七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

滄浪：

七禾網(wǎng)程序化排行榜第一名“良言7號啟動點(diǎn)”操作人。截止2018年5月22日，賬戶累計(jì)凈值140.56，累計(jì)收益率13956.36%，最大回撤69.53%。

滄浪先生2006年接觸股票，2007年接觸期貨，2008年開始實(shí)盤交易，每年都實(shí)現(xiàn)投資盈利。曾獲得2016年第一屆期貨武林爭霸賽冠軍（4月19日參賽至7月14日賬戶收益率506%）以及2016年七禾網(wǎng)程序化排行榜第三季度冠軍（累計(jì)收益率323.41%）。

精彩觀點(diǎn)：

凡是能夠持續(xù)盈利的技術(shù)分析，一定是表現(xiàn)了亙古不變的人性。

（虧損的原因是）每個(gè)技術(shù)分析的策略都有賺錢和不賺錢的時(shí)候；我有一段時(shí)間主觀是偏多的，所以過濾了一些空頭信號。

對信號進(jìn)行評級，從一星到五星，可以只做四星級、五星級的信號，也可以做三、四、五星級信號。

主要有兩套交易系統(tǒng)，一套是啟動點(diǎn)，另一套系統(tǒng)我稱之為商品期貨的價(jià)值投資。

多空雙方糾纏博弈到一個(gè)臨界點(diǎn)，有一方即將勝出或者剛剛勝出的那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，是我們這套策略（啟動點(diǎn)系統(tǒng)）要抓的。

（啟動點(diǎn)系統(tǒng)）優(yōu)勢在于止損可以設(shè)置很小，但是后期又可能出現(xiàn)一波行情。

商品期貨的價(jià)值投資的關(guān)鍵在于該商品的價(jià)格是否接近于它的終極成本。

任何商品到了終極成本，也就是產(chǎn)業(yè)鏈上下游都不賺錢的時(shí)候，理論上這是比較安全的時(shí)候。

現(xiàn)在黑色有這么多品種，但是唯一進(jìn)入價(jià)值投資標(biāo)準(zhǔn)的只有鐵礦石。其他品種生產(chǎn)利潤都很好，只有鐵礦石生產(chǎn)利潤越來越小。

一個(gè)賬戶主要做什么系統(tǒng)就要以什么系統(tǒng)為主，另一個(gè)系統(tǒng)只做參考。

技術(shù)分析或程序化交易的關(guān)鍵是快，基本面交易的關(guān)鍵是準(zhǔn)。

低于8000的時(shí)候我認(rèn)為（蘋果）處于一個(gè)低于成本的范圍，第二個(gè)原因是供求關(guān)系的影響。

（加倉）是基于該品種有較大利潤，并且對后續(xù)的行情仍有較大確定性。在一波大的確定性行情中，減倉盡量少減，除非是發(fā)生重大變化。

蘋果多單的止盈止損是同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。要平倉的標(biāo)準(zhǔn)是基本面利多因素基本兌現(xiàn)。

應(yīng)該從現(xiàn)在的事實(shí)來看，并且關(guān)注事實(shí)的變化。一旦事實(shí)發(fā)生變化，應(yīng)該理性對事實(shí)重新進(jìn)行分析，得出新的預(yù)期，再在交易上有所動作。

