2008年，還在上大學(xué)的我，一次偶然的機會，接過了媽媽的股票賬戶，就這么機緣巧合地開啟了自己的投資之路。進入交易世界的第一步，就與衍生品結(jié)了緣，那時剛看過兩本套利的書，就滿懷信心地開始了自己的實踐，第一次是封閉基金套利，因為沒有考慮封轉(zhuǎn)開時市場的下跌，沒有留出足夠的安全邊際，導(dǎo)致第一次實踐失敗。但隨后，生澀地參與了鞍鋼吸收合并攀鋼的鋼釩權(quán)證套利，算是打了一次勝仗。于是，年底結(jié)算下來，在大熊市里還賺了錢，不由得沾沾自喜，自此以投資天才自居。這也直接導(dǎo)致了之后這幾年我一直處于虧損的狀態(tài)，這一次的經(jīng)歷我也算是第一次和期權(quán)打了招呼。

發(fā)現(xiàn)一匹咬住黑天鵝的狼

大學(xué)畢業(yè)后從券商到期貨公司再到私募，從股票到期指到商品，干過交易員，做過研究。在虧損——了解市場——認識自己的循環(huán)中兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，漸漸形成了自己的投資風(fēng)格，也確立了熟悉的投資范圍，N年磨一劍，告別了當初暗無天日的虧貨生活。2017年，職業(yè)有了小小的插曲，在一級市場幫忙做了些事，也給了我一段時間思考未來的路。這些年來，以套利進入市場，卻逐步轉(zhuǎn)向了高波動交易，但套利的生澀經(jīng)歷讓我對工具的力量建立了基本的概念，后來對分級基金、可轉(zhuǎn)債等工具保持了一定程度的使用。當時50ETF期權(quán)已經(jīng)出現(xiàn)了一段時間，而自己卻一直沒有時間關(guān)注，對于期權(quán)的認知還停留在權(quán)證階段，處于好奇突然覺得想去學(xué)一學(xué)期權(quán)。上網(wǎng)一搜，在一堆臺灣人的廣告中，看到了一個題目很有意思的訪談：一匹咬住黑天鵝的狼。

黑天鵝這三個字對我產(chǎn)生了巨大的吸引力，我也算是塔勒布的粉。在過去的交易經(jīng)歷里，我的價值觀也在逐步的改變，后來看到兩個人寫的東西，就像碰見了自己的老師一樣，一個是索羅斯、一個是塔勒布。我自己摸索出了兩個人理念的1.0版本，再看他們的東西，感覺自己領(lǐng)悟的就是殘缺版，還是好好在人家這補補課吧，對于他們的東西，由于天然的認同，倒是比較好吸收，這兩個人的理念對于我交易體系的形成起到了基石的作用。由于這個緣分，我點進去看了看那篇文章，看過之后，十分過癮，相比于一堆講蒼白理念的臺灣人，這是個純正的老司機呀，還是中科大少年班的（暗暗膜拜一分鐘），自此我記住了這個叫管大宇的人。

于是我又去搜，把能找到的所有關(guān)于管大宇老師的幾篇文章都看了一遍，還是不過癮，無意中看到一個鏈接，6月有培訓(xùn)，當時想都沒想就把款打了過去。長時間的交易生涯讓我明白，與其自己看書學(xué)理論，還不如找個明白人學(xué)兩天，理論是很多的，但實戰(zhàn)中關(guān)鍵的點并沒有那么多，我需要找個老司機幫助我快速建立概念。

6月的上海還是蠻熱的，但擋不住我求知的熱情。兩天的課程過得很快，也很愉快，跟老司機快速學(xué)到了期權(quán)的一些要點（這些可能在理論書里要講個30-40萬字），而且還玩了交易員紙牌游戲。雖然第一次玩，但第一局利用很多人不熟悉規(guī)則成交了兩個優(yōu)勢報價，很開心，這是本能的找bug意識，也是這么多年以來積累形成的習(xí)慣。在管大的整個講課過程中，他的很多理念，我都是有共鳴的，比如對修煉人性解決交易問題的不認可，比如重視基本功——扎馬步。很多東西，一些新手聽到了也許覺得有道理，但是其實他們并不懂，只有一路磕磕絆絆殺出來的老兵才會有共鳴，覺得有道理——懂——能做到，這中間隔著兩個深深的鴻溝。

學(xué)完了，就該練了，模擬盤是沒意義的，拿個實盤小帳戶開始找坑吧。作為老交易員，已經(jīng)沒有了新手學(xué)到新東西的那種馬上就要登上人生巔峰的興奮，學(xué)到新東西，就意味著要交學(xué)費了，只不過可以讓學(xué)費少一點。因為我原來做過期指交易，對指數(shù)比較熟悉，就專注做50ETF期權(quán)，在學(xué)習(xí)階段，less is more。

