金；按下右邊的按鈕，有50%的可能性獲得1億美金。假設(shè)面臨這樣的選擇，我們的選擇是什么？大部分人在面臨這樣的選擇時(shí)，會選擇按下左邊的按鈕，收獲確定的100萬美金。但實(shí)際上，右邊的按鈕才是劃算的買賣。因?yàn)槲覀冏鐾顿Y的收益是勝率和盈虧比相乘之后的結(jié)果。左邊按鈕實(shí)際期望值=100萬*100%=100萬美金，右邊按鈕實(shí)際期望期望值=1億元*50%=5000萬美金。如果長期按下去，必然是右邊按鈕會帶來更高收益。
管大在群里還分享過一個(gè)案例，凈值在2.0以上的投資者，交易勝率大概是57%，凈值在0.3的投資者，勝率也能做到50%，但是凈值在2.0以上的投資者，盈虧比在1.78，而凈值在0.3以下的投資者，盈虧比只有0.7。這是一個(gè)非常反直覺的結(jié)論，我比較幸運(yùn)，在開始交易之前就接觸到正確的交易理念。管大在教學(xué)中始終強(qiáng)調(diào)，很多時(shí)候，正確的觀點(diǎn)建立并不難，但即便正確的觀點(diǎn)，也可能讓你虧錢的，牛市虧錢的散戶并不少。所以觀點(diǎn)不等于盈利，觀點(diǎn)還需要配合好的工具來表達(dá)，才能實(shí)現(xiàn)盈利。
做好風(fēng)控，把盈利交給市場
在我短短的交易生涯中，比較幸運(yùn)的是及早得到了名師的指點(diǎn)。交易本身又是一個(gè)反人性的過程，如果按照人本來的想法，一定是微微浮盈就落袋為安，而巨幅虧損，往往會選擇裝死。長此以往，必然是虧損出局。要想掙錢，就要反其道而行，正所謂截?cái)嗵潛p，讓利潤奔跑。
期權(quán)交易雖然復(fù)雜，但是它最大的好處，就是立體交易。其價(jià)值在于可以把我們沒有優(yōu)勢的風(fēng)險(xiǎn)對沖掉，只留下我們有優(yōu)勢的風(fēng)險(xiǎn)。金融市場是負(fù)和游戲，各種機(jī)構(gòu)的資金量比我們大得多，點(diǎn)差比我們小得多，交易速度也比我們快得多，還有各種內(nèi)幕消息。我們除了深入研究建立起有效的觀點(diǎn)來，唯一還能建立優(yōu)勢的地方就是對交易工具的了解。了解期權(quán)的都知道，期權(quán)是真的可以做到風(fēng)險(xiǎn)有限，收益無限，而且可以做到事前風(fēng)控，在買入期權(quán)的那一刻，你的最大損失就已經(jīng)鎖定了。可以說期權(quán)是普通投資者建立起博弈優(yōu)勢的最重要工具，所以對于普通交易者來說，學(xué)習(xí)期權(quán)，這個(gè)重要性怎么強(qiáng)調(diào)都不為過。
分享自己的交易成績，在交易中碰到的挫折
我平時(shí)工作比較繁忙，除了前文提到的 long Gamma操作，日?；酒跈?quán)買方策略為主。
再貼兩個(gè)long期權(quán)投機(jī)的案例：
17年12月1日，vxx從32塊跳漲到36塊，小倉位買了一些彩票，結(jié)果隨著波動率回落，vxx迅速跌回，彩票賺了500%。
18年2月5日標(biāo)普大跌后，恐慌情緒十分濃重，但是此次標(biāo)普雖然創(chuàng)造了單日最大跌幅記錄，但是同股災(zāi)還是有區(qū)別，不過對于自己的觀點(diǎn)不是十分自信，所以僅僅買了少量的call當(dāng)作彩票。在2月9日標(biāo)普跌倒2月5日低點(diǎn)附近時(shí)買了少量的看漲期權(quán)，結(jié)果當(dāng)日大反轉(zhuǎn)，本來買彩票的call翻倍出局。
既然是交易，自然有賺有賠。不能只看賊吃肉，不看賊挨打。下面說一件我的虧損案例，以及此事給我的深刻教訓(xùn)。