交易所的降溫措施對蘋果期貨的健康運(yùn)行非常有作用。

如果你的倉位一直在80%以上，那么任何一個(gè)時(shí)候的大幅回調(diào)都會讓你出現(xiàn)巨大虧損，甚至暴倉。

只要你的總倉位是安全的，那么在適當(dāng)時(shí)候的加倉也是安全的。

一切的一切都還是要以事實(shí)為依據(jù)，尋找確定性。

理論上來說，我認(rèn)為死磕一個(gè)品種，失敗的概率更高。

對減產(chǎn)沒有做充分的評估前，對（棉花）未來的走勢不能有明確的估計(jì)。

農(nóng)產(chǎn)品整體在低位，就具備了從長期來看的投資價(jià)值。

上漲的前提就是目前價(jià)格在低位和供求出現(xiàn)階段性問題。

交易理念是要么賺錢，要么只輸時(shí)間不輸錢；要用很小的風(fēng)險(xiǎn)，去賺比較大的收益。

期貨市場的屬性我總結(jié)有三：博弈屬性、供求屬性、商品屬性。

商品屬性是更宏觀的，是站在人類發(fā)展和宇宙真理的角度考慮。

對交易本質(zhì)的理解，以前認(rèn)為交易的是種概率，現(xiàn)在更多認(rèn)為應(yīng)該交易一種確定性。

原本以為交易的是個(gè)技術(shù)圖形，現(xiàn)在認(rèn)為交易的就是商品本身。

現(xiàn)在博弈的話更多的要找風(fēng)險(xiǎn)小的機(jī)會。

供求可能只會在價(jià)格處于中間位置的時(shí)候表現(xiàn)得明顯一些。在頂部和底部如果供求有逆轉(zhuǎn)性的變化，才會表現(xiàn)明顯一點(diǎn)。

外在的世界運(yùn)行的規(guī)律從來沒有發(fā)生過改變，主要是探尋規(guī)律的人本身，能否放下自我真正去尋找這種規(guī)律。

商品期貨的價(jià)值投資來說，理論上是沒有資金瓶頸的，但是目前來看資金瓶頸應(yīng)該來源于交易所的限倉。

70%左右的時(shí)間用于公司的經(jīng)營管理、社交、資源整合等等，20%時(shí)間用于寫作，10%時(shí)間用于策略研究和交易。

大的策略體系已經(jīng)定了，但是對每個(gè)品種當(dāng)前的階段要制定子策略出來，才能更好的去執(zhí)行。

宇宙規(guī)律管的東西肯定要比人性規(guī)律管的東西要多，持久的時(shí)間更長。

滄浪老師每周第一個(gè)交易日的19：30，均會在七禾直播間為廣大投資者講解：尋找各品種一波行情的啟動點(diǎn)，敬請關(guān)注收看！

七禾網(wǎng)1、滄浪先生您好，感謝感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。其實(shí)早在2016年我們就對您的賬戶“良言7號啟動點(diǎn)”有所關(guān)注，當(dāng)時(shí)的成績也相當(dāng)不錯(cuò)，一年復(fù)合收益25倍。但是兩年過去，如今已達(dá)到140倍的累計(jì)凈值，榮登七禾網(wǎng)程序化排行榜首位。請問您取得如此高收益的交易秘訣是什么？

滄浪：首先這個(gè)賬戶的收益其實(shí)也不高，是我的自有資金，經(jīng)常會出金用于生活開銷。資金規(guī)模也比較小，比如一萬賺到兩萬，兩萬賺到三萬的時(shí)候會出金一萬，這樣每次用小本金交易，倉位就會偏重一些。比如賺一萬的時(shí)候，從凈值上來看是翻倍了，但其實(shí)之前已經(jīng)出金九萬了。所以絕對額不是太多，但是從凈值角度會比較好。當(dāng)然如果在不出金的情況下也用同等倉位去做，凈值也是一樣的。只不過真的不出金的話，可能不敢用這么大的倉位去做。

當(dāng)然最重要的還是策略。這個(gè)策略的能力本身就是一個(gè)中等偏上的策略。從技術(shù)分析的角度來看，這個(gè)策略抓的形態(tài)有效性比較高，而且形態(tài)不是雜亂的，從理論上來說是可以重復(fù)的，更深一層說就是亙古不變的人性在交易中的體現(xiàn)。如果是雜亂的形態(tài)，那么未來是不可捕捉的，如果不是雜亂的形態(tài)，那么未來即使人們都不用電腦交易了（用其它更高級的形式交易了），也都會顯現(xiàn)出來。所以凡是能夠持續(xù)盈利的技術(shù)分析，一定是表現(xiàn)了亙古不變的人性。

七禾網(wǎng)2、但其實(shí)我們也可以看到，在去年12月創(chuàng)下新高后，大約5個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，您的賬戶出現(xiàn)了連續(xù)較大的回撤，主要原因是什么？

滄浪：這其中有兩個(gè)原因。第一，每個(gè)技術(shù)分析的策略都有賺錢和不賺錢的時(shí)候。在這段時(shí)期內(nèi)，策略的運(yùn)行效率本身就不高。前面所說的形態(tài)出現(xiàn)頻率不高，即使出現(xiàn)了可能也只賺到小錢。第二個(gè)原因是我有一段時(shí)間主觀是偏多的，所以過濾了一些空頭信號，但同時(shí)多頭的信號止損頻率又高，就加大了止損。

