選國(guó)企還是民企？

接下來(lái)就是看國(guó)企還是民企。國(guó)企的話，我們盡量去找資源壟斷或者政策傾斜的企業(yè)。我們可以思考一個(gè)問(wèn)題，當(dāng)所有鋼廠都虧錢的時(shí)候，為什么出來(lái)一個(gè)供給側(cè)改革，讓鋼廠都賺錢了，因?yàn)閲?guó)家需要它。而不是說(shuō)按照市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，所有的鋼廠關(guān)掉一半。我們還可以看一下，銀行可能虧錢嗎？不會(huì)虧錢。如果按照正常的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)該是支付寶賺錢，銀行虧錢。但現(xiàn)在銀行賺的錢肯定比支付寶多得多。因?yàn)檎咦屗嶅X。所以說(shuō)，國(guó)企就是要么有資源，要么有政策。這樣的企業(yè)很好，低估了你要買它。還有一個(gè)就是它有資金優(yōu)勢(shì)，或者技術(shù)優(yōu)勢(shì)。比如高鐵，我國(guó)的高鐵是在全球范圍都有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的。這樣的企業(yè)如果估值低的話還是可以買的。

民企的話，沒有資源、沒有政策，資金要靠自己募集，技術(shù)也要靠自己去摸索創(chuàng)新。所以，要么就是技術(shù)創(chuàng)新很強(qiáng)，要么就是模式創(chuàng)新很強(qiáng)。技術(shù)創(chuàng)新強(qiáng)就是華為，模式創(chuàng)新強(qiáng)就是微信和滴滴。雖然微信和滴滴里面的所有技術(shù)，一個(gè)普通的工程師都編的出來(lái)，在技術(shù)上并沒有太多的創(chuàng)新，但他們是一種模式創(chuàng)新。這種模式創(chuàng)新的成功之處就是我剛剛說(shuō)的，和我們這個(gè)社會(huì)形成了共振。我們每個(gè)人的需求都可以在這個(gè)軟件上面實(shí)現(xiàn)極大的效率提升，這對(duì)社會(huì)的進(jìn)步有巨大的推動(dòng),對(duì)社會(huì)效率有巨大推動(dòng)的創(chuàng)新，一定會(huì)成為主流。民營(yíng)企業(yè)一定要通過(guò)自我效率的提高來(lái)順便帶動(dòng)社會(huì)效率的提高，如果做不到這點(diǎn)，這個(gè)民營(yíng)企業(yè)永遠(yuǎn)是一個(gè)小公司，不可能變成大公司。國(guó)有企業(yè)即便效率低也沒有太大的關(guān)系，因?yàn)樗赡苡匈Y源壟斷，可能有政策傾斜，可能有國(guó)家技術(shù)人員為它開發(fā)技術(shù)。我之前有說(shuō)過(guò)一句話，要向國(guó)有企業(yè)要效益，向民營(yíng)企業(yè)要效率。那么效益為什么要來(lái)自于國(guó)有企業(yè)？因?yàn)?strong>國(guó)有企業(yè)的錢才是國(guó)家的錢，才是人民的錢，才能夠取之于民，用之于民，才能夠讓大家便宜地做高鐵和地鐵，正是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)有效益，才能夠不計(jì)成本的服務(wù)于人民。為什么向民營(yíng)企業(yè)要效率？如果民營(yíng)企業(yè)沒有效率，那么就沒有存在的必要。民營(yíng)企業(yè)必須為這個(gè)社會(huì)提高效率，如果不提高效率，那這樣的企業(yè)應(yīng)該在競(jìng)爭(zhēng)中淘汰。

偉大的企業(yè)是國(guó)家的核心資產(chǎn)。中小企業(yè)的核心價(jià)值靠老板和合伙人創(chuàng)造，這就是為什么一個(gè)律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)事務(wù)所不可能成為偉大企業(yè)的核心原因，它做不大，靠幾個(gè)合伙人創(chuàng)造價(jià)值，即使這些人都很厲害，創(chuàng)造的價(jià)值也是有限的。大企業(yè)的核心價(jià)值靠幾萬(wàn)甚至幾十萬(wàn)的員工創(chuàng)造，例如格力和美的，但是它們很難成為偉大的企業(yè)，真正偉大的企業(yè)必須要靠無(wú)限量的用戶創(chuàng)造價(jià)值。當(dāng)你每次百度的時(shí)候，當(dāng)你每次登陸微信的時(shí)候，百度和微信的成本幾乎是零，但是你在用你的時(shí)間給它們創(chuàng)造價(jià)值。你每在百度上搜索一次，它的廣告商就要向它付錢，你每在微信上訂一次電影票，它就有收入。你不僅覺得很方便，同時(shí)你在用你的時(shí)間為這個(gè)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，只要無(wú)數(shù)個(gè)你這么做，這個(gè)企業(yè)必然會(huì)成為一個(gè)偉大的企業(yè)，這就是最關(guān)鍵的商業(yè)模式。