在18年2月5日前夕，標(biāo)普出現(xiàn)了小幅下跌，但是由于從事交易以來，short vxx的勝率太高了，所以在標(biāo)普小幅下跌的時(shí)候開了大量的short vxx頭寸，這部分倉位在2月5日基本都極限虧損了。賬戶最大損失達(dá)到20%。管大說過一個(gè)觀點(diǎn)：沒有倉位控制不了的風(fēng)險(xiǎn)。只可惜碰到一次倉位控制出問題才體會到問題所在。這說明了做好倉位控制是多么重要。虧損后要總結(jié)血和淚的教訓(xùn)，讓虧損成為盈利的墊腳石。
對最近行情的分析和未來發(fā)展的規(guī)劃
對于行情分析，不是我擅長的部分。簡單說一下我的看法，標(biāo)普500幾次接近2月5日的前低，但始終沒有突破，再加上vix處于低位，我判斷持續(xù)空vxx仍是一筆劃算的買賣，但需要做好倉位控制。
我自己現(xiàn)在還在互聯(lián)網(wǎng)供職，僅僅利用業(yè)余時(shí)間做一些期權(quán)投機(jī)，但是群里已經(jīng)有劉總珠玉在前，相信在不久的將來，我也會跟隨劉總的步伐，成為專業(yè)的資產(chǎn)管理者。
交易的引路人——我的老師
管大在交易理念，交易方法上給的幫助，都不用贅言。如果說同學(xué)們在接受了管大的教導(dǎo)之后，都在交易的海洋里暢快的游了起來，那我就是一只不敢下水的旱鴨子，雖然學(xué)了所有的理論知識，仍然在岸邊躊躇不前，而管大就是那位把我一腳踹下水的游泳教練。
管大的一句話給我了巨大的觸動：“如果我們分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢形成了自己的觀點(diǎn)，但是卻沒有完成對應(yīng)的資產(chǎn)配置，就等于知識并沒有轉(zhuǎn)化成財(cái)富，是無效的?！北热?5年的脫歐事件，大家都知道可能會是一個(gè)黑天鵝事件，但真正能提前買入一張看漲和看跌期權(quán)的，又有多少呢？所以把自己的觀點(diǎn)拿出來讓市場檢驗(yàn)，就是邁出了非常勇敢的一步。當(dāng)然我的意思并不是啥也不懂就上來蠻干，一定要清楚用頭寸表達(dá)自己的觀點(diǎn)，懂得盈虧比本身比看對更重要。懂得交易不是簡單的開倉平倉，是一個(gè)根據(jù)觀點(diǎn)，選擇交易工具，構(gòu)建頭寸，做好風(fēng)控的復(fù)雜過程，當(dāng)然這一切都是建立在把自己的觀點(diǎn)拿出來實(shí)踐這個(gè)行動之后了。
帶我上分的王者
在我還是初入交易武林的倔強(qiáng)青銅時(shí)，在管大的指點(diǎn)下，我就在點(diǎn)差非常大的品種上完成了Gamma scalping這樣的風(fēng)騷操作。所謂小白散戶在看到這樣的情形紛紛沖進(jìn)去long 現(xiàn)貨，而我這個(gè)小白在陰險(xiǎn)的long Gamma，賺取確定性更高的收益。
管大在實(shí)際操作中的指點(diǎn)，并不限于具體的期權(quán)操作，還有價(jià)值投資的理念，管大在帶大家上分的過程中，不僅教會了大家操作細(xì)節(jié)，更多是交易的一整套框架，看問題的方法，在這套框架下的我們，不僅僅只有期權(quán)獲利的驚艷操作，更多的學(xué)會了獨(dú)立分析建立自己的觀點(diǎn)，結(jié)合工具建立倉位的一整套方法，相信假以時(shí)日，我們都會羽翼漸豐，也必將成為獨(dú)立上分的最強(qiáng)王者。
管大宇期權(quán)學(xué)員 柏巖（俗稱小白）
管大宇老師將于6月23日在杭州為投資者進(jìn)行新一期的期權(quán)高勝率實(shí)戰(zhàn)策略深度培訓(xùn)會，感興趣參與的可【點(diǎn)擊查看詳情】