七禾網(wǎng)3、面對這樣的回撤，您是否對自己的交易策略、交易系統(tǒng)產(chǎn)生懷疑？最終是如何克服這段回撤時(shí)期，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了前期的高點(diǎn)？

滄浪：我對交易系統(tǒng)是從來沒有懷疑過的，但是我會對系統(tǒng)進(jìn)行補(bǔ)充和完善。比如進(jìn)出場信號不變，但是會對信號進(jìn)行評級，從一星到五星，可以只做四星級、五星級的信號，也可以做三、四、五星級信號，原來十個(gè)信號里會選擇做八個(gè)，現(xiàn)在可能只會選擇三個(gè)。原來可能任何品種出現(xiàn)信號都會做，現(xiàn)在我通過基本面和主觀判斷就會把某些品種過濾掉。比如橡膠在遠(yuǎn)月升水兩三千的情況下，就盡量不去參與做多信號。另外也有些品種會因?yàn)橐恍┐_定性、事實(shí)性因素過濾掉一些交易信號，使得策略整體的有效性得到提高。用這樣的方式，抓住了幾個(gè)四星、五星的信號，就能夠獲得不錯(cuò)的收益。

七禾網(wǎng)4、在多年的實(shí)戰(zhàn)交易中，經(jīng)過不斷的歸納總結(jié)和修正，您目前也擁有多套成熟的交易體系，請您分別介紹一下您的各套交易體系。

滄浪：主要有兩套交易系統(tǒng)。一套是啟動點(diǎn)，啟動點(diǎn)的交易信號完全是從技術(shù)分析的角度來說，理論上來說多空雙方糾纏博弈到一個(gè)臨界點(diǎn)，有一方即將勝出或者剛剛勝出的那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，是我們這套策略要抓的。優(yōu)勢在于止損可以設(shè)置很小，但是后期又可能出現(xiàn)一波行情。雖然這波行情不一定大，但是相比我們設(shè)置的止損來說，是劃算的一筆交易。

另一套系統(tǒng)我稱之為商品期貨的價(jià)值投資。商品期貨的價(jià)值投資的關(guān)鍵在于該商品的價(jià)格是否接近于它的終極成本，不是到了成本價(jià)就一定要做多這么簡單。比如焦煤焦炭有很大的利潤，螺紋鋼即便到了成本，但是焦煤焦炭一旦下跌，螺紋鋼也有可能會繼續(xù)下跌，這就是2015年很多人抄底螺紋鋼把自己“炒死”的原因。任何商品到了終極成本，也就是產(chǎn)業(yè)鏈上下游都不賺錢的時(shí)候，理論上這是比較安全的時(shí)候。這套商品期貨的價(jià)值策略主要是捕捉這些機(jī)會，再加上供求等方面的影響，那就是個(gè)可以倉位重一點(diǎn)的機(jī)會。但是如果沒有供求影響，可能會輕倉觀察，因?yàn)榭赡苄枰芏鄷r(shí)間來修復(fù)定價(jià)偏差。

七禾網(wǎng)5、您的各套體系分別適合怎樣的行情？各套體系間是完全獨(dú)立還是在某些特殊的行情下會交叉配合使用？

滄浪：啟動點(diǎn)策略是你可以不了解一個(gè)品種，也不用考慮價(jià)格在高中低位，單純從技術(shù)面上抓。但是商品的價(jià)值投資，理論上來說只能在某個(gè)商品的價(jià)格低位才去做，在高位就不做。比如現(xiàn)在黑色有這么多品種，但是唯一進(jìn)入價(jià)值投資標(biāo)準(zhǔn)的只有鐵礦石。其他品種生產(chǎn)利潤都很好，只有鐵礦石生產(chǎn)利潤越來越小，這種情況下可能鐵礦石會比較適合。

至于會不會結(jié)合用，可能在用啟動點(diǎn)的時(shí)候會稍微考慮一下。比如在一個(gè)品種到成本價(jià)的時(shí)候，發(fā)出一個(gè)向下的啟動點(diǎn)信號，那我可以不做。在做商品價(jià)值投資的時(shí)候，有個(gè)品種可能原本打算慢慢買都可以，但是突然出現(xiàn)了一個(gè)啟動點(diǎn)的向上信號，也許我們在這個(gè)信號上可以多下一點(diǎn)單。這兩個(gè)系統(tǒng)可以有所配合，但是應(yīng)該分清楚主次。一個(gè)賬戶主要做什么系統(tǒng)就要以什么系統(tǒng)為主，另一個(gè)系統(tǒng)只做參考。

