收盤價118.10元，藥明康德迎來連續(xù)第15個漲停，單簽獲利9.65萬元，藥明康德也因之成為年內(nèi)最賺錢新股。隨著康德股價的持續(xù)漲停，市場有理由發(fā)出疑問：藥明康德的股價到底能漲到多高？

近幾年來的新股，掛牌后連續(xù)漲停早已市場的普遍現(xiàn)象，不值得大驚小怪。但在低迷的市場行情背景下，今年像藥明康德這樣能連續(xù)出現(xiàn)15個漲停的卻不多。藥明康德能創(chuàng)造如此輝煌，個人認(rèn)為不乏如下三個方面的因素。

一是藥明康德發(fā)行市盈率不高。根據(jù)招股書申報股，藥明康德擬發(fā)行1.04億股，融資57.4億元，如此算來，其發(fā)行價格將在55元左右，發(fā)行市盈率將超過50倍。但該股募資最終縮水63%，在發(fā)行股份數(shù)量不變的情形下，其發(fā)行價格“調(diào)整”為21.60元，發(fā)行市盈率不到23倍。較低的發(fā)行市盈率，為藥明康德掛牌后的上漲“預(yù)留”了空間。

二是藥明康德本身的業(yè)績不錯。2015年-2017年，藥明康德實現(xiàn)營業(yè)收入分別為48.83億元、61.16億元和77.65億元；實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤分別為3.49億元、9.75億元和12.27億元。三年中營業(yè)收入和凈利潤的復(fù)合增長率分別高達(dá)26%和88%。業(yè)績不錯，且營收與凈利潤大幅上漲，為藥明康德股價的上漲提供了基礎(chǔ)。

三是獨角獸的概念與光環(huán)。藥明康德被稱為“醫(yī)藥界華為”，更兼具獨角獸概念。作為獨角獸企業(yè)上市第一股，置身于熱衷炒“新”的市場環(huán)境中，藥明康德受到投資者的追捧，顯然在市場的預(yù)期之中。更多資金的涌入，為藥明康德股價大幅上漲提供了支持。

而隨著藥明康德股價的持續(xù)漲停，上市公司方面也開始提示風(fēng)險。5月24日藥明康德總市值突破千億大關(guān)時，上市公司就發(fā)布了股價波動的風(fēng)險提示性公告，提醒投資者要理性決策，審慎投資。26日再次提醒投資者注意投資風(fēng)險。

事實上，目前藥明康德的股價與估值都已經(jīng)不低了。118.10元的股價，對應(yīng)的動態(tài)市盈率已高達(dá)105.84倍，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其所處行業(yè)上市公司的平均市盈率水平，藥明康德的總市值也達(dá)到了1231億元，此前諸多市場人士預(yù)計藥明康德估值突破千億元也變成了現(xiàn)實。

對于藥明康德的估值，券商普遍顯得過于低調(diào)。如在本月9日發(fā)布的研報中，中信建投證券預(yù)計藥明康德2018~2020年的凈利潤分別為14.62、18.27、23.01億元，對應(yīng)增速分別為19.2%、24.9%和26.0%，在考慮行業(yè)平均估值及公司整合全球資源的能力后，給予2018年55倍PE，合理價格為77元/股。而財通證券則在此前給出了85.8~114.4元的目標(biāo)價。目前藥明康德的股價，已經(jīng)超過了這兩家券商預(yù)估的最高價。

藥明康德今后股價的表現(xiàn)，個人以為華大基因或可作為參照。按照現(xiàn)在的標(biāo)準(zhǔn)，作為基因行業(yè)龍頭的華大基因，同樣可稱為獨角獸企業(yè)。去年7月份華大基因掛牌后，曾連續(xù)19個交易日漲停，開板價格為109.18元，相對于13.64元的發(fā)行價格，漲幅超過7倍。而且，該股開板后，股價連續(xù)上漲，最終股價上摸261.99元才回調(diào)，最大漲幅超過18倍。

藥明康德股價最終能漲到多高，時間將會給予答案。目前藥明康德股價能持續(xù)上漲，本質(zhì)上是市場情緒的一種宣泄，當(dāng)這種情緒宣泄完畢時，其股價也就漲到位了。而重要的是，即使是貴為獨角獸企業(yè)，投資者追捧藥明康德時也要注意投資風(fēng)險。更何況，作為獨角獸上市第一股的藥明康德，還身背著近10億元的商譽(yù)。而這對于上市公司而言，無異于懸在頭頂上的一把“達(dá)摩克利斯之劍”。