5月28日，Shibor市場七漲一跌。所有利率窄幅波動，整體處于相對低位，表明資金市場流動性充足。代表性利率的7天Shibor上漲1.20個基點至2.8060%，環(huán)比上周同期小幅上漲。美元指數(shù)處于上升通道，目前在94一線附近振蕩，美國數(shù)據(jù)好于預(yù)期是美元指數(shù)繼續(xù)走強的基礎(chǔ)。國內(nèi)貨幣政策基調(diào)不變，人民幣匯率繼續(xù)貶值，目前逼近6.4附近。隔夜利率微漲0.50個基點至2.5330%，環(huán)比上周小幅上漲。14天利率上漲0.30個基點至3.6900%。1個月利率下跌0.70個基點至3.8400%，低位企穩(wěn)。中長期利率小幅走高，3個月、6個月、9個月和1年期利率分別報4.2420%、4.2430%、4.3180%、4.3760%。

圖為隔夜、1周和1個月利率變化情況

近期上證綜指觸及振蕩區(qū)間上沿后，承壓下行，短期處于下行通道，有止跌跡象。從技術(shù)面角度分析，中短期均線下穿中長期均線，且價格也運行到所有均線之下，表明市場仍存一定的調(diào)整需求。從流動性角度分析，近期大盤不具備趨勢性上漲行情的基礎(chǔ)。銀行流動性趨緊，資金融資成本上升，不利于資金進(jìn)入股市。6月銀行體系將迎來季末的MPA考核，疊加MLF和同業(yè)存單大規(guī)模到期，資金面或出現(xiàn)季節(jié)性緊張。監(jiān)管約束下，銀行發(fā)行同業(yè)存單受限，需要通過其他途徑補充流動性，謹(jǐn)防利率上行對市場形成沖擊。6月美聯(lián)儲加息幾成定局，美元指數(shù)繼續(xù)走強，美債吸引力增加，刺激資金回流美國，可能對A股流動性產(chǎn)生負(fù)面影響。從股市存量和增量角度分析，6月將迎來解禁小高峰。據(jù)統(tǒng)計，解禁規(guī)模超過4000億元。5月重要股東減持規(guī)模明顯擴大。隨著限售解禁規(guī)模擴大以及減持計劃開始實施，股市流動性將承受一定壓力。綜合分析，我們認(rèn)為，振蕩仍是近期股市的主要趨勢。