我們都處在偉大的時(shí)代，偉大的時(shí)代能催生更多偉大的企業(yè)，所以我們也許能夠慢慢找到更多偉大的企業(yè)。有些企業(yè)已經(jīng)偉大了，它會(huì)更偉大，你可以買入它，有些企業(yè)正走在成為偉大企業(yè)的路上，你買入它成長(zhǎng)的空間更大。

如何選股？

下面來(lái)看選股，一般來(lái)說(shuō)，不同的股票我們會(huì)給它一個(gè)不同的合理市盈率。首先，是壟斷、高成長(zhǎng)、有技術(shù)的企業(yè)，例如騰訊，我認(rèn)為給騰訊40-60倍的市盈率都是合理的，低于40倍就是偏低估。其次，行業(yè)雖然沒有壟斷，但是它比較集中，凈增長(zhǎng)有優(yōu)勢(shì)，或者商業(yè)模式有優(yōu)勢(shì)，例如吉利汽車。在中國(guó)，電動(dòng)汽車主要集中在吉利和比亞迪兩個(gè)寡頭手里，雖然沒有壟斷，但是它是集中的。從商業(yè)模式來(lái)講，吉利汽車是比較好的，特別是它運(yùn)營(yíng)了曹操專車等，這種公司我們可以給它30-40倍的市盈率，它現(xiàn)在的市盈率低于30倍。第三，分散的，比如這個(gè)行業(yè)有很多同類級(jí)別的公司，例如茅臺(tái)，雖然有很多白酒公司，但是茅臺(tái)就是龍頭。例如平安，保險(xiǎn)公司有很多，但是平安就是龍頭。這樣的公司，可以給它們15-30倍的合理市盈率，如果它們低于15倍，就可以稱為偏低估，如果低于10倍，就是低估，這時(shí)候只要理論上證明這家公司不會(huì)破產(chǎn)，應(yīng)該可以買入。第四，政策保護(hù)、不可替代，例如銀行，銀行的體量大是因?yàn)檎咦屗w量大，因?yàn)殂y行對(duì)國(guó)計(jì)民生在太重要了，如果沒有大銀行，沒有國(guó)有控股銀行在金融體系中發(fā)揮作用，那我們現(xiàn)在很多的人可能都被p2p騙光了錢，民間借貸就亂了，所以銀行對(duì)國(guó)家的穩(wěn)定是至關(guān)重要的。國(guó)家需要它，政策就會(huì)保護(hù)它，這樣的公司即使沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力，它也具有不可取代的重要性。所以，給它們7-15倍的市盈率。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)一個(gè)銀行，特別是不可能破產(chǎn)的銀行，市盈率低于7倍的時(shí)候，我個(gè)人認(rèn)為是低估的。

現(xiàn)在來(lái)看看活躍度和參與面，對(duì)于活躍度，當(dāng)你買一只股票的時(shí)候，這只股票波動(dòng)很大，你今天買進(jìn)，也許明天跌5%，當(dāng)你決定買的時(shí)候，可以分多批次去買。活躍度適中的股票，你可以分少批去買。不活躍的股票，就直接買入，如果是真低估，你今天買進(jìn)，明天可能跌1%，完全不用在意這1%。有些股票波動(dòng)很大，你認(rèn)為它低估了，但是它明天可能跌5%，或者是過(guò)段時(shí)間跌20%。雖然低估，但是因?yàn)樗▌?dòng)大，有可能會(huì)有一些無(wú)效的往下波動(dòng)，這樣分多批買可以獲得一段時(shí)間里面的平均價(jià)格，你被套牢的概率就會(huì)下降。

股票參與面越廣泛越好，我一般不買小盤股，對(duì)我來(lái)說(shuō)最優(yōu)秀的企業(yè)是騰訊控股。中國(guó)人也買，外國(guó)人也買，機(jī)構(gòu)也買，散戶也買，大家都買，我認(rèn)為這樣的股票做假概率幾乎是零，被操縱的概率也幾乎是零。如果我們沒有太大的能力，選這樣的股票成功率會(huì)高一點(diǎn)。