七禾網(wǎng)6、您的交易體系中既有技術(shù)面研究，又有基本面研究。也請您談?wù)勗谀壑屑夹g(shù)面與基本面之間的關(guān)系以及您在交易中會如何去結(jié)合應(yīng)用。

滄浪：如果某個(gè)賬戶是做技術(shù)分析為主，那么只有技術(shù)分析有信號才做，基本面只能用來做過濾，如果技術(shù)面沒有信號的話，基本面也不會做的。如果另一個(gè)賬戶是基本面分析為主的話，如果基本面分析決定要開倉了，那么技術(shù)面只會決定是多做一點(diǎn)還是少做一點(diǎn)。我沒有一個(gè)賬戶是不分主次的，要么以技術(shù)面為主，要么以基本面為主。

七禾網(wǎng)7、您一直采用的是手工程序化交易，為什么不考慮完全讓機(jī)器來執(zhí)行策略呢？

滄浪：我一直認(rèn)為技術(shù)分析或程序化交易的關(guān)鍵是快，基本面交易的關(guān)鍵是準(zhǔn)。也就是說如果你是技術(shù)分析者或程序化交易者，那么你越快，比別人就越有優(yōu)勢。如果你是基本面分析者，那么你越準(zhǔn)就比別人越有優(yōu)勢。從這個(gè)角度來說，如果我們的技術(shù)分析是一套以日線級別為識別系統(tǒng)的信號，理論上來說本來就不比別人快，就不一定要用電腦來執(zhí)行。如果你的系統(tǒng)是要精確到一兩秒進(jìn)出場的信號，那用手工來不及，這時(shí)候就一定要用機(jī)器執(zhí)行。我個(gè)人認(rèn)為日線級別的系統(tǒng)就不一定要程序化做，用手工做有好處也有壞處，好處就是可以對信號進(jìn)行篩選，壞處就是主觀篩選可能會連續(xù)出錯(cuò)，就像我之前五個(gè)月的回撤就是主觀篩選帶來的，但是也有帶來好處，比如同時(shí)出五個(gè)信號，我主觀選擇了蘋果期貨，收益就遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他四個(gè)品種。

七禾網(wǎng)8、蘋果作為近期期貨市場的明星品種，人氣一直是居高不下。據(jù)了解您很早就布局了蘋果，當(dāng)時(shí)是出于什么原因選擇布局蘋果？

滄浪：第一個(gè)原因是蘋果上市價(jià)格在8000左右，當(dāng)時(shí)人們認(rèn)為交割成本就在8000左右，后來發(fā)現(xiàn)成本可能不止8000，可能要到9000，甚至10000。所以在低于8000的時(shí)候我認(rèn)為處于一個(gè)低于成本的范圍，所以從商品價(jià)值投資的角度來說可以買入。第二個(gè)原因是供求關(guān)系的影響。在清明節(jié)前后北方出現(xiàn)了凍災(zāi)，蘋果減產(chǎn)的概率比較大。所以就在4月進(jìn)行了蘋果多單的布局。

七禾網(wǎng)9、入場點(diǎn)的好與壞很多時(shí)候?qū)σ还P單子能持有多久有著較為重要的影響，請問您在蘋果的這筆交易上是如何選擇入場點(diǎn)的？

滄浪：第一筆單子的入場點(diǎn)剛好是在低位橫盤后的突破。從基本面上來說，是由剛才兩個(gè)條件的配合。

七禾網(wǎng)10、在這波行情中，您的初始倉位是多少？后期是否有過加減倉的操作？在什么情況下您會選擇加減倉？

滄浪：初始倉位是10%左右，后面有加減倉的動作，后續(xù)加過幾次倉，理論上來說是不減倉的，但是因?yàn)橹型镜竭^跌停，資金不夠主動平倉，當(dāng)天又找機(jī)會補(bǔ)進(jìn)去了。所以這個(gè)賬戶里加倉的情況是由于利潤增加，原本倉位下降，就加倉補(bǔ)至原先倉位。這是基于該品種有較大利潤，并且對后續(xù)的行情仍有較大確定性。在一波大的確定性行情中，減倉盡量少減，除非是發(fā)生重大變化。