5月29日，醫(yī)藥板塊午后一改之前的強(qiáng)勢(shì)，不少個(gè)股出現(xiàn)閃崩，片仔癀、海辰藥業(yè)等跌停，云南白藥、恒瑞醫(yī)藥等近期強(qiáng)勢(shì)股紛紛大跌。今年遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤的醫(yī)藥板塊風(fēng)云突變，背后到底發(fā)生了什么？

醫(yī)藥股上漲的四大動(dòng)力和另類邏輯

要想弄明白醫(yī)藥股為什么跌，就要了解醫(yī)藥股為什么漲。股價(jià)上漲短期看是買股票的人比賣股票的人多，股票供不應(yīng)求，因而股票處在正能量的狀態(tài)，反之亦然。醫(yī)藥股大致有以下幾種情況能給股票帶來(lái)正能量：

1、利好消息釋放。如果是實(shí)質(zhì)性的利好，股價(jià)長(zhǎng)期會(huì)得到支撐。如果是沒(méi)有實(shí)際價(jià)值的題材，股票從哪里漲起來(lái)就會(huì)回到哪里；

2、超預(yù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表。比如康美藥業(yè)年報(bào)和一季報(bào)出來(lái)后，股價(jià)開始發(fā)力上攻。投資人看到了管理層以前描繪的藍(lán)圖在超預(yù)期地實(shí)現(xiàn)。從來(lái)沒(méi)減持過(guò)的大股東貸款幾十億，通過(guò)增發(fā)和二級(jí)市場(chǎng)買入，增持自家股票；

3、市場(chǎng)技術(shù)派發(fā)現(xiàn)股票上升趨勢(shì)良好后跟進(jìn)。簡(jiǎn)單從漲幅和趨勢(shì)看，醫(yī)藥股是目前趨勢(shì)性比較好的板塊，吸引了眾多技術(shù)派投資者的跟隨；

4、羊群效應(yīng)。指市場(chǎng)上那些沒(méi)有形成自己的預(yù)期或沒(méi)有獲得一手信息的投資者，他們將根據(jù)其他投資者的行為來(lái)改變自己的行為。醫(yī)藥股的利好消息被廣泛傳播，尤其是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大環(huán)境下，投資股票更容易出現(xiàn)步調(diào)一致，形成投資熱點(diǎn)。

除此之外，有些醫(yī)藥股上漲的邏輯比較另類。比如，云南白藥與其說(shuō)是制藥股，還不如說(shuō)是日化和健康大消費(fèi)股。它不是這波醫(yī)藥股的主流。投資人對(duì)它的主營(yíng)業(yè)務(wù)和未來(lái)發(fā)展還不能太好把握。不能簡(jiǎn)單地用醫(yī)藥股的角度看云南白藥。

藥明康德的市值已經(jīng)超過(guò)云南白藥，它作為醫(yī)藥獨(dú)角獸新股，又在醫(yī)藥股大熱的時(shí)候上市，市場(chǎng)自然會(huì)給它足夠多的漲停板。不過(guò)，藥明康德現(xiàn)在的市值和基本面沒(méi)有直接聯(lián)系。市場(chǎng)需要花幾年的時(shí)間來(lái)驗(yàn)證藥明康德的企業(yè)心量有多大，也就是把中國(guó)年輕工程師紅利和歐美藥品研發(fā)的國(guó)際分工相結(jié)合，藥明康德能發(fā)揮多大的潛能。

醫(yī)藥牛股高估值核心是業(yè)績(jī)

業(yè)績(jī)是股價(jià)上升的最核心動(dòng)力，更要搞懂業(yè)績(jī)后面的質(zhì)量，最好是可持續(xù)、穩(wěn)定快速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。長(zhǎng)期看，最好業(yè)績(jī)也會(huì)和股價(jià)協(xié)調(diào)。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，愛爾眼科和恒瑞醫(yī)藥未來(lái)2年（2020年比2018年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)）的業(yè)績(jī)?cè)鏊俅笾略?0%-80%左右，很多增速差不多的股票，估值卻比他們（這兩個(gè)股票2018年預(yù)期業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)今天股價(jià)，市盈率大約在80-90倍）低很多。

愛爾眼科能被炒到這個(gè)股價(jià)的原因，是愛爾眼科持續(xù)擴(kuò)張的眼科連鎖醫(yī)院。從每個(gè)省會(huì)到每個(gè)縣都有愛爾眼科連鎖醫(yī)院，愛爾眼科的外延擴(kuò)張質(zhì)量比較高。愛爾眼科的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都是公立醫(yī)院，愛爾眼科有機(jī)制體制上的優(yōu)勢(shì)。

恒瑞醫(yī)藥能被炒到當(dāng)前的估值，市場(chǎng)認(rèn)為它的業(yè)績(jī)含金量高，未來(lái)可持續(xù)發(fā)展。恒瑞醫(yī)藥有超過(guò)2000人的研發(fā)隊(duì)伍，正在開展一系列的創(chuàng)新藥研發(fā)。歷年研發(fā)投入營(yíng)業(yè)收入占比超過(guò)10%，而且全部費(fèi)用化，計(jì)入當(dāng)年成本。國(guó)家出臺(tái)的一系列政策（一致性評(píng)價(jià)、鼓勵(lì)創(chuàng)新和高質(zhì)量仿制藥）讓恒瑞醫(yī)藥甩開了一大批靠打政策擦邊球生存的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

醫(yī)藥股閃崩的三大原因

5月29日不少醫(yī)藥個(gè)股閃崩，大致原因有以下幾個(gè)方面：1、市場(chǎng)過(guò)度追捧，導(dǎo)致醫(yī)藥股總體估值過(guò)高，有些股透支了未來(lái)兩三年的業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)與估值相差太懸殊；2、部分醫(yī)藥股短期上升太快，獲利盤拋壓較重，導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)短時(shí)間重挫；3、5月30日是醫(yī)藥板塊龍頭恒瑞醫(yī)藥除權(quán)日，有一部份投資者提前離場(chǎng)，引發(fā)了踩踏事件，進(jìn)而對(duì)其他醫(yī)藥股產(chǎn)生了影響。

股市長(zhǎng)期是稱重機(jī)，短期是投票器。投票的時(shí)候，受人的情緒影響很大。市場(chǎng)和投資者會(huì)產(chǎn)生互相強(qiáng)化的過(guò)程，持續(xù)強(qiáng)化了醫(yī)藥股的炒作強(qiáng)度和廣度，導(dǎo)致一些醫(yī)藥股上升到了絕大多數(shù)投資人看不懂的地步。

近期醫(yī)藥股將會(huì)出現(xiàn)分化，但是中國(guó)很確定地開啟了老齡化時(shí)代，這個(gè)大時(shí)代，一定會(huì)造就一些醫(yī)藥超級(jí)牛股。醫(yī)藥股調(diào)整后還會(huì)再崛起，但應(yīng)該是那些能夠充分享受老齡化紅利，業(yè)績(jī)有長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的股票。大道至簡(jiǎn)，藥品好不好，看療效。股價(jià)貴不貴，看業(yè)績(jī)。