宏觀分析 供求分析 技術(shù)分析

下面來(lái)看看宏觀，某一只股票也好，某一個(gè)商品也好，決定它價(jià)格的有七點(diǎn)：政策制定者、政策、產(chǎn)業(yè)、供求、價(jià)格（利潤(rùn)）、技術(shù)、情緒。技術(shù)分析者主要研究?jī)r(jià)格、技術(shù)、情緒三個(gè)方面，供求分析者主要研究政策、產(chǎn)業(yè)、供求、價(jià)格四個(gè)方面，宏觀分析者主要研究政策制定者、政策和產(chǎn)業(yè)三個(gè)方面。總之各有特點(diǎn)，孰優(yōu)孰略不好說(shuō)，只能說(shuō)宏觀分析者格局更大，供求分析者邏輯更強(qiáng)，技術(shù)分析者手法更妙。但不管怎么樣，我們要了解一個(gè)點(diǎn)，就是價(jià)格本質(zhì)上由政策制定者影響，這是源頭。特朗普、普京，有可能就會(huì)影響你使用的某些東西的價(jià)格。比如螺紋鋼，價(jià)格是供給側(cè)改革決定的，所以政策制定者決定政策和政策變化，政策決定產(chǎn)業(yè)格局和資金流向，產(chǎn)業(yè)格局決定供求關(guān)系以及供求變化，供求決定價(jià)格以及價(jià)格變化，價(jià)格一變化，技術(shù)圖形就變化，情緒也變化，投資者的買賣動(dòng)作也跟著變化，反過(guò)來(lái)又影響價(jià)格的變化和技術(shù)圖形的變化，所以技術(shù)分析就在價(jià)格、技術(shù)圖形/指標(biāo)/量、交易者情緒三者之間互相影響。如果你能夠抓到規(guī)律，你就能賺錢，技術(shù)分析為什么能賺錢，就是因?yàn)?strong>人性亙古不變，人性使一些技術(shù)圖形重復(fù)高概率的出現(xiàn)，這樣的情況下，做技術(shù)分析就能賺錢。

做供求分析從產(chǎn)業(yè)的角度來(lái)講，這個(gè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在是庫(kù)存大還是需求大？這個(gè)階段是什么因素影響價(jià)格？剛才談到的人性可能會(huì)影響1-2天的價(jià)格，但是如果從宏觀角度分析，杭州為什么會(huì)成為一線城市？這是宏觀決定的，因?yàn)镚20放在杭州，大量的人才和項(xiàng)目資金流入杭州，所以杭州才成為一線城市。我在2016年的8月份就讓身邊的朋友買房，當(dāng)然，沒有多少人聽我的。我在2016年10月份實(shí)在忍不住寫了一篇文章《杭州的房?jī)r(jià)在新一輪上漲的啟動(dòng)點(diǎn)》，還是沒有多少人聽我的。

所以，技術(shù)分析是利用人性賺錢的交易模式，供求分析是利用因果賺錢的交易模式，宏觀分析是利用規(guī)律賺錢的交易模式。

以上三個(gè)層面的交易模式，如果運(yùn)用好了，第一類可以持續(xù)賺小錢和中錢，大家重點(diǎn)關(guān)注一下“持續(xù)”二字，所以技術(shù)分析有些人做得很好。第二類可以階段性賺中錢和大錢，因?yàn)楣┣蟀l(fā)生矛盾的時(shí)候，只有少部分時(shí)間，大部分時(shí)間是供求動(dòng)態(tài)平衡的。我們要抓住供求發(fā)生矛盾的一些品種，比如蘋果，階段性賺錢，這3個(gè)月你可以賺錢，但是你想在蘋果上每年賺大錢是不可能的。如果你是一個(gè)技術(shù)高手，你可以在任何一個(gè)品種上每年都賺到錢，賺中錢和小錢。第三類則可以階段性賺大錢和超級(jí)大錢，這是規(guī)律決定的，那么什么決定規(guī)律？由天、地、人決定的。天和地主要決定氣候和人文環(huán)境，人主要是政策制定者，也就是領(lǐng)導(dǎo)人。如果你把這些弄清楚，它形成的規(guī)律有可能是3年、5年甚至10年，抓住這個(gè)規(guī)律，你就可以賺錢。

股票機(jī)會(huì)>商品期貨>房產(chǎn)