開啟自己的實（kui）盤（qian）之旅

然后第一個月，呵呵呵，虧錢了……還是對Theta損耗太掉以輕心了，也沒有太重視IV的水平和結(jié)構(gòu)，再加上理解淺薄，完全采取買方策略。隨著時間推移，漸漸加入了賣方的策略，也翻看了過往的一些數(shù)據(jù)，嗯，小帳戶的凈值回撤悄悄停止了。兩個月5%的回撤，默默地給自己的雞賊點了個贊。

但爬坑的過程也比較慢，從買方策略為主變成賣方策略為主了，看來人還是喜歡不斷占小便宜呀，吃Theta上癮了，錯失了一些高波動機會，沒關(guān)系，不賠錢了就好，慢慢調(diào)整。中間管大不斷在群里給大家答疑，還組織了線下聚會，收獲頗豐。到了2018年2月，終于打平了，并迎來了第一個轉(zhuǎn)折。

期權(quán)的神奇魔力，刷新了老交易員的三觀！

2月初，超預(yù)期的暴跌出現(xiàn)，3天的暴跌竟然讓許多期權(quán)產(chǎn)品直接清了盤，也在2月9號給我們跌出了一個機會，指數(shù)暴跌時因為IV暴增，2月call竟然不下跌?。‘敃r理論上的到期時間是被高估的，中間還有春節(jié)假期，一個絕佳的交易點出現(xiàn)了。出于交易員的本能，我直接賣了一堆，比之前任何一次出手都重，收益的分布是非均衡的，少量的機會貢獻了大多數(shù)的最終收益，作為老兵，這個戰(zhàn)機決不能放過。

果然，第二天call就跌得十分歡騰（emm，心疼昨天的交易對手一分鐘）。豐厚的IV+Theta大餐之后，凈值上了一個臺階……之后隨著對期權(quán)理解的深入（馬步扎了半年多），逐步摸索出了適合我的方式，就是我原有交易策略在期權(quán)里的延伸。利用原來期指積累的對指數(shù)的敏感度，在某些契機用期權(quán)加工成我想要的風(fēng)險回報組合，于是在我眼里逐步?jīng)]有了牛市價差、熊市價差、比例價差，我自由的根據(jù)我的需要去搭配，搭配完了之后才發(fā)現(xiàn)自己組合出了一個經(jīng)典組合。恩，這也就是期權(quán)的魔力！它讓交易變得立體，不是原來的倉位風(fēng)控、不是原來的杠桿雙刃劍，我可以根據(jù)我的觀點，利用期權(quán)的希臘字母，僅僅承擔我想要的風(fēng)險，這是個全新的世界，刷新了我對工具力量的認知。

很快又有了實踐機會，來到三月，對指數(shù)的判斷是大漲的概率極小，下跌的概率中性偏大，怎么辦？賣期權(quán)吃Theta？恩，call可以，但是put不能托大，2月初那些賣put把自己賣死的同志們還尸骨未寒呢。突然靈光一現(xiàn)，這個位置推演起來緩跌和震蕩的概率偏大，大跌概率偏小，大漲概率極小，那么我何不也咬住黑天鵝的脖子呢？于是我賣了上方高價位的call，買了下方低價位的put，做了一個奇異的合成現(xiàn)貨，其實相當于用call彌補了put的Theta損耗。這種配置，與我的觀點是緊密結(jié)合的，我愿意承擔大幅上漲的風(fēng)險，如果震蕩，我會小賺，緩跌就一般賺，突然大跌，那就哈哈哈哈?。ǘ?，做了交易之后經(jīng)常唯恐天下不亂，這樣不好……）閑話不多說，就是干！

Emm，現(xiàn)在我也慢慢積累起一些看跌的頭寸了，也到了我對自己定的倉位風(fēng)控，市場顯示出了疲態(tài)，但是沒有暴跌的跡象啊，算了，壞事不來就不來吧。結(jié)果周四晚上，特朗普出幺蛾子了，貿(mào)易戰(zhàn)……黑、黑天鵝！

于是，美滋滋的陸續(xù)平倉了……

小賬戶第一階段凈值大概1.2X吧，雖然錢賺的不算很多，但是讓我加深了對期權(quán)的理解，也為我打開了一個新的世界，期權(quán)在中國還很稚嫩，對比美國的衍生品市場，我們的路還很長，新事物中總是蘊含著巨大的機會，從前只是聽著別人的財富故事，而這次，我們有沒有機會成為主角呢？