我在2004年大學(xué)畢業(yè)的時(shí)候，給自己訂的目標(biāo)是每年買一套房子，非常可惜，我只完成了小部分的目標(biāo)，這小部分的目標(biāo)也使得我現(xiàn)在財(cái)務(wù)相對(duì)自由。如果我當(dāng)時(shí)完成了大部分的目標(biāo)或者完全實(shí)現(xiàn)布標(biāo)，我現(xiàn)在就有十幾套房子，那我就成富翁了。也就是說(shuō)，如果發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律性的東西，它能夠讓這個(gè)時(shí)代10年、20年往某個(gè)方向走，我們現(xiàn)在就抓住它，一定能夠賺大錢?？词虑橐欢ㄒ虚L(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，10年前你沒有買房子，現(xiàn)在是后悔的，站在現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)上思考，10年你沒有買什么會(huì)因此后悔，那么你現(xiàn)在可以買入。我認(rèn)為中國(guó)一些好的股票現(xiàn)在不買，可能10年后會(huì)后悔，杭州的房子現(xiàn)在不買，10年后會(huì)后悔。10年前，房產(chǎn)的機(jī)會(huì)大于商品，大于股票，現(xiàn)在股票的價(jià)格和10年前是一樣的，所以前10年里面股票機(jī)會(huì)不大。除非你是股市高手，技術(shù)很強(qiáng)，在低位就買入，到高位就平掉?，F(xiàn)在來(lái)看，我覺得股票的機(jī)會(huì)大于商品大于房產(chǎn)，當(dāng)然這是對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，如果你不是普通投資者，善于用杠桿，今年和明年商品上的機(jī)會(huì)還是比較大的。從現(xiàn)在往10年后看，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，股票的機(jī)會(huì)要大于商品，大于房產(chǎn)。也就是說(shuō)未來(lái)10年全國(guó)的房產(chǎn)可能漲一倍，股票會(huì)漲得更多，特別是一些好的股票，可能會(huì)漲到你無(wú)法相信為止。

那么10年后，你會(huì)成為一個(gè)怎么樣的人？我覺得人與人之間差距就在于一波牛市。有人從5萬(wàn)做到10個(gè)億，靠的是2009年至2010年沒有抓住大蒜與棉花的牛市。所以一波牛市就能夠讓人生發(fā)生變化，牛市每年會(huì)在某些領(lǐng)域發(fā)生，有的人能抓住，而有的人抓不住。跟我同時(shí)畢業(yè)的同學(xué)，可能有的人買了10套房，有的人沒有買，這10年抓住房子牛市的人，他的人生格局就相對(duì)提升了。

世界上的三大價(jià)值洼地

我個(gè)人認(rèn)為現(xiàn)在世界上有三大價(jià)值洼地，杭州的房子、中國(guó)的白馬股、世界的農(nóng)產(chǎn)品。這個(gè)觀點(diǎn)我在去年年底拍了視頻并公開發(fā)布，目前來(lái)看，對(duì)于世界的農(nóng)產(chǎn)品，應(yīng)該有一部分農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)證明了我的觀點(diǎn)。因?yàn)橐郧帮L(fēng)調(diào)雨順，老天非常仁愛世人，所以連續(xù)很多年豐收，使得大部分農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存較高。但是地球也是一個(gè)生命體，偶爾也會(huì)感冒發(fā)燒，2018年可能就是身體不太好的一年，某些農(nóng)產(chǎn)品可能會(huì)減產(chǎn)。我覺得2018年氣候可能會(huì)出點(diǎn)問(wèn)題，農(nóng)產(chǎn)品在2018年應(yīng)該是個(gè)好機(jī)會(huì)。

對(duì)于中國(guó)的白馬股，有些人認(rèn)為白馬股是大盤股，其實(shí)白馬股是指大行業(yè)的龍頭股和小行業(yè)的龍頭股。只要這個(gè)行業(yè)人類有需求，這要這個(gè)需求不可能因?yàn)槿祟惖陌l(fā)展而改變，或者這個(gè)需求因?yàn)槿祟惖陌l(fā)展越來(lái)越強(qiáng)，那么就是可以買入的。就像剛才徐總談到有些公司生產(chǎn)攝像頭，我相信，隨著人類的發(fā)展，對(duì)攝像頭的需求會(huì)越來(lái)越大。當(dāng)大行業(yè)的龍頭股和小行業(yè)的龍頭股出現(xiàn)低估，我覺得可以買入。杭州的房子我就不多談了，我有一個(gè)同事現(xiàn)在要買房子，他雖然是買首套房，而且是杭州戶口，已經(jīng)是最好的條件了，但是還是要排隊(duì)，還是要搖號(hào)，我問(wèn)他搖號(hào)的概率是多少？他回答別人的概率是百分之一，他的概率是十分之一，因?yàn)樗莿傂琛Ｎ覀冊(cè)O(shè)想一下，如果政府放開限制，杭州的房子會(huì)漲到什么地步？所以，如果你有機(jī)會(huì)，有資格買房，我覺得還可以買。